美元跌至4年新低！特朗普竟直呼挺好：看看中日，曾打得死去活來

美元跌至如此程度，特朗普竟直言“相當不錯”？

近期美元匯率持續下探，已滑落至2022年2月以來的最低水平。照常理推斷，這般劇烈波動理應引發美國高層的高度重視與緊急應對。然而當記者圍堵追問時，特朗普脫口而出的回答，令現場一片愕然。

“焦慮？完全不會。我倒覺得相當不錯。”

真令人咋舌——本幣大幅走弱，他非但毫無憂色，反而欣然稱許。若此言出自他國領導人之口，恐怕早已招致輿論風暴。但對特朗普而言，這種出人意料的表達方式，早已成為其標志性語言風格的一部分，公眾也早已習以為常。

更值得玩味的是他隨后補充的一句：“你們不妨看看中國和日本——當年我跟兩國周旋多年，他們可是一直在謀求本幣貶值。”

這句話究竟釋放了何種信號？

暫且擱置特朗普一貫的夸張修辭，本輪美元疲軟確有扎實的結構性動因支撐。

首要動因，源自特朗普本人政策取向的高烈度與不可測性。

僅本月之內，他便接連拋出多項極具沖擊力的舉措：先是借格陵蘭島議題向歐洲施壓，揚言加征懲罰性關稅；繼而公開表示將對美聯儲主席鮑威爾發起法律行動；又主導針對委內瑞拉最高領導人的外交施壓；上周更是放出狠話，擬對加拿大商品征收高達100%的額外關稅——這幾乎等同于單邊貿易封鎖。

盡管部分表態后續并未落地，但市場情緒已被反復擾動。投資者普遍感知到：這位決策者行為軌跡難以預判，誰也無法預料下一則突發聲明將指向何方。與其被動承受風險，不如主動減倉離場。

第二重壓力，來自美聯儲明確的寬松轉向預期。

當前主流機構一致預測，美聯儲今年至少啟動兩次降息。與此同時，歐央行、日央行及部分新興市場央行正維持中性立場，甚至醞釀加息。由此形成顯著的利率差格局：美國利率下行，海外利率企穩或上行。

資本天然逐利。收益洼地在哪里，資金就流向哪里。當美國資產回報率相對下滑，國際資本加速外流，美元承壓下行自然水到渠成。

尤為關鍵的是，美聯儲主席鮑威爾將于今年5月正式卸任。他在任期間始終頂住政治壓力，堅持審慎貨幣政策。而接班人選懸而未決，市場風聲漸起——貝萊德集團固定收益部門主管里克·里德被列為熱門候選人。此人公開支持低利率環境，若最終履新，美聯儲政策基調或將發生根本性偏移，美元進一步走弱的概率隨之上升。

第三重推力，則源于全球資產配置邏輯的系統性再平衡。

去年全球股市整體表現強勁，人工智能主題成為核心引擎。但細察區域分化可見：美股漲幅其實相對溫和。自特朗普再度掌權以來，標普500指數累計上漲約15%。這一數字看似穩健，卻遠遜于其他主要市場——韓國綜合股價指數飆升95%，日經225指數上漲40%，中國滬深300指數亦錄得近30%的漲幅。

全球資管機構開始反思：是否長期過度集中于美股？當前是否亟需優化地域配置、降低單一市場敞口？

這一戰略調整一旦啟動，資本便加速流向估值更具吸引力、增長動能更充沛的海外市場，美元流動性隨之收縮，匯價自然承壓。

1月27日特朗普發表上述言論當日，美元非但未止跌企穩，反而加速下挫，創出去年4月以來最劇烈的連續三日跌幅。

場面略顯微妙。

一邊宣稱“貶值有利”，一邊市場應聲暴跌，這無疑構成一種事實層面的反諷。

當然，不能將此輪下跌全然歸咎于一句表態。這是多重壓力疊加共振的結果。但他的公開定調，確實在關鍵時刻放大了市場不安，使本已緊繃的情緒進一步滑向恐慌閾值。

根源在于，金融市場最忌憚的從來不是波動本身，而是“不可知性”。特朗普執政風格素以跳躍性強、前后不一著稱，政策信號時常相互抵牾，令市場難以建立穩定預期。

在此背景下，一句輕描淡寫的“貶值挺好”，無異于向驚弓之鳥投下又一塊巨石——投資者怎能不加速撤離？

熟悉其執政脈絡者都清楚，特朗普首任期內與中國展開多輪激烈博弈，其中匯率議題始終居于焦點位置。他曾多次指控中方“操控人民幣匯率”，實質是認定中國刻意壓低本幣價值，從而提升出口商品價格優勢，擠壓美國本土制造業生存空間。

這套說辭表面邏輯自洽，實則經不起推敲。

人民幣匯率機制早已實現市場化定價，雙向浮動特征日益顯著，既存在升值階段，也經歷過階段性回調。中國官方多次鄭重申明，堅決反對任何形式的“競爭性貶值”，該立場亦獲國際貨幣基金組織（IMF）持續確認，并非單方面口徑。

1月27日，特朗普在艾奧瓦州出席活動時接受媒體采訪

但在當時，特朗普并不在意技術細節。將責任歸于外部對手，既能轉移國內矛盾，又能迎合特定選民群體的情緒訴求。日本同樣未能幸免，彼時也被納入其匯率施壓清單。

因此，此次他重提“與中日纏斗多年”，實為舊事重提，暗含一層潛臺詞：昔日他國求之不得的貶值紅利，如今輪到美國享受，也算某種“規則平權”。

這種敘事邏輯，十足“特朗普式”。

可惜的是，市場并不買賬。

那么接下來，哪些變量將真正牽動美元走向？

目前市場目光聚焦于兩大關鍵事件。

其一是美日聯合干預外匯市場的可能性。上周路透社援引知情人士消息稱，日本央行與紐約聯儲已開展一系列日元匯率壓力測試。此舉極為罕見，極可能是十五年來兩國首次協同出手干預匯市的重要前奏。若干預成行，美元兌日元走勢將面臨直接沖擊。

其二是美聯儲本周即將公布的利率決議。這份公告將極大程度錨定市場對未來數月美元路徑的集體判斷。

此刻再回看那句“美元貶值挺好的”。

他是真心認同，還是危機公關式的即興托詞？

從其一貫政策偏好推演，這種表態未必全是煙幕。特朗普長期持有“強美元損害美國出口”的認知，堅信適度貶值有助于提升本土制造品全球競爭力，進而服務于其“再工業化”核心議程。

但必須指出，美元貶值從來不是孤立的價格現象。它本質映射的是國際資本對美國經濟基本面、制度穩定性及政策可信度的重新評估。信心一旦松動，其連鎖反應遠非短期出口改善所能覆蓋。

多位資深宏觀策略師指出：本輪美元疲態與去年存在本質差異。去年的走弱主要由周期性放緩驅動，屬常規經濟調節范疇；而今年的核心驅動力，已轉向美國政府主動推行的一系列高度對抗性、兼具地緣博弈色彩的對外政策。

換言之，去年美元回落是天時使然，今年美元疲軟則是人策所致。

特朗普嘴上說不擔憂，但資本用腳投票的結果早已說明一切。他的從容姿態，更像是一種話語層面的緩沖，試圖以語言力量扭轉現實困局——然而金融市場的運行法則，向來只信數據、只認現金流、只追隨真實資本流動的方向。