溢價率超50%！國投白銀LOF再度停牌警示風險

1月21日，國投瑞銀發布公告稱，為了保護投資者利益，旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）A類份額于1月22日開市起至當日收市全天停牌。此次停牌源于基金二級市場價格與凈值的嚴重背離，截至1月21日收盤，該基金場內價格報3.92元，對應最新單位凈值2.6095元，溢價率突破50%，已進入高風險區間。

公告還明確指出，若此基金1月23日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，國投瑞銀有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施，向市場警示風險。

作為全市場唯一一只主要投資國內白銀期貨的公募LOF基金，國投白銀LOF的場內價格自去年底以來一直波動劇烈。2025年12月底，受白銀價格走強帶動，該基金曾連續三個交易日漲停，溢價率飆升至68.19%的高位，隨后在基金公司密集風險提示、限購調整及交易所重點監控下，價格快速回調，連續兩個交易日跌停，上演“漲停接跌停”的過山車走勢。

進入2026年，這一劇烈波動態勢并未緩解，開年以來僅十余個交易日，基金場內累計漲幅便接近60%，1月19日單日大漲9.37%，1月20日更是在早盤臨時停牌一小時后，上演日內先跌8%再漲8%的極端震蕩，溢價率峰值一度突破45%。

據統計，僅2026年1月份以來，公司就國投白銀LOF累計發布14次溢價風險提示公告，而自2025年12月初行情啟動至今，相關風險提示公告數量已近40次，盤中臨時停牌次數亦累計超20次。

此次高溢價行情的再度發酵，與多重因素疊加密切相關。從基本面看，2025年四季度以來，受美聯儲降息、美國政府“關門”危機、白銀被納入美“關鍵礦產”清單等因素影響，倫敦白銀現貨價格大幅攀升，突破多個整數關口，季度漲幅達53.4%，帶動相關投資標的熱度上升。而國投白銀LOF的稀缺性，使其成為普通投資者參與白銀資產的主要場內渠道。

特殊的產品屬性與政策限制，進一步加劇了價格與凈值的背離。由于白銀期貨交易所持倉限額制約，該基金長期實施嚴格限購，A類份額單日單賬戶場外申購限額僅100元，這一政策直接封鎖了大規模套利資金的入場通道。

不少業內人士表示，國投白銀LOF作為被動型商品期貨基金，凈值波動直接掛鉤白銀期貨走勢，本身具備高風險屬性。疊加當前超50%的溢價，投資者可能面臨凈值下跌與溢價收斂的雙重損失，需警惕流動性風險與估值回歸風險。