定西高強IPO：毛利率整體呈下降趨勢 議價能力處于弱勢地位

　　《筆尖網》/筆尖財經

　　2025年10月20日，定西高強度緊固件股份有限公司（以下簡稱定西高強）北交所上市申請獲受理，第一創業證券承銷保薦有限責任公司（以下簡稱“一創投行”）保薦。值得關注的是，定西高強的保薦機構因在鴻達興業 2019 年可轉債項目持續督導期間未勤勉盡責收巨額罰單。

　　此外，雖然報告期內定西高強的營收與凈利潤穩步增長，但同期公司毛利率卻整體呈下降趨勢。

　　保薦機構因未勤勉盡責收巨額罰單

　　定西高強成立于1997年8月15日，是由全民所有制企業改制而來。2023年10月9日，定西高強在新三板掛牌。

　　掛牌時，定西高強聘請東方證券（包括其投行子公司東方證券承銷保薦有限公司）擔任其主辦券商及后續持續督導券商。公告顯示，2025年1月10日，定西高強與東方證券簽署了《關于持續督導及首發上市事項之終止協議》，東方證券不再作為定西高強的IPO輔導機構。同日，定西高強與一創投行簽署了附生效條件的持續督導協議。

　　2025 年 2 月 24 日，定西高強聘請一創投行擔任公司首發上市輔導機構，并于同日向甘肅證監局報送了上市輔導備案材料。甘肅證監局于 2025 年 2 月 25 日確認了公司輔導備案申請。

　　值得注意的是，第一創業發布公告稱，2025年12月25日，一創投行收到中國證監會江蘇監管局《行政處罰決定書》，經查明，一創投行在鴻達興業 2019 年可轉債項目持續督導期間未勤勉盡責，包括未充分核查募集資金投入及歸還情況；未按規定發表核查意見，導致出具的相關持續督導文件存在虛假記載；未按規定履行督促及報告義務。

　　依據相關規定，江蘇證監局決定一創投行責令改正，給予警告，沒收保薦業務收入 424.53萬元，并處以 1273.58萬元罰款。

　　議價能力處于弱勢地位 毛利率整體呈下降趨勢

　　定西高強主要從事高強度緊固件的研發、生產和銷售。根據下游應用領域劃分，公司產品包括風電緊固件、核電緊固件、石化及重型裝備用緊固件和其他領域用緊固件。

　　招股書顯示，2022年-2024年及2025年上半年（以下簡稱“報告期內”），定西高強各期營業收入分別為4.47億元、5.92億元、7.99億元和5.62億元，凈利潤分別為4764.25萬元、4902.44萬元、6103.2萬元和4612.2萬元，扣非后歸母凈利潤則分別為4203.26萬元、4489.09萬元、5514.53萬元和4445.65萬元。

　　雖然，報告期內定西高強的營收與凈利潤穩步增長，但同期公司毛利率分別為20.73%、18.99%、16.26%和18.74%，整體呈下降趨勢。對此，公司在招股書中解釋稱，公司產品主要應用于風電、核電和石化及重型裝備制造等領域，由于上述行業尤其是風電行業客戶相對集中，市場占有率較高，因此客戶議價能力較強，同時面對市場激烈競爭，公司在產品價格議價方面處于弱勢地位。

　　定西高強在招股書中表示，未來如果出現市場競爭進一步加劇、市場需求短暫下降等變化，不排除發生產品降價等不利變化，同時如果主要原材料鋼材等成本上漲，則上述因素會導致公司產品毛利率存在進一步下降的風險。

　　招股書顯示，定西高強主要客戶為金風科技、三一重能、明陽智能、運達股份、中國電建、東方電氣、中國能建、中核集團等風電、核電行業的上市公司或知名企業。報告期內，公司 向前五大客戶銷售額（同一控制下口徑）占營業收入的比例分別為60.36%、71.54%、 75.31%和80.59%，占比相對較高，客戶集中度較高。

　　此次，定西高強募集資金約3.85億元，所募資金投向新疆南山緊固科技有限公司高端工業零部件智能制造基地建設項目、高端工業零部件智能制造產業園（一期）項目及補充流動資金。