外資回流潮起！港股市場再獲國際長線資金重倉青睞

曾在低谷中徘徊的港股融資市場，如今正迎來國際長線資金的強勢回歸。從外資參與率的大幅攀升，到再融資規模的爆發式增長，2026年的港股市場在資金與需求的雙重支撐下，展現出強勁的復蘇韌性。與此同時，市場結構的微妙變化與解禁潮的潛在考驗，也為這場復蘇之路增添了更多看點。港股能否承接住新一輪市場活力，在全球資本市場中重塑吸引力，成為各方關注的焦點。

資金回流：從低谷反彈的核心動力

港股市場的暖意，最先源于國際長線資金的回流信號。高盛最新數據顯示，國際長線資金對中資發行人IPO項目的參與率，已從2024年初低谷時期的10%—15%，飆升至近期的85%—90%，這一跨越式增長印證了外資對港股市場態度的根本性轉變。高盛亞洲（除日本外）股票資本市場主管王亞軍透露，2022至2024年間撤出的海外長線資金，目前已有五六成完成回流，主流機構的回歸為市場注入了關鍵信心。

資金回流的態勢在近期新股上市中體現得尤為明顯。1月以來，MiniMax、智譜AI、精鋒醫療等多家港股新上市公司，紛紛吸引到阿布扎比投資局、瑞銀環球資產管理、瀚亞投資等國際知名機構入局。這些機構不僅主動參與基石投資，部分還在公司上市后持續加倉，彰顯出對中國資產長期價值的認可。瑞銀相關負責人表示，越來越多此前缺席港股市場的美資、中東資機構重新回歸，基石投資的踴躍參與背后，是全球資本對中國資產配置意愿的顯著提升。

市場活躍：IPO與再融資雙輪驅動

資金的持續流入，直接點燃了港股融資市場的活躍度，IPO與再融資市場呈現雙輪驅動的良好態勢。Wind數據顯示，2025年港股再融資總規模達3264億港元，同比激增278.15%，創下近年新高。王亞軍預計，2026年再融資規模將繼續維持高位，雖增長幅度不會大幅躍升，但企業融資意愿仍將保持旺盛。

這一趨勢的背后，是企業多元化的融資需求與港股靈活的融資機制相契合。港股上市滿6個月即可啟動再融資的規則，對資本開支巨大的科技、新能源企業尤為友好。隨著企業出海步伐加快，外匯資金需求上升，疊加AI、生物醫藥等行業的持續研發投入，再融資成為企業補充現金流、拓展業務的重要途徑。與此同時，IPO市場也蓄勢待發，截至1月16日，港股IPO排隊企業仍超300家，且主要集中在高成長性的科技與醫藥領域，為2026年IPO規模的抬升奠定了堅實基礎。

結構之變：獨立IPO崛起考驗市場韌性

在市場活躍度提升的同時，港股融資結構也將迎來深刻調整。2025年，“A+H”上市模式以規模計占據了港股IPO融資額的半壁江山，寧德時代、恒瑞醫藥等大型企業的“A+H”上市成為市場主流。但王亞軍預測，2026年這一占比將明顯回落，更多企業將選擇獨立在港首發上市。

這一變化既是市場選擇的結果，也對港股市場的深度與韌性提出了新考驗。相較于有A股價格錨定的“A+H”企業，獨立赴港IPO的企業缺乏明確估值參考，定價博弈更為復雜，需要市場具備足夠的定價能力與資金承接力。不過，港交所的制度優化為獨立IPO企業提供了支撐，18A、18C規則分別為生物醫藥、特專科技企業開辟了上市通道，吸引了大量未盈利但高成長性的創新企業。隨著這些企業的集中上市，港股市場的行業結構將進一步優化，創新屬性更加凸顯。

解禁考驗：有序換手孕育雙贏機遇

市場活躍度提升的同時，限售股解禁潮的潛在影響也成為各方關注的焦點。廣發證券預計，2026年3月與9月，港股將迎來新一輪中大型公司（市值300億港元以上）的解禁高峰，歷史上曾多次出現解禁潮與市場下跌時段重合的情況，引發部分投資者對流動性壓力的擔憂。

但業內普遍認為，解禁與減持并不能畫上等號。廣發證券分析指出，解禁僅意味著股東擁有減持權利，而非必然減持，對于經營業績超預期的優質企業，新的指數基金、南下資金與外資將形成強大買盤，完全有能力承接潛在賣盤。2025年二季度港股解禁潮未引發市場回落，便印證了這一邏輯。王亞軍進一步強調，解禁是上市公司發展過程中的必經檢驗，在市場資金充足、氣氛向好的背景下，若能實現二級市場投資者與早期投資者的平穩換手，不僅不會沖擊市場，反而能優化股東結構，實現上市公司與投資者的雙贏。

結語

國際長線資金的回流為港股融資市場注入了強心劑，IPO與再融資的活躍態勢、市場結構的優化調整，共同勾勒出2026年港股市場的復蘇圖景。盡管解禁潮等潛在挑戰仍需警惕，但在資金支撐、制度保障與企業活力的多重作用下，港股市場正以更強的韌性吸引全球目光。未來，隨著更多優質企業的落地與資金的深度布局，港股有望在全球資本市場中重塑競爭力，書寫新的增長篇章。