國家下場！日賺2.16億碾壓全行業！攜程結局可能比阿里美團還慘？

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前言

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言叔注意到，當攜程被正式立案調查的消息傳出后，消費者、商家以及業內同行普遍對此表示支持。這一監管舉措之所以獲得廣泛認同，并非源于一時輿情壓力，而是長期積壓的行業矛盾集中爆發的結果。作為在線旅游領域的頭部平臺，攜程多年來的運營模式早已引發多方不滿，此次調查實為市場生態失衡后的必然回應。

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2026年1月14日，國家市場監管總局在其官方網站發布通報，依據《反壟斷法》對攜程涉嫌濫用市場支配地位行為啟動立案程序。這并非一次臨時性執法行動，而是針對平臺經濟深層次問題的系統性糾偏。一個依靠流量壟斷構筑商業帝國的企業，終將為其背離服務初心的經營邏輯付出代價。

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攜程的“作死”之路

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在旅游產業鏈條中，攜程展現出遠超行業平均水平的盈利能力，這種異常突出的財務表現，令大量從事實體運營的服務商感到難以企及。

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根據公開財報數據梳理顯示，2025年第三季度，攜程單季凈利潤高達199億元，凈利率攀升至32%的歷史高位；前三季度累計實現凈利潤突破290億元，折合每日凈賺約2.16億元。這一數額甚至超過多數中小型旅游企業全年營收總和，形成極為懸殊的利潤對比。

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如此顯著的收益倒掛現象，使一線從業者深感不公。對于酒店經營者而言，投入數千萬資金用于場地建設、裝修翻新與團隊組建，經年累月地維持高效運轉，最終所獲利潤卻往往不及攜程平臺短短幾天的收入。

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支撐這份驚人盈利的核心因素，并非來自用戶體驗優化或技術創新升級，而是依托于其在行業中形成的絕對控制力所帶來的超額回報。平臺角色已從最初的交易撮合方，逐步演變為利用市場主導地位攫取利益的資本操盤手，嚴重偏離了連接供需的本質職能。

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華創證券發布的研究報告指出，攜程2025年第三季度的利潤構成中存在明顯非經常性項目支撐，主要來源于金融資產處置等投資類業務，而非由核心預訂服務驅動的增長。這種依賴非常規手段維持賬面繁榮的“病態盈利”結構，缺乏長期可持續的基礎。

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從商戶端成本拆解來看，攜程的盈利機制更顯強勢壓迫。12%至15%的基礎技術服務費只是入門門檻，若希望產品獲得有效曝光和訂單轉化，商家還需額外購買競價排名、首頁推薦等推廣資源。綜合測算后，實際支付的成本普遍達到交易額的20%至30%，部分熱門城市甚至更高。

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多位酒旅行業從業者向言叔證實，這筆被稱為“流量租金”的支出已成為剛性負擔。盡管心存異議，但受限于用戶獲取渠道高度集中，商家無力擺脫對平臺的依賴，只能通過削減人力配置、降低服務質量等方式壓縮開支以維持生存。

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攜程的壟斷根基，建立在其對在線旅游流量入口的全面掌控之上。憑借自身主站及旗下品牌去哪兒合計占據56%的市場份額，平臺實質上掌握了用戶觸達的關鍵路徑。其身份也悄然轉變——不再是中立的服務中介，而成為決定商家能否存活的“數字關卡守門人”。

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為了進一步鞏固市場統治地位，攜程多年來持續運用資本手段擴張版圖：戰略入股藝龍、全資收購去哪兒等一系列動作，構建起覆蓋多細分市場的閉環體系。即便京東嘗試以零傭金模式切入、美團加大投入爭奪份額，仍未能動搖其主導格局。

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對合作商家來說，壟斷帶來的不僅是高昂費用，還包括隱形的排他性約束。經言叔核實，攜程內部設有明確的流量分配規則。

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特牌商家需簽署獨家合作協議，金牌商家則必須承諾全網最低價政策。一旦系統通過大數據比價發現其在其他平臺提供更優價格或深度合作，便會立即觸發限流、降權甚至下架等處罰措施。

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此次市場監管總局的立案調查，并非孤立事件，而是基于多地監管部門與行業協會長期積累證據后的協同推進。回顧時間線可見，早在2025年8月，貴州省相關機構率先對攜程展開約談。

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同年9月，鄭州市市場監管部門就類似問題啟動核查流程；11月，云南民宿協會牽頭發起集體維權行動，聯合數百家民宿經營者整理提交違規操作證據材料，推動反壟斷訴求進入公共視野。

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隨著輿論關注度不斷提升，行業內對平臺壟斷行為的批評聲浪日益增強。地方層面的執法鋪墊與行業組織的主動介入，為國家級監管介入提供了充分依據和堅實基礎。

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國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室曾公開強調，市場壟斷是加劇內卷、抑制創新的根本誘因，及時開展規范整治，是維護公平競爭秩序不可或缺的一環。

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蝴蝶效應

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立案消息公布當日，資本市場迅速做出反應，投資者用拋售表達了對未來前景的憂慮。港股攜程股價收盤下跌6.49%，盤中最大跌幅一度逼近22%，A股關聯標的同步走弱，整體市值蒸發逾千億元人民幣。

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面對突如其來的行業震蕩，攜程通過官方賬號“攜程黑板報”發布聲明稱，公司將全力配合調查工作，當前各項業務運行平穩有序。

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言叔觀察發現，該公告并未就是否存在壟斷行為作出任何解釋或說明，僅聚焦于強調運營穩定性。這種選擇性回應的態度，反而加深了外界對其整改方向與誠意的質疑，引發更多關于后續調整路徑的猜測。

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結合國家市場監管總局通報內容及前期地方執法動向，本次調查的重點已逐漸明晰。除涉及強制“二選一”、干預定價機制、傭金收取不透明等問題外，監管層或將追溯其過往重大并購是否依法履行經營者集中申報義務。

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按照行業慣例，此類反壟斷調查周期通常持續數月，在此期間企業的經營策略與市場行為將受到嚴格監督。這對攜程的戰略布局與日常管理提出嚴峻挑戰。

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參考此前阿里與美團遭遇同類處罰的先例，攜程極有可能面臨罰款與結構性整改雙重壓力。2021年，阿里巴巴因實施壟斷行為被處以182.28億元行政處罰，金額相當于上一年度中國境內銷售額的4%。

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隨后美團亦因相似問題被罰34.42億元，占其上年度銷售額的3%。依照《反壟斷法》第五十七條規定，濫用市場支配地位的行為可被處以上一年度銷售額1%至10%的罰款，并可追繳違法所得。

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對攜程而言，經濟處罰雖具威懾力，但真正深遠的影響在于業務模式的根本重構。結合當前平臺經濟治理導向，預計整改將圍繞三大核心展開：

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一是禁止平臺干預商家自主定價權；二是厘清傭金收取與廣告營銷服務之間的邊界；三是徹底清除各類變相“二選一”機制。

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此外，監管部門可能要求攜程提升平臺規則的公開透明程度，建立可申訴、可追溯的權利救濟機制，完善商家與消費者的維權通道。這意味著長期以來依賴信息不對稱與流量霸權構建的盈利體系將難以為繼，企業必須重新設計收入模型，回歸服務價值創造本身。

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這場反壟斷執法將深刻重塑在線旅游行業的競爭格局，釋放出強烈的市場優化信號。隨著攜程壟斷壁壘的松動，航旅縱橫（由國航、南航、東航聯合推出）將迎來更大發展空間，京東旅行、美團旅行等新興力量也將獲得更多成長機會。

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各參與主體將在更加公平的競爭環境中專注打磨產品能力，行業重心有望從“流量爭奪戰”轉向“服務品質賽”，技術創新與體驗升級將成為新的發展引擎，這對整個產業的長遠健康發展具有積極意義。

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對廣大商家和消費者而言，此次整頓將帶來實實在在的好處。商家議價空間有望恢復，傭金支出更具可控性，不再因爭奪曝光而被迫接受不合理條款，可將更多資源投入到提升住宿品質與客戶體驗之中。

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消費者也將從中受益，有望擺脫算法操控下的價格歧視，獲取真實透明的報價信息與多樣化的出行選項，整體旅行滿意度將持續提升。正如《人民日報》評論所指出的那樣，健康的市場生態應讓所有參與者各展所長、協同共進，最終實現社會福祉的整體增進。

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從監管視角看，此次立案調查傳遞出“反壟斷常態化、垂直領域全覆蓋”的強烈信號，標志著平臺經濟治理正由粗放式管控邁向精細化規范的新階段。該案或將成為未來類似執法的重要參照案例。

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結尾

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言叔認為，攜程當前面臨的困境，根源在于將服務平臺異化為“超級收費站”，過度倚重流量特權進行利益收割，忽視了服務創新與生態共贏的基本邏輯，最終背離了商業應有的價值本源。

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此次反壟斷整治，罰款只是工具而非最終目標，真正的意圖在于引導平臺經濟重回良性發展軌道。對攜程來說，這是一次難得的轉型契機——唯有放棄控制型思維，真正回歸用戶需求與服務質量本身，才能重建行業信任，贏得未來的可持續發展。