風水輪流轉！歐洲科技股開年暴漲10%碾壓美股，“芯片三巨頭”貢獻90%漲幅

今年以來，歐洲科技股意外大幅跑贏美國同類板塊。斯托克600科技指數單月上漲10%，成為該地區表現第二強的板塊；而同期標普500信息技術指數則幾乎持平。

這一強勁表現主要受芯片設備板塊推動，背后催化劑是臺積電大幅提升資本支出展望。臺積電預計2026年資本支出將增長約30%，并宣布未來三年將“大幅”提高支出以加速在中國臺灣和美國的產能擴張。這一超預期的資本開支計劃直接利好其供應鏈合作伙伴。

以ASML、ASM International和BE Semiconductor（貝思半導體）為代表的歐洲“芯片三巨頭”，在斯托克600科技指數中的權重合計近40%，并貢獻了該板塊今年以來約90%的漲幅。花旗分析師Andrew Gardiner指出，臺積電的最新動態對歐洲芯片設備商構成“實質性利好”。摩根士丹利已將ASML目標價上調至1400歐元，為華爾街機構中最高之一，理由是對其未來兩至三個季度訂單走強及2027年更穩健增長的預期。

臺積電資本支出引領行業轉向

臺積電的資本支出指引有效緩解了市場此前對產能擴張瓶頸的擔憂。盡管AI芯片需求強勁已從近期內存價格飆升中得到印證，但投資者一度憂慮芯片制造商缺乏足夠的物理空間來安裝設備并啟動產線。

在臺積電財報發布前，ASML、ASM International 與 BE Semiconductor 三家荷蘭設備公司股價本月已實現雙位數上漲，市場預期已被提前推高。

Bakewell Alpha Fund 董事 Ken Hui 指出，鑒于AI芯片生產對資本密集度的要求更高，其他芯片制造商包括英特爾很可能跟隨臺積電上調其資本支出目標。他認為芯片設備板塊的反彈“仍有進一步空間”。花旗分析師補充稱，對芯片設備的需求強勢有望延續至今年以后，屆時更多新建晶圓廠將陸續投產，目前制約產能擴張的物理空間瓶頸也將逐步得到緩解。

此前，美光科技已在去年12月表示正“竭盡全力”提升短期產能，這已初步顯示出產業需求向產能傳導的信號。

傳統芯片制造商迎來復蘇

歐股科技股的反彈已不僅局限于設備制造商領域。近年來表現相對滯后的傳統芯片制造商，如英飛凌和意法半導體在2026年初亦錄得約10%的漲幅，反映出投資者對汽車與工業芯片需求正走出多年低迷的預期正在升溫。在英飛凌2026財年每股收益預期于去年被下調超過20%后，較低的盈利預期也為積極的市場驚喜留下了空間。美國同業公司Microchip近期發布的財報進一步增強了市場對行業周期性復蘇的信心。

摩根大通策略師Mislav Matejka及其團隊表示：

“在高貝塔領域，我們看好科技板塊中的半導體類股，這不僅包括ASML等與AI直接相關的公司，也應關注英飛凌這類更傳統的周期性半導體企業，以及涉及知識產權、汽車與消費領域的相關公司，這些領域已持續落后一段時間。”

對歐洲頂級芯片設備制造商而言，這代表了一次重要的市場轉向。自2023年初ChatGPT掀起AI熱潮以來，該類股長期跑輸費城半導體指數，因投資者更青睞直接受益于AI浪潮的芯片制造商，而非處于產業鏈上游、作為“賣鏟人”的設備供應商。但從去年底開始，市場情緒開始轉變，跡象顯示AI芯片需求已如此強勁，以至于邏輯芯片與存儲芯片制造商均需加大設備采購，從而為設備板塊帶來了新一輪增長動力。