85后男老板，賣蛋白粉年入16億！研發費用嚇人

愛擼鐵的老鐵們，你們又立功了！

因為，愛買買的你們，在抖音直播間買運動保健品，又要把一家公司送去上市了。

最近，湖南西子健康集團，正式向港交所遞交了招股書。

西子健康，大家可能沒咋聽說過。

但它旗下的四大品牌——fiboo、谷本日記、FoYes、HotRule，愛健身的朋友們可能買過。

靠著在抖音上賣這四個牌子的運動健身保健品，西子健康硬生生把自己做成了中國第三大運動營養食品品牌，還要去沖上市。

不得不說，做保健品，是真賺啊！

怎么回事？！來，先關注，我們展開說！

西子健康的創始人劉建偉，是一名有志向的 “85后”。

他畢業于湖南工程職業技術學院物流管理專業。

大專哦！（小奇都羨慕）當然，后來他去香港大學精進了學歷。

很厲害，在2013年車成立了西子健康。

最開始做的是代理運動營養保健品生意，曾服務過肌肉科技、諾特蘭德等數十個品牌。

做了幾年后，他開始不滿足于只賺代理那一點微薄的利潤，決定下場做自有品牌。

2021年，公司推出首個自有品牌“fiboo”，主攻女性營養健康食品。

2022年，公司又再接再厲推出了第二個自主品牌“谷本日記”，專做自然健康輕食與滋補代餐。

產品有代餐奶昔、蛋白棒、營養代餐粉、烘焙燕麥片和輕卡零食等。

2024年，繼續推出運動營養品牌“FoYes”，產品包括高質量蛋白粉、復合乳清蛋白粉等。

2025年4月，又推了面向Z世代的潮流品牌“HotRule”。

那么問題來了，做運動保健品的企業那么多，西子健康是怎么跑出來的呢？！

答案就在于， 劉建偉抓住了線上渠道，尤其是短視頻崛起后抖音平臺帶來的流量紅利。

據稱，公司擁有超110人的內部直播團隊，已完成逾1萬場直播，所有抖音店鋪均為直營，2025年抖音GMV中自營直播貢獻超過93.0%。

看，線上渠道帶來的營收占比近90%，其中抖音平臺帶來的營收占比超過60%。

靠著抖音賣貨，西子健康成功把自己做成了中國第三大運動營養食品企業，年銷售額3.58億，市占率4.5%。

那么問題來了，做自主品牌運動保健品，賺錢嗎？！

答案當然是：賺錢！

看，2023年、2024年和2025年前9月，西子健康分別營收14.47億、16.92億和16.09億。

光在線上賣運動保健品就能年入超16個億，不得不說，牛逼！

但更牛逼的是毛利率！

看，西子健康的毛利率，從44.4%一路往上走，最新毛利率已經接近60%！

要知道，西子健康的大部分產品，其實都是找第三方代工的~

代工廠也要賺錢吧，那真正的成本？？？

不過，要說西子健康很賺，倒也沒有。

因為，錢都給了流量！

財報顯示，2023年、2024年、2025年前三季度，公司銷售費用分別達4.73億元、7.51億元、7.56億元；

銷售費用率分別為32.7%、44.4%、47.0%，遠高于行業平均水平。

其中，很大一部分都是貢獻給平臺買流了。

比如說2024年，公司前五大供應商中，第一大供應商“供應商C”采購的就是推廣服務，當年采購額為3.72億元，占到公司采購總額的28.3%。

花了大價錢買流，導致西子健康最終到手的凈利潤率，其實也只有6-9個點。

更糟糕的是，平臺買流的效力，正在消退。

2024年及2025年前三季度，西子健康的銷售費用增速分別是58.8%、31.2%；

同期，營收增速分別為16.9%、23.0%，營收增速顯著低于銷售費用增速，營銷投入的邊際效益正在遞減。

顯然， 西子健康買流量一時爽，但不可能一直買流量一直爽。

伴隨著平臺流量紅利日益見頂，西子健康靠營銷推動增長的模式，正在面臨挑戰。

而西子健康面臨的難點，顯然還不止于此。

西子健康自稱“營養健康科技型公司”，但公司的研發費用占營收比重，卻連1%都沒有~

同時，公司長期依托代工，也讓人擔心其產品質量的可控性。

在黑貓投訴上搜索西子健康的四大品牌遭到不同規模投訴，fiboo、FoYes的投訴量都超過百條，指向產品異物、發霉變質等食品安全問題。

你會買西子健康的產品嗎？！

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