瞄準預喜率高的行業，為何還會選錯主題基金？

出品｜公司研究室

文｜雪巖

據不完全統計，截至1月21日收盤時，A股共有587家上市公司披露了2025年度業績預告。從凈利潤增幅上限來看，超五成上市公司業績預喜（包括預增、略增、續盈、扭虧）。

二級市場對個股業績關注度升溫，但 不少投資者不知道如何參與。目前，參與預喜機會的高效工具當屬買進對應主題的投資基金。究竟哪些行業預喜公司較為集中？哪些基金值得關注？應該如何買入？

業績預喜公司

主要集中在哪些行業？

根據滬深兩市業績預告（尤其是2025年三季度及全年預告），A股預喜公司數量排名前五的行業是：電子、基礎化工、汽車、醫藥生物、機械設備。這五大行業的預喜公司合計數量，占目前已披露預喜公司總數的近56.6%。這主要反映了上述行業上市公司基數大、景氣面廣的特點。

從預喜率看，有色金屬、鋼鐵、汽車、家用電器、基礎化工這五大行業非常高。

此外，隨著國家電網“十五五”期間投資4萬億更新設備的消息發布，電力設備&電網/核電相關公司成為市場熱點。除了國家電網“十五五”投資預期升溫，AI數據中心高耗電推動核電采購（谷歌、微軟、Meta布局），特高壓、柔性直流輸電項目落地也是重要原因。

業內人士分析，眼下正處于年報季，機構行業配置建議主要圍繞春季行情和年報前瞻線索布局，關注重點在順周期和科技領域。

需要提醒的是，無論哪個行業業績預喜，都不是相關上是公司普漲，而是 “結構性偏強”。因此，投資者需要仔細甄別，相關公司增長動力主要來自哪里，是“科技創新突破”、“全球競爭力（出海）”，還是“成本控制與效率提升”。

搞清產業鏈利潤分布

不要買對行業買錯公司

業績是上市公司股價的基石。

預喜集中的領域，說明這些行業或主題處于景氣周期，有實實在在的盈利支撐，相比純概念炒作更穩健。而且，隨著“業績關注度升溫”，也意味著資金會向預喜率高的行業聚集，形成趨勢性機會。

不過，圈內人提醒，也不能僅僅看到“業績預喜”新聞就盲目買入。

老股民都清楚，上市公司的業績預告有滯后性，都是 “過去式”或“進行時”。而股市炒的是“預期”，是未來。一家公司業績利好廣為人知時，股價可能已在高位。這時候，要格外警惕“利好出盡”是利空，小心成為接盤俠。

同一產業鏈上下游，景氣度完全不同，相關公司的業績可能天差地別。

例如光伏產業鏈，上下游環節大致可以為分成：硅料 -> 硅片 -> 電池片 -> 組件 + 輔材 + 設備。其中，生產硅料、硅片的上游，產能過剩，利潤稀薄甚至虧損；中游的電池片組件，依靠“技術之爭”，有超額收益；下游的關鍵輔材&設備，上市公司多是行業“隱形冠軍”，往往受益于技術變革和需求增長。

此外，熱門公司的估值往往都很貴。如果公司股價已大幅上漲，透支了未來業績，追高風險就很大。這時候，查看相關行業指數（如CS新能源車、中證軍工等）的市盈率歷史分位很重要。

上半周，電網設備大熱，有投資者在周二尾盤追進中國西電（601179.SH），第二天就被套。這哥們趕緊去查看電網設備整體市盈率。Choice數據顯示，根據近5年數據統計，截至2026年1月22日收盤，該行業市盈率（TTM）45.57倍，比歷史上99.6%時間都高。

預喜對應的主題基金

應該如何選擇？

搞清楚預喜行業內公司具體情況，接下來就該挑選基金了。這時候，大多數投資者都會先做一些功課，不能剜到籃子里都是菜。

第一步：選定主題。在預喜領域中，找到你最看好其長期邏輯的1-2個主題（例如，堅信中國高端制造出口充滿希望，那就盯住出海鏈；看中未來五年電網設備更新預期，那就關注電力設備&電網/核電）。

第二步：搜索基金。在基金銷售平臺（如天天基金、螞蟻財富、招商銀行），搜索這類主題基金。搜索時，要看看基金規模，規模過小，出貨不容易，大資金進不來；規模過大，可能影響對行業利好的敏感度。此外，也要看一下管理費、申購贖回費是否合理。

第三步：鎖定3-5只同類基金。這時候，要對比一些關鍵指標，比如成立年限，近3年/5年業績排名、最大回撤；基金經理靠不靠譜，他的投資風格、歷史業績、對主題的理解深度如何？任職穩定性怎樣，是否被頻繁更換。

第四步：閱讀最新財報。主要是查閱一下，基金最新持倉有哪些變化，基金經理的投資思路和未來展望是否與自己預期一致。

比如，永贏科技智選混合型發起式證券投資基金，2025年4季報已發布。這是一只重倉AI硬件的主題基金，也是去年的權益投資冠軍。想搭人工智能便車的基民，最好先去看看其第四季度持倉，了解一下基金經理任桀的最新投資策略，然后再考慮要不要買進。

第五步：評估入場時機。要判斷市場大環境：當前市場是處于震蕩、上升還是下跌。在熊市或震蕩市中，即使好主題也可能被拖累。

第六步：決定投資方式。是定投（分批買入）還是將預期倉位一步到位。如果擔心短期追高，可以采用定期定額投資來平滑成本。千萬不要All in。主題基金波動通常較大，只能作為整體投資組合的一部分，同類基金最好不超過整體股票資產的30%。

第七步：設置止盈止損線。要提前想好，盈利多少贖回，虧損多少止損，不能臨渴掘井，隨機決定。

這七步，只是選擇主題基金的一般步驟。至于具體操作，就看投資者能否“運用之妙存乎一心”了。這個世上，壓根就沒有躺著贏的捷徑，基金投資應該也是如此。