橋水中國2025年回報率達45%創(chuàng)五年最佳，資管規(guī)模600億領跑外資私募

全球最大對沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）表示今年仍看好中國股市，2025年其中國境內基金回報率高達45%，大幅跑贏市場基準。創(chuàng)下至少五年來最佳表現(xiàn)。

在去年大幅上漲后，橋水認為中國股票"在一定程度上仍具吸引力"，因企業(yè)盈利預期改善。該公司上海私募基金管理公司在12月致投資者信中表示，對股票持"溫和樂觀"態(tài)度，無論是從絕對回報還是相對其他資產(chǎn)而言。

據(jù)投資者信函，橋水境內全天候增強基金四季度上漲9.1%，將全年扣費前回報推升至44.5%。該基金跨股票、債券和大宗商品進行分散配置。相比之下，基準滬深300指數(shù)上漲18%。

這一業(yè)績?yōu)闃蛩騽?chuàng)紀錄的一年錦上添花，并延續(xù)了其在中國的強勁勢頭，幫助其吸引本土富裕投資者，在規(guī)模達7萬億元人民幣（1萬億美元）的中國對沖基金市場擴大對外資競爭對手的領先優(yōu)勢。

政策支撐創(chuàng)造有利環(huán)境

橋水表示，中國政府的支持性政策立場、外部風險緩解以及DeepSeek成功帶來的樂觀情緒提振了市場信心，為其交易的資產(chǎn)創(chuàng)造了"非常有利"的環(huán)境。

盡管包括貿易戰(zhàn)在內的潛在因素造成擾動，但"多元化、平衡的全天候投資組合緩沖了市場波動的影響"，實現(xiàn)了"強勁的全年業(yè)績"。信函顯示，系統(tǒng)化全天候投資組合為境內策略貢獻了25.8%的回報，而團隊根據(jù)對不同資產(chǎn)的看法調整持倉的主動管理帶來額外17%的收益。該公司在年內增加了股票權重，從反彈中獲益。

展望未來，橋水預計支持性政策立場將持續(xù)，并引用政策制定者在必要時刺激增長的能力和工具，因此"對中國風險資產(chǎn)組合維持小幅增持"。不過信函指出，這些觀點是去年年底的看法，可能會發(fā)生變化。

亞洲策略需求增長

橋水看到其離岸亞洲策略的需求不斷增長，該策略在該地區(qū)多個經(jīng)濟體間進行分散投資。據(jù)媒體援引知情人士透露，今年的一個重點是向該地區(qū)更多離岸客戶開放這一策略。

該公司去年從中國投資者處為亞洲除中國全回報基金（Asia ex-China Total Return Fund）募資，該基金全年上漲37%，使其自2023年成立以來的年化回報擴大至26%。該知情人士表示，境內投資者今年仍可通過合格境內有限合伙人（QDLP）計劃投資該基金，但受額度限制。

領跑外資對沖基金市場

橋水的表現(xiàn)遠超在中國運營全資對沖基金業(yè)務的數(shù)十家全球公司。去年其境內管理資產(chǎn)規(guī)模增至行業(yè)領先的600億元人民幣。Two Sigma Investments在當年晚些時候成為第二家管理規(guī)模超過100億元人民幣的外資機構。

根據(jù)追蹤本土對沖基金的排排網(wǎng)投資管理公司數(shù)據(jù)，橋水去年的業(yè)績遠超中國多資產(chǎn)對沖基金22%的平均回報率。

該公司還在年底小幅削減長期債券持倉后獲得小幅收益，并在大宗商品上錄得小幅虧損。