市場可能進入高波動區間，硬扛還是跑路？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：懶人養基

來源：雪球

2026年初的A股市場，正站在一個令人既興奮又焦慮的十字路口。滬指強勢突破4100點，單日成交額超過3.9萬億元，創出歷史天量。

與此同時，監管層頻頻出手“點剎”，從提高融資比例到減持寬基ETF，再到喊話防止暴漲暴跌，一系列舉措旨在給火熱的市場情緒降溫。

回顧過往股市經驗，股市的“逆周期調節”難度頗大，下猛藥怕“熄火”，不出重拳又難奏效。這讓投資者們憂心忡忡，擔心出現類似2015年脫離經濟基本面大漲后的大跌，或是2021年看似溫和上漲后的漫長調整。

此時，跑路還是硬扛，成了投資者面臨的兩難選擇。

01

硬扛：賭一場慢牛長牛的未來

選擇硬扛的投資者，骨子里信奉一個底層邏輯：優質資產長期向上。

硬扛的最大誘惑在于“期權價值”。如果監管層的“逆周期調節”成功，市場走出理想中的慢牛、長牛格局，那么提前離場就意味著放棄了未來三到五年的系統性機會。就像2019年初離場的人，錯過了此后兩年的核心資產牛市；2020年下半年清倉的人，與2021年的新能源狂歡失之交臂。

即便調節效果不及預期，市場重演暴漲暴跌的老劇本，歷史經驗也顯示，只要不在巔峰加杠桿，時間終究是投資者的朋友。2015年股災中存活下來的優質基金，到2020年大多創下新高；2021年后核心資產調整的回撤雖然痛苦，但投資寬基指數的朋友目前也已經有了不菲的收益。

但硬扛的代價同樣沉重。首先是大漲大落中的心理磨損成本，更殘酷的是，硬扛需要極強的心理素質，即使高位扛住了，低位也可能因恐慌而交出籌碼，最終淪為市場波動的犧牲品。

02

跑路：守住勝利果實，但也可能踏空未來

選擇跑路的投資者，往往是市場的“老江湖”。他們深知“回撤50%需要上漲100%才能回本”的數學鐵律。對他們來說，保住2024、2025年的勝利果實，遠比博一個不確定的未來更重要。

跑路策略的最大優勢是確定性。將股票資產轉換為貨幣基金、短債基金，年化1-2%的收益看似不起眼，卻能在波動市中提供寶貴的“心理安全墊”。更重要的是，手中持有現金，就擁有了“買入期權”——當市場真的出現大幅調整時，有錢抄底。

但“跑路”的隱性成本經常被忽視。首先是再入場難題。2015年牛市中，不少投資者在4000點清倉，卻在5000點忍不住誘惑再次殺入，最終高位站崗。其次，精準時機選擇幾乎不可能。2021年春節前，認為核心資產泡沫嚴重而減倉新能源的投資者，后來要么在更高位追回，要么徹底錯過后續行情。

03

中間道路：動態平衡，做“舒適區內的聰明人”

本質上，硬扛與跑路是一體兩面：前者押注未來，后者鎖定當下；前者承擔波動，后者放棄潛力。二者并無絕對對錯，關鍵在于投資者自身的風險承受能力、資金屬性與投資目標。

有沒有第三條路？答案是肯定的——減倉不空倉，調倉不離場。這并非騎墻，而是一種基于資產配置理念的理性折中。

具體而言，可根據年齡、收入穩定性與風險偏好，動態調整股債比例：

年輕投資者，或者現金流入充沛者：可維持股7債3或股6債4，保留較高權益敞口以博取長期增長；

中年人，或偏穩健型投資者：股債均衡或股4債6，在參與市場的同時筑牢安全墊；

臨近退休者或無新增現金流投資者：應大幅降低風險暴露，股2債8甚至股1債9更為穩妥。

更重要的是，建立定期再平衡機制。這種“低買高賣”的紀律性操作，既能控制風險，又避免情緒化決策。

此外，優化持倉結構亦至關重要。在高波動預期下，適當增配高股息、低估值的紅利價值類資產，可提升組合的防御性。

04

市場永遠在極端情緒中搖擺，最后的“贏家”，往往不是預測最準的人，而是在不確定性中保持清醒、在誘惑面前守住邊界的人。

當前A股背后有政策托底、經濟弱復蘇與居民資產再配置的多重邏輯支撐，但高成交量與監管干預并存，恰恰說明風險已在積聚。

與其糾結“硬扛還是跑路”，不如回歸投資本質：以自己睡得著覺的方式，賺能力圈內的錢。減倉、調倉、再平衡——這些看似平淡的操作，可能是在風險來臨前“系好安全帶”的更為理性選擇。

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