全球狂飆！機構集體強烈看漲

作者| 哥吉拉

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

2026年開年以來，國際黃金市場迎來超預期的強勢行情。

國際黃金價格自1月初回落至4340美元/盎司關口后，隨著一系列刺激影響開始重新強勢上漲，截至1月21日盤中最高觸及4891.1美元/盎司的歷史極值，不到20天內累計漲幅達12.7%。

國內黃金期貨主合約價格在今天盤中也大4.61%一舉1100元/克大關。

股市方面，今天黃金股掀起漲停潮，招金黃金、白銀有色、赤峰黃金、四川黃金等超十只黃金股集體封板漲停。

黃金大牛市下，黃金股ETF(159562)今日漲5.73%，今年以來的近13個交易日累計漲25.82%，凈值續創歷史新高。

隨著金價不斷“破百”，之前還被市場認為高不可攀的5000美元/大關也近在咫尺，機構們開始頻頻上調對目標價，又給市場帶來了更多的看漲信心。

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地緣沖突升級，

黃金資產成為最強避風港

這輪黃金大漲并非單一因素驅動，而是地緣風險、貨幣政策、央行配置與美元信用重構多重力量交織的結果，共同鑄就了這場貴金屬盛宴。

其中，近期地緣沖突升級，刺激避險資金“瘋狂涌入”是首要因素。

最近，美國總統特朗普以國家安全為由，強硬要求接管丹麥自治領土格陵蘭島，在談判未果后，宣布將對丹麥、德國、法國等八個反對國家加征階梯式關稅，2026年2月1日起，輸美商品加征10%關稅；6月1日起，稅率提升至25%，且關稅措施將持續至“美國完全購買格陵蘭島”達成協議為止。

這一單邊主義舉措瞬間點燃跨大西洋貿易摩擦，歐盟隨即表態將啟動“反脅迫工具”，討論對價值930億歐元的美國商品征收報復性關稅，同時為彰顯在北極地區的安全關切，丹麥牽頭啟動“北極耐力”軍事演習，法國、德國、挪威、瑞典等七國紛紛派兵參與，美歐盟友關系陷入前所未有的緊張局面。

目前，美國仍堅持“不買格陵蘭島，關稅不取消”的強硬立場，并且宣布了對法國葡萄酒、香檳征收200%懲罰性關稅宣告加稅開始，特朗普甚至在社交平臺發布“手持美國國旗登上格陵蘭島”的圖片，配文“格陵蘭島2026年成為美國領土”，進一步激化矛盾。

值得一提的是，2026年1月21日，丹麥宣布計劃1月底前清倉所持全部約1億美元美國國債，成為美歐格陵蘭爭端升級后，歐洲機構首個公開“賣出美債”的標志性動作。

市場歷史數據表明，其他國家巨額拋售美債往往都會引發市場擔憂，加上美國如此強勢侵占格陵蘭島事件，疊加前不久才引發全球轟動的美軍突襲委內瑞拉、抓捕馬杜羅事件，使得全對于國際地緣政治沖突擔憂的情緒近一步顯著升溫，多重不確定性疊加下，黃金作為“無信用風險”的終極避險資產，成為全球資金的首選避風港。

事實上，自從特朗普重新上任后所推行的"美國優先"和極端貿易保護主義，并基于此所作出的“亂揮關稅大棒”、“亂用經濟制裁”等一系列行為導致國際局勢頻繁多變，不僅頻頻攪動全球股票市場，也是近年黃金的瘋牛行情背后最重要推手之一。

歷史數據表明，從特朗普兩次參選并上任前后，國際金價都呈現顯著大漲趨勢：

2017年1月20日就職時，紐約黃金期貨價約1204美元/盎司，2021年1月20日退任時，紐約黃金期貨價約1872美元/盎司，期間累計漲幅55.5%。

2025年1月20日就職時，紐約黃金期貨價約2730美元/盎司，至2026年1月21日，紐約黃金期貨價最高價漲到4880美元/盎司，1年期間累計漲幅高達78.75%。

而如果以特朗普宣布參選第47任總統時的金價（1700美元/盎司）算起，金價至今的漲幅甚至已經漲了1.87倍！

特朗普不僅通過對外攪動全球地緣政治和經貿關系局勢緊張推升了金價，對美國國內所采取的一系列動作也助推了金價大漲。

在特朗普第二任期內，其簽署的"大而美"法案一舉將美國聯邦債務上限提高5萬億美元至41.1萬億美元。目前美債已經突破超過38萬億美元，失控危險值越來越高。

美債的加速失控又讓全球其他國家央行、機構和投資者更加深刻意識到美元儲備的潛在風險，進而想要擺脫美元的依賴。

在此背景下，黃金作為“超主權貨幣”信用資產越發得到各國的重視，于是全球央行開啟“囤金潮”。2022年Q3以來，全球央行已連續14個季度凈購金，2024年凈購金1136噸（歷史第二高）；2025年購金熱度不減，前三大買家為中國、波蘭、土耳其，合計占比超50%。

截至2025年12月，中國央行連續14個月增持，全年凈購金約26.75噸，總量達2306.32噸，占外匯儲備比重升至9.51%，創歷史新高。

更值得關注的是，美聯儲政策獨立性受到質疑引發的美元信用焦慮。美聯儲主席鮑威爾正面臨刑事指控，其任期將于5月結束，特朗普政府持續向央行施壓，市場擔憂未來貨幣政策可能被政治干預，進一步偏向寬松。

美元貶值不僅提升了非美貨幣持有者購買黃金的吸引力，更從根本上削弱了美元資產的公信力，推動資金轉向黃金尋求價值錨定。

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全球資金瘋狂涌入黃金資產

在巨大政治不確定性導致全球避險情緒持續升溫的背景下，黃金作為“超主權貨幣”信用資產越發得到各國的重視，全球央行開啟“囤金潮”成為近年來金價大漲的最重要推手。

但除了各國央行外，來自金融市場的基金、投資機構、普通投資者甚至普通消費者也發揮了越來越大的助推力量。

數據顯示，2025年全球前20大主權基金黃金配置比例平均提升1.2pct，部分基金將黃金從“另類”上調至“戰略資產”，目標配置至5%—8%。

2025年全球金條金幣需求同比+18%，達1250噸（2011年以來新高），其中Q3單季需求315噸，同比增加了12%。其中中國全年金條金幣需求約320噸，同比+12%。

在股市方面，2025全年，全球黃金ETF凈流入890億美元，創出歷史新高，總持倉增至4025噸也創下歷史峰值），AUM（管理規模）達5590億美元，同比翻了超1倍。

中國黃金市場ETF全年凈流入約1180億元（約190噸），創歷史新高，在全球黃金ETF凈流入資金中占比26.6%，成為亞洲乃至全球重要的黃金ETF資金來源地；2025年前三季度凈流入82億美元（約79噸），同比大增164.03%，四季度雖有小幅波動但全年仍保持強勁凈流入，年末總持倉約194噸，AUM達237億美元（逆勢+11%）。

其中，黃金ETF華夏(518850)在2025年凈流入資金83.88億元后，2026年至今的12個交易日再獲14.39億元資金流入，最新規模達140.82億元。該ETF直接錨定上海黃金交易所現貨合約，是參與黃金投資的“純凈”工具，并支持T+0交易，其場外聯接基金為A類008701/C類008702。

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機構繼續看好黃金后市表現

當前黃金市場雖因高位獲利盤出逃可能出現短期震蕩，但支撐上漲的核心邏輯未改，近期國內外機構紛紛上調目標價，形成一致看多共識。

海外機構中，高盛將2026年底金價預測從4300美元/盎司上調至4900美元/盎司，認為結構性央行購金與美聯儲降息將形成雙重支撐，預計央行月均購金70噸的規模可為金價貢獻約19個百分點漲幅，降息周期則將帶動西方機構增持黃金ETF，進一步推升估值。

瑞銀同樣大幅上調目標價至5000美元/盎司，其財富管理CIO指出，金價創新高本質是經濟不確定性與地緣變動下，市場對防御性資產的需求爆發，這種需求具備持續性。

花旗集團更為激進，給出未來三個月金價沖擊5000美元/盎司的短期目標，背后依托降息預期、地緣避險與供需缺口三大邏輯，同時提示6-12個月需警惕回調風險，但短期上漲動能充足。

摩根大通將2026年四季度目標價定在5055美元/盎司，樂觀情景下上探6000美元以上；

杰富瑞則給出6600美元/盎司的激進目標，押注財政赤字擴張與私人配置需求爆發的疊加效應。

國內機構方面，光大證券預測2026年現貨金價目標價為4950美元/盎司；中信證券則認為金價有望沖擊5000美元/盎司，雖預計全年漲幅收窄至10%-15%，但強調流動性寬松、地緣風險與去美元化趨勢構成長期支撐。

同時，機構對于黃金股資產也普遍集體看好，其中紫金礦業、山東黃金、中金黃金等核心龍頭獲多家大行買入+目標價上調，是機構共識最強的標的。

對于投資者而言，黃金的戰略價值正被重新定義，已從可選配置轉向成為應對高不確定性市場的必配資產，被市場廣泛認同。

2025年，黃金ETF一舉成為全市場最受歡迎的投資工具就是一個最好的見證。

素有“金價放大器”之稱的黃金股ETF(159562)在2025年凈流入22.26億元，2026年以來12個交易日繼續吸金8.84億元，規模增至44.94億元。該基金主要投資于港股與A股市場的黃金產業鏈公司，權重股集中于金礦企業，如紫金礦業、山東黃金、中金黃金等，同時也覆蓋老鋪黃金、周大福等珠寶零售公司，場外聯接基金為A類021074/C類021075。

值得注意的是，黃金ETF華夏(518850)與黃金股ETF(159562)的綜合費率均為0.2%，相較于市場常見的0.6%費率水平，為投資者顯著節約了持有成本。

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結語

從長期視角看，全球經濟復蘇不均衡、美元信用體系弱化、地緣風險常態化、央行購金趨勢延續四大主線仍將共振，黃金的貨幣屬性與避險屬性將持續凸顯。

這場黃金狂潮并非短期炒作，而是全球資產定價邏輯重構下的必然結果，黃金在資產配置中的“壓艙石”地位將愈發穩固。（全文完）