阿里、百度分拆芯片子公司上市，是追逐熱點(diǎn)還是長期布局？

2026年1月22日，據(jù)彭博社報道，阿里巴巴集團(tuán)計劃分拆其芯片設(shè)計子公司平頭哥半導(dǎo)體并尋求獨(dú)立上市。盡管阿里巴巴官方對此暫未置評，但資本市場反應(yīng)熱烈，消息推動阿里美股股價上漲超過5%。這并非孤例，就在三周前的1月1日，百度集團(tuán)已正式公告，其AI芯片子公司昆侖芯以保密形式向香港聯(lián)交所提交了上市申請。兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭不約而同地將芯片業(yè)務(wù)推向資本市場，其背后的邏輯遠(yuǎn)非追逐短期熱點(diǎn)那么簡單，而是一場深刻的長期戰(zhàn)略布局。

從表面上看，兩家公司的行動精準(zhǔn)契合了“國產(chǎn)芯片資本熱潮”。自2025年底至2026年初，摩爾線程、沐曦股份等國產(chǎn)GPU公司密集登陸科創(chuàng)板并創(chuàng)下驚人漲幅，壁仞科技、天數(shù)智芯也相繼在港股掛牌。在此市場窗口期，將昆侖芯、平頭哥這類已具備成熟產(chǎn)品和市場地位的資產(chǎn)分拆上市，無疑能最大化獲取資本溢價，為這場需要持續(xù)巨額投入的技術(shù)馬拉松建立獨(dú)立的融資平臺。正如百度在公告中明確指出的，分拆旨在為昆侖芯建立獨(dú)立的融資渠道以支持其未來增長。同樣，上市也能使平頭哥擺脫單純依賴集團(tuán)輸血的模式，以更靈活的姿態(tài)參與市場競爭

然而，其更深層的核心動力，在于將這些長期被視作“成本中心”的業(yè)務(wù)，重塑為具有獨(dú)立市場價值的“價值中心”，并以此革新母公司的增長敘事。對于百度和阿里而言，傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)正面臨挑戰(zhàn)：百度廣告收入承壓，阿里電商格局生變。它們迫切需要向資本市場講述一個關(guān)于未來的新故事——人工智能。而自研芯片是構(gòu)成了整個故事最核心、最具戰(zhàn)略價值的底層支柱。分拆上市，正是為了將這一核心價值進(jìn)行獨(dú)立的顯性化與資本化，從而在資本市場上完成對自身AI戰(zhàn)略潛力的重估與錨定

這一戰(zhàn)略舉措能帶來多重收益。首先是價值的重估與發(fā)現(xiàn)。當(dāng)芯片業(yè)務(wù)隱藏在龐雜的集團(tuán)報表中時，其巨大的研發(fā)投入會拖累整體利潤，而其獨(dú)特的技術(shù)價值與市場地位卻難以被外界充分認(rèn)知和定價。獨(dú)立上市后，清晰的財務(wù)數(shù)據(jù)與專注的業(yè)務(wù)定位，能吸引垂直領(lǐng)域的專業(yè)投資者，讓市場為其技術(shù)實(shí)力（例如昆侖芯2024年出貨量位居國產(chǎn)前列）和商業(yè)前景單獨(dú)定價，從而顯著提升集團(tuán)的整體估值

其次是業(yè)務(wù)的獨(dú)立與強(qiáng)化。成為上市公司，意味著昆侖芯和平頭哥將擁有獨(dú)立的品牌形象與決策體系，這對于開拓集團(tuán)外部客戶至關(guān)重要。事實(shí)表明，它們早已不滿足于服務(wù)內(nèi)部：平頭哥通過技術(shù)授權(quán)與生態(tài)伙伴合作，昆侖芯則成功中標(biāo)了中國移動等大型外部集采項(xiàng)目。獨(dú)立身份能極大增強(qiáng)其在客戶，尤其是對供應(yīng)鏈安全性有極高要求的政企客戶心中的中立性與可信賴度，從而在廣闊的國產(chǎn)替代市場中搶占更有利的競爭位置。

歸根結(jié)底，這是巨頭構(gòu)建全棧AI能力的必然舉措。李彥宏曾強(qiáng)調(diào)，昆侖芯為百度核心業(yè)務(wù)優(yōu)化長達(dá)十年，是其AI生態(tài)的基石；阿里巴巴CEO吳泳銘也承諾投入超過530億美元用于AI基礎(chǔ)設(shè)施，平頭哥的全棧芯片能力是其核心一環(huán)。讓芯片業(yè)務(wù)上市，并非剝離，而是以一種更高級的形式進(jìn)行戰(zhàn)略加固。它通過外部資本市場的監(jiān)督與激勵，倒逼業(yè)務(wù)提升技術(shù)競爭力與運(yùn)營效率，進(jìn)而以更強(qiáng)大的姿態(tài)，反哺和支持母公司云服務(wù)、大模型、自動駕駛等所有AI上層應(yīng)用的繁榮，最終形成一個自我強(qiáng)化的戰(zhàn)略閉環(huán)與生態(tài)護(hù)城河。