英特爾Q1盈利指引歸零，盤后股價暴跌近12%

當(dāng)?shù)貢r間1月22日美股盤后，英特爾公司公布了截止2025年12月27日的第四季度及全年財務(wù)報告。雖然第四季及全年業(yè)績超出市場預(yù)期，人工智能（AI）相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)中高個位數(shù)增長，但是因供應(yīng)瓶頸，英特爾給出的2026年第一季的指引大幅低于市場預(yù)期，這也導(dǎo)致英特爾盤后股價大跌-11.86%。

英特爾Q4營收137億美元，同比下滑4.1%

財報顯示，英特爾2025年第四季度營收為137億美元，同比下降4.1%，環(huán)比增長3%，高于分析師預(yù)期的134.3億美元，也高于英特爾此前給出的128億至138億美元指引區(qū)間。

在通用會計準(zhǔn)則（GAAP）下，凈虧損達(dá)到6億美元，每股收益（EPS）為虧損0.12美元，而去年同期凈虧損為1億美元 。

在非通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，EPS為0.15美元，同比增長15.4%，高于分析師預(yù)期的0.087美元，也高于英特爾指引的0.08美元，但是低于上季度的0.23美元；毛利率為37.9%，高于分析師預(yù)期的36.5%，也高于英特爾指引的36.5%，但低于上季度的40.0%，也低于上年同期的42.1%；營業(yè)利潤率為8.8%，高于分析師預(yù)期的6.29%，也低于上季度的11.2%，低于上年同期的9.6%。

從具體的業(yè)務(wù)部門的四季度表現(xiàn)來看：

客戶計算業(yè)務(wù)（CCG）業(yè)務(wù)：四季度營收81.9億美元，同比下降6.6%，略低于分析師預(yù)期的83億美元。顯示出PC市場在經(jīng)歷了前期的復(fù)蘇后再次面臨增長壓力。

數(shù)據(jù)中心和人工智能（DCAI）業(yè)務(wù)：四季度營收47.4億美元，同比增長8.9%，高于分析師預(yù)期的44.2億美元。這主要是受益于頭部科技大廠對于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)投入。

代工業(yè)務(wù)（Intel Foundry）：四季度營收45.1億美元，同比增長3.8%，高于分析師預(yù)期的43.6億美元，但該業(yè)務(wù)的盈利能力仍有待改善 。

供應(yīng)不足，導(dǎo)致第一季指引不及預(yù)期

盡管核心的數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)有所回暖，但受PC市場需求波動及供應(yīng)鏈短缺影響，英特爾給出的2026年第一季度業(yè)績指引大幅低于市場預(yù)期。

英特爾預(yù)計第一季度營收將在117億至127億美元之間，中值為122億美元，低于分析師預(yù)計約126億美元；毛利率指引降至32.3%（GAAP） ；Non-GAAP每股收益僅為0.00美元，低于分析師預(yù)計的0.08美元；Non-GAAP毛利率為34.5%，低于分析師預(yù)期的36.5%。公司預(yù)計調(diào)整后運營支出約160億美元，也高于預(yù)期的159.3億美元。

英特爾公司首席財務(wù)官David Zinsner解釋稱，公司的一季度指引疲軟部分源于“未滿足季節(jié)性需求所需的供應(yīng)”，并指出供應(yīng)問題將在2026年一季度達(dá)到峰值，因為可用供應(yīng)量將降至最低水平，但隨后會在第二季度逐步改善 。

英特爾CEO陳立武在隨后的電話會議上也就一步指出，雖然需求“相當(dāng)強勁”，但公司正艱難應(yīng)對制造良率問題，“我們的良率和生產(chǎn)制造符合內(nèi)部計劃，但未達(dá)到我的預(yù)期，我們需要改進(jìn)。” 他還透露，公司在四季度用盡了大部分庫存。英特爾正“積極推進(jìn)”18A工藝的產(chǎn)能提升，以滿足“客戶的強勁需求”。

為了應(yīng)對數(shù)據(jù)中心 CPU 需求強勁，但由于良率和產(chǎn)能問題導(dǎo)致供應(yīng)不足的問題，英特爾計劃面向In-t-el 7、In-t-el 3、In-t-el 18A這些節(jié)點購買更多的設(shè)備來提高產(chǎn)能，同時通過提高良率和Cy-c-le ti-me來增加產(chǎn)量。

Intel 14A進(jìn)展順利，AISC業(yè)務(wù)已突破10億美元

雖然英特爾2025年四季度代工業(yè)務(wù)營收同比增長3.8%至45.1億美元，高于分析師預(yù)期的43.6億美元，但英特爾承認(rèn)，其尖端制程的良率還有待提升，并且打造代工業(yè)務(wù)需時間，但好消息是，Intel 14A的代工客戶將會在今年下半年做決定。

據(jù)介紹，作為英特爾首個面向客戶代工需求而重新打造的尖端制程工藝——Intel 14A的進(jìn)展順利，0.5PDK 達(dá)到業(yè)界標(biāo)準(zhǔn)水平，多個關(guān)鍵客戶正在確認(rèn)產(chǎn)能需求和價格。

David Zinsner透露：“一旦敲定客戶，我們就將在Intel 14A工藝領(lǐng)域大幅投入資本，這也是外界判斷該業(yè)務(wù)進(jìn)展的信號。”

值得一提的是，去年英特爾進(jìn)軍ASIC定制服務(wù)市場，以便利用自身強大的ASIC定制能力和豐富的IP組合，為外部更廣泛的客戶提供服務(wù)。這也使得英特爾將可以分食博通、Marvell等廠商所在的利潤豐厚的數(shù)據(jù)中心ASIC定制市場。

據(jù)介紹，第四季英特爾定制AS-IC業(yè)務(wù)資產(chǎn)收入已經(jīng)突破10億美元。英特爾成， “我們的定制AS-IC業(yè)務(wù)在2025年增長超過50%，環(huán)比增長26%，第四季度年化收入超過10億美元。”

編輯：芯智訊-浪客劍