鋰電銅箔龍頭諾德股份2025年預虧：原材料價格上漲與加工費低迷雙向擠壓，公司股價全年漲超77%

1月28日晚，國內鋰電池銅箔龍頭企業諾德股份（SH600110，股價6.83元，市值118.5億元）發布2025年度業績預告稱，預計公司去年歸母凈利潤在-2.6億元左右，扣非后歸母凈利潤預計在-1.75億元左右。

這已是該公司連續第二年虧損，盡管2025年諾德股份的虧損幅度有所收窄。從公告看，大額的資產減值及報廢是導致公司本期虧損的重要原因之一。《每日經濟新聞》記者注意到，諾德股份在2025年合計計提了1.96億元的資產減值準備及資產報廢損失，其中僅淘汰舊生產設備一項就產生了1.52億元的凈損失。

其次，銅箔主要原材料銅的價格在2025年大幅上漲，輔以全年銅箔加工費的持續低迷，共同擠壓了公司的利潤空間。

與業績形成較鮮明對比的是，2025年內，諾德股份股價累計漲幅達77.25%，上演了一出資本市場的“冰與火之歌”。

2025年度業績持續承壓

據諾德股份2025年度業績預告，公司預計去年歸母凈利潤虧損約2.6億元，雖然較2024年同期的-3.52億元已有所收窄，但仍未扭轉虧損局面。

究其原因，一次性的資產處置對當期利潤造成了影響。諾德股份同步發布的關于計提資產減值準備及資產報廢的公告顯示，為推動產品迭代升級、淘汰落后產能，公司決定對全資子公司青海電子材料產業發展有限公司二廠（制二部）生產線設備進行更新改造?；诖?，公司于2025年12月對無法正常使用及無法滿足當前工藝要求的生產設備進行了報廢處理，此項資產報廢產生的凈損失高達1.52億元。

除資產報廢外，公司在2025年度還計提了各類資產減值準備共計0.44億元，涉及應收賬款、存貨、固定資產等多個項目。兩項合計減少公司2025年度合并報表利潤總額1.96億元，是導致全年預虧的核心因素之一。

主營業務層面，諾德股份同樣面臨壓力。公司在業績預告中坦言，受產品市場拓展及訂單交付節奏影響，生產線整體稼動率未達預期，導致產能未能充分利用。與此同時，成本端的擠壓尤為明顯。2025年，作為銅箔最主要原材料的銅，其市場價格整體呈現上行態勢，尤其在第四季度漲幅較大，直接推高了生產成本。而去年全年銅箔加工費一直處于相對低位，形成了“原材料漲價、加工費低迷”的雙重擠壓局面。

不過，困境中并非全是壞消息。去年公司極薄規格的銅箔產品銷量占比較上年同期提升24%，該類產品毛利率高于常規產品，帶動公司整體產品綜合毛利率較上年同期有所提升，使得諾德股份2025年度預計虧損金額較上年同期收窄。

去年股價漲幅超77%

公開資料顯示，諾德股份主要從事鋰離子電池用高檔銅箔生產與銷售及鋰電池材料開發業務。同時，公司也在積極拓展光伏儲能業務，希望構建“第二增長曲線”。

記者留意到，2025年半年度報告中，諾德股份稱，公司同行業可比企業包括德?？萍迹⊿Z301511）、中一科技（SZ301150）、嘉元科技（SH688388）、銅冠銅箔（SZ301217）。這些公司目前均已披露2025年度業績預告，去年歸母凈利潤均同比提升并正向盈利。

其中，嘉元科技表示，公司根據下游客戶需求不斷豐富銅箔產品矩陣，提升高附加值產品占比，推動平均加工費上漲。同時，公司產能利用率大幅提升，對成本下降也產生積極影響。中一科技和德?？萍家蔡岬搅恕捌骄庸べM價格有所上漲/提高”。

如此對比來看，諾德股份與同行企業的差距或主要在高端產品。去年7月，諾德股份在2025年半年度業績預告中也曾提及，雖然公司高附加值的產品如4—5微米、超高抗超高延、高端電子標箔等產品的訂單量有所上升，但因高附加值產品尚處于市場導入期，增量不明顯，導致公司2025年半年度整體盈利能力雖同比有所好轉，但公司仍處于虧損狀態。

諾德股份也在積極布局高端銅箔領域。據諾德股份在2025年12月23日的一場特定對象調研活動上透露，公司目前的客戶結構主要是中創新航、湖北楚能、億緯鋰能、LG、國軒高科等。在公司當前的產品結構中，定位高端的4.5微米產品已成為絕對主力，占比高達70%，主要應用于儲能領域。

同時，公司提到，“2026年高端電子銅箔市場將面臨顯著缺貨的局面。公司也在抓緊這個難能可貴的產業升級和國產替代進口的機遇，加速進入這個市場”。

得益于“固態電池”等概念火熱，諾德股份2025年股價大漲，累計漲幅超77%。據悉，2025年，諾德股份推出了雙面鍍鎳銅箔，目前已適配半固態/固態電池技術。