金價屢刷新高 但達里奧警告：以史為鑒當前經濟形勢危險！

財聯社1月28日訊（編輯 黃君芝）在國際金價屢刷新高的背景下，億萬富翁投資者、全球最大對沖基金橋水基金創始人達里奧（Ray Dalio）發出警告：各國央行和主權財富基金紛紛拋售國債，轉向黃金，這并不令人意外。但以史為鑒，當前經濟形勢十分危險。

由于美元走軟，金價周二再度刷新歷史新高：現貨黃金收漲3.3%，報5180.2美元/盎司，截至發稿仍徘徊在5170美元附近。

“導火索”債務

達里奧從債務問題切入，深入剖析了當前的危險情勢。他指出，債務周期對于個人或國家來說都是相同的，唯一的區別是政府可以印鈔。

他說：“當你的債務相對于收入來說很少時，你可以增加支出，這不成問題。但債務越多，還款壓力越大，你的支出就會受到擠壓。這時你就會開始陷入財務困境。”

此外，還存在供求關系問題。達里奧解釋稱，“換句話說，一個人的債務可能是另一個人的資產。所以當你出售債券時，持有這些債券的人期望獲得可觀的實際回報，否則他們就不會持有這些債券。”

達里奧進一步指出，地緣政治沖突的加劇增加了復雜性，也帶來了額外的風險。

“我們現在都在談論貿易戰，”他說。“你可能會看到更多資本戰，或者你可以理解為什么美元債券的買家或持有者會覺得風險很大，這可能是因為供需關系，也可能是因為當前環境如同戰爭時期。如果你是非美國，難道你不擔心會受到制裁嗎？如果你是美國，那么就存在一種無法承受的風險。”

涌向黃金

達里奧表示，這種新的風險考量在主權債券買家中表現得非常明顯，他們放棄了法定貨幣，轉而選擇硬通貨。

他說：“你現在看到的是各國央行資產配置的變化：它們正在轉向黃金。黃金現在是第二大貨幣。為什么黃金市場上漲了？為什么它會繼續上漲？你會看到各國央行、主權財富基金等等都開始增持這種貨幣。”

“為什么？因為這是更安全的貨幣。在我看來，黃金是一種貨幣，而且是最不容易貶值和/或被沒收的貨幣，這是無可爭議的事實。”他說。

達里奧表示，縱觀歷史，所有貨幣要么是“與硬資產掛鉤的貨幣，即與黃金或類似供應有限且全球認可的資產（如白銀）掛鉤”，要么是法定貨幣，“即不與任何東西掛鉤/不與任何東西掛鉤，因此供應不受限制的貨幣”。

他指出，縱觀歷史，每當與黃金掛鉤或以資產為支撐的貨幣背負過多債務或承諾時，貨幣體系就會崩潰。

“這種情況的發生是因為各國領導人要么堅持以黃金為貨幣支撐的承諾，導致債務違約和通縮蕭條；要么違背了按承諾價格交付黃金的承諾，從而創造大量貨幣和信貸，這通常會導致貨幣貶值，進而推高通貨膨脹和金價。”他補充說。

達里奧還補充道，法定貨幣體系崩潰的教訓對當今更具現實意義。

“在那種情況下，央行總是會創造大量貨幣和信貸，這通常會導致更高的通貨膨脹和更高的金價。在所有這些情況下，黃金作為‘紙幣債務’的替代貨幣都表現出色。從長遠來看，它是保值能力最強的貨幣。這就是為什么它現在是各國央行持有的第二大儲備貨幣。”他說。

投資建議

達里奧表示，“我看待黃金的方式與其他資產一樣，都是在構建投資組合時考慮其預期收益、風險、相關性以及與其他資產的流動性，從而制定戰略性的資產配置方案。然后，我會根據市場動態，考慮如何對該組合進行戰術性調整。

“因此，我認為黃金就像一定數量的現金一樣，具有一定的特性，是投資組合的一部分。”他說。

達里奧還指出，他的方法與大多數投資者截然不同，許多投資人更多地將黃金視為投機市場。

他說：“當我思考投資組合中應該持有多少黃金時，我將其視為戰略性資產配置，而非戰術性/擇時決策。因此，當投資者問我是否應該根據金價漲跌來決定買賣黃金時，我會告訴他們，這是一個次要的戰術性問題，他們首先應該問問自己，在戰略資產配置中應該持有多少黃金。”

“根據我自己的分析，這個比例在5%到15%之間，具體取決于投資組合中的其他資產以及投資者的風險偏好。”他補充道。

最后，達里奧還補充稱，“至于在投資組合中策略性地超配或低配黃金，正如之前解釋的，在貨幣體系崩潰、貨幣沒收風險高以及經濟/貨幣戰爭（例如制裁）時期，應該超配黃金；而在其他時期，則應該低配黃金。”

“因為從長遠來看，黃金一直是一種表現相對較差的資產（類似于現金），因為它不是一種生產性資產，”他總結道：“總之，我想表達的是，你應該把黃金視為一種基本貨幣，至少應該持有一定比例。但大多數投資者都沒有持有黃金。”