信達地產計提62億減值致預虧75億 存續債超181億押注代建業務謀破局

長江商報消息●長江商報記者 江楚雅

地產行業深度調整，曾經的房企“救場專業戶”信達地產也面臨深度挑戰。

1月21日，信達地產（600657.SH）發布2025年業績預告，公司全年歸母凈利潤預計虧損75億元至81億元，較2024年7.84億元的凈虧損額，虧損幅度擴大近十倍。

除房地產開發項目交付規模減少導致營收和毛利率雙降外，61.89億元的資產減值計提是虧損的核心因素。

長江商報記者注意到，此次減值計提范圍覆蓋全面，包括應收款項壞賬、債權投資減值、存貨跌價、投資性房地產減值等多項資產，折射信達地產前期參與的房企紓困項目與地產投資面臨的嚴峻考驗。作為中國信達旗下唯一的地產上市平臺，信達地產過去數年深度參與房企紓困。

如今，在181.3億元存續債的重壓下，這家AMC系房企將轉型的籌碼押注于代建輕資產業務，試圖以此破局行業深度調整與自身經營的雙重困局。對于整個行業而言，信達地產的轉型嘗試，也為深陷調整的房企提供了一份輕資產轉型的參考樣本。

2025年預虧75億至81億

信達地產的業績大幅承壓。

信達地產發布的2025年業績預告顯示，公司全年歸母凈利潤預計虧損75億元至81億元，較2024年7.84億元的虧損額，虧損幅度擴大近十倍。

數據顯示，2025年一季度至三季度，信達地產歸母凈利潤虧損額分別為2.09億元、34.81億元、16.19億元，四季度虧損額預計將加大。

信達地產銷售端承壓，2020年營收達258.6億元峰值后便連續四年下滑，2024年營收80.28億元，跌回十年前水平，2025年前三季度營收降至26.92億元，傳統地產開發業務的持續低迷，讓公司的“造血能力”不斷弱化。

對于巨虧原因，公司稱，除房地產開發項目交付規模減少導致營收和毛利率雙降外，61.89億元的資產減值計提是核心因素，該項計提預計減少公司2025年年度利潤總額61.89億元。

信達地產的減值計提并非個例，2024年公司已計提資產減值損失14.2億元。此次超60億元的計提范圍覆蓋全面，包括應收款項壞賬、債權投資減值、存貨跌價、投資性房地產減值等多項資產，折射其前期參與的房企紓困項目與地產投資面臨的嚴峻考驗。

與此同時，企業預警通數據顯示，信達地產目前有17只存續債券，存量規模達181.3億元，其中最新發行的“25信達地產MTN004”債券余額6億元，票面利率2.85%，將于2030年11月到期。聯合資信在評級報告中稱，公司對地產項目的債權和股權類投資規模較大，行業下行背景下，相關投資的減值和回收風險亟待關注。

輕資產轉型發力代建業務

在業績與債務的雙重壓力下，信達地產將轉型的核心方向鎖定在代建輕資產業務，試圖以此擺脫傳統地產開發的依賴，在存量資產時代尋找新的增長點。2025年以來，公司大幅加大代建業務拓展力度，將其視為突破經營困局的重要籌碼，而這一轉型，也是其依托母公司中國信達AMC資源，盤活存量資產的重要嘗試。

作為中國信達旗下唯一的地產上市平臺，信達地產過去數年因深度參與房企紓困，被稱作行業“救場專業戶”。2022年至2024年9月底，其母公司中國信達參與房地產風險化解項目152個，投資737億元，帶動3220億元項目復工復產；2025年開年，公司還與中國信達等共同發起設立200.01億元的房地產存量資產紓困盤活基金，持續為行業“輸血”。但參與紓困亦是一把“雙刃劍”，在為行業化解風險的同時，自身也深陷地產開發的泥潭，而代建業務的輕資產屬性，成為其擺脫困境的關鍵選擇。

2025年以來，信達地產加速布局代建業務，前三季度新獲取項目計容規劃建筑面積約96.66萬平方米，其中代建項目面積65.20萬平方米，占比高達67.5%，代建業務已成為公司新獲取項目的絕對主力。克而瑞研究中心數據顯示，2025年上半年，公司代建銷售額約11.89億元，同比增長83.5%，占整體銷售額的22.3%，成為公司業務結構中為數不多的亮點。

從業務模式來看，代建業務依托品牌、管理與資源優勢，無需大量資金投入，能夠有效降低公司的資金壓力與經營風險，與信達地產依托母公司AMC資源開展的存量資產盤活業務高度契合。公司表示，將加強集團協同，通過操盤代建、聯合建設、受托管理等多種方式獲取項目，利用自身在項目紓困、資產管理方面的經驗，在存量資產時代挖掘代建業務的潛力。

目前，代建業務的亮眼表現，短期內仍難抵傳統地產開發業務的頹勢。2025年上半年，信達地產房地產開發收入13.85億元，同比減少27.6%，傳統主業的下滑幅度遠超代建業務的增長幅度，而代建業務22.3%的銷售額占比，尚未能成為公司的核心“造血引擎”。此外，代建行業的競爭日趨激烈，頭部房企與專業代建公司紛紛布局，信達地產想要在其中占據一席之地，仍需在品牌、管理、資源整合等方面持續發力。

面對復雜的市場形勢，信達地產表示，將統籌處理好優化增量和盤活存量的關系，依托AMC資源優勢，在存量資產紓困與代建業務融合中尋找新的發展機遇。