正視短板刀刃向內，中泰證券能否憑轉型突破券商競爭重圍？

出品|中訪網

審核|李曉燕

作為山東省唯一省屬上市券商，中泰證券近年在行業轉型浪潮中步履鏗鏘，一邊以融資優化資本結構筑牢發展根基，一邊以業務轉型激活增長新動能，2025年上半年凈利潤同比大增77.26%的亮眼成績，正是其轉型成效的直觀體現。盡管短期仍面臨債務壓力與合規整改的挑戰，但公司在財富管理、資管業務的突破與區域優勢的深耕，已勾勒出清晰的破局路徑。

資本補充是券商擴大業務邊界、提升抗風險能力的必經之路，中泰證券的融資動作本質是為轉型蓄力。2024年公司通過13筆債券融資募集近300億元，2025年推進不超過60億元定增計劃，控股股東棗礦集團主動認購超21億元，既彰顯大股東堅定信心，也為公司補充核心資本、優化債務結構提供關鍵支撐。此次定增資金將重點投向財富管理、資管、投資等核心業務，同時拿出15億元償還債務，精準緩解短期償債壓力，降低每年約30億元利息支出對利潤的消耗，推動公司從“借新還舊”的資金循環，轉向“資本賦能業務”的良性發展軌道。截至2025年三季度，公司定增已順利落地，實際募資近60億元，資本實力進一步夯實，為各項業務拓展筑牢資金底盤。

業務結構轉型成效顯著，多板塊多點開花撐起業績增長極，成為中泰證券穿越行業周期的核心底氣。2025年上半年，公司財富管理業務異軍突起，實現營收19.69億元，同比增長20.72%，“中泰財富30”品牌影響力持續提升，代銷金融產品保有規模達525.62億元，較年初增長9.12%，以客戶為中心的轉型戰略成效凸顯。資產管理業務同樣表現穩健，控股子公司萬家基金管理規模穩定在5096億元，貢獻凈利潤1.61億元，其主動管理權益類基金近10年平均收益率位列行業第二，成為公司重要的利潤壓艙石。

投資業務更是展現出強勁的市場研判能力，上半年營收6.57億元，同比增長40.10%，12.34億元投資收益同比激增140.51%，在市場波動中實現高效盈利。依托山東本土30.10%的營收占比優勢，公司深度融入地方實體經濟，2025年服務山東72家企業融資超350億元，成功落地山東省首單數據資產ABS項目，以創新金融產品為地方數字經濟發展注入動能，區域龍頭地位持續鞏固。

在行業競爭白熱化與注冊制全面落地的背景下，中泰證券也正視自身短板，以刀刃向內的決心破解發展難題。不可否認，公司仍面臨傳統投行業務承壓的挑戰，2025年上半年投行收入同比下降46.84%，股權主承銷規模大幅縮減，核心業務競爭力有待進一步提升；歷史形成的848.73億元有息負債中，短期債務占比超五成，短期償債壓力仍存，業績也存在上市后“過山車”式波動的隱憂，2024年行業回暖背景下凈利潤同比大跌47%，反映出盈利穩定性仍需加強。

合規內控方面，過往的高層腐敗案件與罰單，暴露出公司治理曾存在的漏洞，2025年底86.9萬元的罰單也敲響合規警鐘。對此，公司已全面啟動合規整改，搭建全流程合規管理架構，從事前審查、事中監測到事后問責形成閉環，通過數字化監控系統提升風險識別精準度，常態化開展合規培訓與警示教育，將合規要求嵌入業務全流程，著力從根源上防范合規風險，重塑合規經營底色。

站在新的發展節點，中泰證券正以資本實力為基、以業務轉型為翼、以合規整改為盾，錨定高質量發展目標。未來，隨著定增資金逐步投入使用，財富管理與資管業務的優勢持續放大，投行業務加速轉型升級，疊加山東區域經濟發展的紅利加持，公司有望逐步擺脫債務依賴，突破發展瓶頸，在券商行業的高質量發展浪潮中，走出一條兼具區域特色與全國競爭力的突圍之路。