昌德科技IPO：2023年、2024年增收未增利 募資中7700萬元用于補流

　　《筆尖網》/筆尖財經

　　2025年12月26日，北交所官網發布消息顯示，昌德新材科技股份有限公司（以下簡稱昌德科技）IPO獲得受理。該公司剛向股東派發“紅包”提振信心，轉身便伸手向市場募資“補血”引發關注。

　　2023年、2024年增收不增利

　　招股書顯示，昌德科技聚焦綠色低碳產業方向，主營資源綜合利用及新材料制造。在資源綜合利用方面，公司配套國內大型己內酰胺生產企業建設了多個資源綜合利用基地，利用國內領先的綠色循環利用技術，把原本通過焚燒處置的上游己內酰胺等大型石化企業產生的廢水、廢氣和副產物轉化成環氧環己烷、正戊醇、水泥外加劑等一系列高附加值產品，為上下游企業提供綠色低碳、循環發展的服務方案。

　　招股書顯示，2022年至2024年及2025年上半年（以下簡稱“報告期”），昌德科技營業收入分別為9.69億元、10.64億元、15.55億元和7.19億元；歸母凈利潤分別為1.83億元、7976.53萬元、7146.90萬元、4925.50萬元。不難發現，2023年及2024年，昌德科技出現增收不增利的情況。

　　昌德科技解釋稱2022年上半年公共衛生事件等偶發性因素導致聚醚胺供給不足，聚醚胺市場價格異常變動，從而致使公司2022年凈利潤明顯偏高。2023年公司利潤規模較2022年大幅下降，主要系2022年下半年以來聚醚胺產品價格快 速下降；2023年資源綜合利用業務上游配套供應商湖南石化實施搬遷，導致管輸原材料減供，公司跟隨上游供應商同步實施隨遷，原岳陽資源綜合利用生產基地于2023年下半年開始陸續停產。

　　2024年公司利潤規模較2023年下降，主要系2024聚醚胺產品價格繼續小幅下降；2024年上半年資源綜合利用新生產基地逐漸投產，新生產基地產能爬坡過程中成本較高；2024 年中介機構咨詢費金額較大，公司2024年撤回主板上市申請，前期資產化的中介機構咨詢費在當期費用化，同時2024年因新三板掛牌支付了中介機構咨詢費。

　　主營業務毛利率呈下降趨勢

　　招股書顯示，報告期各期，昌德科技主營業務毛利率分別為35.18%、19.76%、12.23%和14.15%。昌德科技解釋稱，2023年公司毛利率較上年下降較多，主要系以聚醚胺為代表的新材料產品價格下降所致；2024年和2025年1-6 月新材料業務主要產品價格繼續下降，同時公司新產品乙酸乙酯毛利率較低，綜合導致最近一年及一期毛利率較2023年呈下降趨勢。

　　昌德科技在風險提示中指出，公司產品毛利率變動主要受到原材料價格波動、市場需求變化及市場競爭格局變化等因素影響。雖然公司通過加強產品研發、優化產品結構、增加產品產能、維護原料供應渠道等方式提升并維持盈利水平，但由于公司原材料價格受上游大宗商品和副產物價格波動影響，下游產品受市場供求關系影響且公司的高附加值產品可能吸引行業內競爭對手的進入，導致行業產能增加和競爭加劇，公司存在毛利率波動風險。

　　去年現金分紅3496.99萬元 募資中7700萬元用于補流

　　招股書顯示，2025年6月26日，昌德科技召開2024年年度股東會，審議通過了《2024年度利潤分配預案》，決定以公司現有總股本1.34億股為基數，共計派發現金股利3496.99萬元。

　　此次IPO，昌德科技計劃募集資金5億元，所募資金中7700萬元用于補充流動資金，其余資金投向年產65萬噸化工新材料一體化項目（二期）2萬噸/年C5醇及衍生物項目、多產品線協同擴能與品質提升項目。

　　據悉，通過年產65萬噸化工新材料一體化項目（二期）2萬噸/年C5醇及衍生物項目實施進一步優化公司產品結構、豐富產品系列，提升公司盈利能力。

　　通過多產品線協同擴能與品質提升項目公司將進一步優化工藝技術。一方面引進先進生產設備，積極融入先進信息化技術和手段，實現生產過程的智能監控、優化調度和質量追溯，減少人為操作失誤帶來的風險，保障產品品質的穩定性、生產的有序性和管理的科學性；另一方面，公司將對部分生產線進行升級 改造，采用更高效、更清潔的生產設備和工藝設計，提高生產過程的熱量回收利用效率，降低蒸汽 等能源消耗，助力節能減排，強化公司成本優勢。