“若GPU管夠，增速早超40%！”微軟電話會(huì)回應(yīng)市場(chǎng)擔(dān)憂：我們?nèi)碑a(chǎn)能，不缺訂單

1月29日，微軟發(fā)布了2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，盡管營(yíng)收（813億美元）和每股收益（4.14美元）雙雙超出華爾街預(yù)期，但盤后股價(jià)卻一度下挫超6%。

市場(chǎng)的情緒矛盾點(diǎn)在于：微軟正在以前所未有的速度燒錢，但云業(yè)務(wù)的增速似乎沒有跟上燒錢的節(jié)奏。

財(cái)報(bào)顯示，微軟本季度資本支出同比激增約66%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的375億美元。與之形成對(duì)比的是，Azure云業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)39%（按固定匯率計(jì)算為38%）。雖然這一數(shù)字依然亮眼，但在如此巨額的投入下，部分投資者原本期待看到更具爆發(fā)力的增長(zhǎng)，或者擔(dān)心AI投資的回報(bào)周期將被大幅拉長(zhǎng)。

在隨后的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）和CFO艾米·胡德（Amy Hood）面對(duì)分析師關(guān)于“投資回報(bào)率（ROI）”的尖銳提問，并未回避，而是拋出了一個(gè)核心邏輯：現(xiàn)在的增長(zhǎng)上限不是需求，而是供給。

“如果把所有GPU都給Azure，增速早就破40%了”

電話會(huì)上，摩根士丹利分析師Keith Weiss直接發(fā)問：資本支出增長(zhǎng)快于預(yù)期，但Azure增速略有放緩，投資者擔(dān)心ROI。

對(duì)此，CFO艾米·胡德給出了全場(chǎng)最有分量的回應(yīng)：

“如果我把一季度和二季度剛上線的GPU全部由Azure支配，我們的KPI（增速）早就超過40%了。”

胡德解釋稱，微軟面臨的是一場(chǎng)“資源分配戰(zhàn)”。新增的算力不僅要滿足Azure的外部客戶需求，還要優(yōu)先供給內(nèi)部飛速增長(zhǎng)的AI產(chǎn)品——尤其是Microsoft 365 Copilot和GitHub Copilot，以及用于長(zhǎng)期的研發(fā)創(chuàng)新。

“我們的客戶需求持續(xù)超過我們的供應(yīng)能力。”

胡德強(qiáng)調(diào)，目前的巨額支出中，約三分之二用于服務(wù)器（GPU/CPU）等短期資產(chǎn)，這直接反映了當(dāng)下的供需緊張關(guān)系。

CEO納德拉：我們看重的是客戶終身價(jià)值（LTV），不是單一業(yè)務(wù)

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂，CEO納德拉從戰(zhàn)略層面進(jìn)一步解釋道：

“你不能只看Azure。”
“你還要看M365 Copilot、GitHub Copilot、Dragon Copilot、安全Copilot，它們都有各自的毛利結(jié)構(gòu)和生命周期價(jià)值。”

他明確表示，微軟并不追求某一個(gè)業(yè)務(wù)的極致短期增長(zhǎng)，而是追求長(zhǎng)期的LTV（客戶終身價(jià)值）組合：

“我們希望在供給受限的情況下，分配算力去構(gòu)建‘最優(yōu)的長(zhǎng)期LTV組合’。”

在隨后與Bernstein Research的問答中，關(guān)于AI硬件投資風(fēng)險(xiǎn)的問題被進(jìn)一步放大。

分析師直接指出：服務(wù)器折舊周期是6年，而剩余履約義務(wù)（RPO）平均期限只有2.5年，這是否意味著風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配？

CFO胡德回應(yīng)稱，公司購(gòu)買的大部分GPU，在其整個(gè)使用壽命內(nèi)已經(jīng)被合同鎖定。此外，Azure相關(guān)的GPU合同，很多是覆蓋整個(gè)使用周期的，不存在‘賣不出去’的風(fēng)險(xiǎn)。

AI變現(xiàn)：Copilot席位激增160%

為了證明巨額投入正在轉(zhuǎn)化為真金白銀，微軟在電話會(huì)上披露了一系列亮眼的AI商業(yè)化數(shù)據(jù)。

納德拉透露，Microsoft 365 Copilot的付費(fèi)席位同比增長(zhǎng)了160%，目前擁有1500萬(wàn)付費(fèi)用戶。 此外，每日活躍用戶同比增長(zhǎng)了10倍，這一數(shù)據(jù)意在反駁市場(chǎng)上關(guān)于“AI工具使用率下降”的傳言。

“這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的季度，”納德拉表示，擁有超過35,000個(gè)席位的大型企業(yè)客戶數(shù)量增加了兩倍，其中包括輝瑞、NASA等機(jī)構(gòu)。

在代碼領(lǐng)域，GitHub Copilot付費(fèi)訂閱用戶達(dá)到470萬(wàn)，同比增長(zhǎng)75%。這表明AI不僅在C端，在B端生產(chǎn)力工具上的滲透率正在加速。

自研芯片Maya 200：“總成本降低了30%”

面對(duì)英偉達(dá)等硬件廠商的高昂成本，微軟也在加速“去依賴化”。

納德拉在電話會(huì)上宣布，本周正式上線了微軟自研的Maya 200加速器。他高調(diào)宣稱：

“Maya 200在FP4精度下提供超過10 Petaops的算力，與我們硬件設(shè)施（fleet）中最新一代硬件相比，總擁有成本（TCO）降低了30%以上。”

這一舉措被解讀為微軟控制AI基礎(chǔ)設(shè)施成本、提升毛利率的關(guān)鍵戰(zhàn)略。納德拉明確表示，微軟將從推理和合成數(shù)據(jù)生成開始，大規(guī)模部署自研芯片。

“AI需要大量存儲(chǔ)”

此外，在市場(chǎng)目光緊盯GPU的同時(shí)，微軟管理層在電話會(huì)中揭示了AI硬幣的另一面：存儲(chǔ)與數(shù)據(jù)管理。AI Agent（智能體）的爆發(fā)正在重構(gòu)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的需求。

納德拉指出，要讓Agent有效工作，必須將其建立在企業(yè)的“數(shù)據(jù)和知識(shí)”之上。這直接引爆了微軟統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺(tái)Microsoft Fabric的增長(zhǎng)。他在電話會(huì)上透露：

“Fabric的年收入運(yùn)行率現(xiàn)已超過20億美元……繼續(xù)是市場(chǎng)上增長(zhǎng)最快的分析平臺(tái)，收入同比增長(zhǎng)60%。”

這一增速表明，企業(yè)為了迎接AI時(shí)代，正在瘋狂清洗、存儲(chǔ)和管理其核心數(shù)據(jù)。

而在問答環(huán)節(jié)的最后，當(dāng)巴克萊銀行分析師問及云轉(zhuǎn)型動(dòng)力時(shí)，納德拉更是從技術(shù)底層邏輯上，強(qiáng)調(diào)了存儲(chǔ)在AI架構(gòu)中不可或缺的地位。他明確表示，AI工作負(fù)載不僅僅是關(guān)于加速器（GPU）：

“順便說一句，即使對(duì)于訓(xùn)練任務(wù)，AI訓(xùn)練任務(wù)也需要一堆計(jì)算和一堆非常靠近計(jì)算的存儲(chǔ)。”

他進(jìn)一步解釋稱，未來(lái)的推理場(chǎng)景（Inference）中，Agent模式不僅運(yùn)行在GPU上，還需要配置計(jì)算機(jī)資源，即“計(jì)算和存儲(chǔ)”。

對(duì)未來(lái)充滿信心

對(duì)于市場(chǎng)最關(guān)心的2027年甚至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的AI需求，微軟表現(xiàn)出極強(qiáng)的信心。雖然股價(jià)短期承壓，但管理層傳遞的信號(hào)非常明確：這是一場(chǎng)關(guān)于算力的“軍備競(jìng)賽”，誰(shuí)能拿到更多卡，誰(shuí)能更高效地部署，誰(shuí)就能吃下這波AI擴(kuò)散周期的最大紅利。

對(duì)于擔(dān)憂回報(bào)周期的投資者，納德拉用一句話定調(diào)：

“實(shí)際上，即使在這樣的早期階段，我們已經(jīng)建立了一個(gè)AI業(yè)務(wù)，其規(guī)模比我們耗時(shí)數(shù)十年建立的一些最大特許經(jīng)營(yíng)權(quán)業(yè)務(wù)還要大。”

微軟2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)全文翻譯：

公司參與者

• Jonathan Neilson，投資者關(guān)系副總裁
  
• Satya Nadella，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官
  
• Amy Hood，執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官
  

問答環(huán)節(jié)分析師

• Keith Weiss，摩根士丹利 (Morgan Stanley)
  
• Mark Moerdler，伯恩斯坦研究 (Bernstein Research)
  
• Brent Thill，杰富瑞 (Jefferies)
  
• Karl Keirstead，瑞銀 (UBS)
  
• Mark Murphy，摩根大通 (JP Morgan)
  
• Brad Zelnick，德意志銀行 (Deutsche Bank)
  
• Raimo Lenschow (Transcript中誤寫為Analyst/Remo Lentschel)，巴克萊 (Barclays)
  

主持人
大家好，歡迎參加微軟2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議。此時(shí)，所有參與者都處于只聽模式。正式演講之后將進(jìn)行問答環(huán)節(jié)。（操作員說明）提醒一下，本次會(huì)議正在錄制中。
現(xiàn)在我很榮幸地介紹投資者關(guān)系副總裁喬納森·尼爾森 (Jonathan Neilson)。請(qǐng)開始。
Jonathan Neilson
下午好，感謝大家今天加入我們。與我一同出席電話會(huì)議的有董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官薩提亞·納德拉 (Satya Nadella)、首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德 (Amy Hood)、首席會(huì)計(jì)官愛麗絲·喬拉 (Alice Jolla) 以及公司秘書兼副總法律顧問基思·多利弗 (Keith Dolliver)。
在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上，您可以找到我們的財(cái)報(bào)新聞稿和財(cái)務(wù)摘要幻燈片，旨在補(bǔ)充我們?cè)诮裉祀娫挄?huì)議上的準(zhǔn)備發(fā)言，并提供GAAP和非GAAP財(cái)務(wù)指標(biāo)差異的調(diào)節(jié)表。當(dāng)我們?cè)诖舜坞娫挄?huì)議上提供展望評(píng)論時(shí)，更詳細(xì)的展望幻燈片將在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上提供。
在本次電話會(huì)議上，我們將討論某些非GAAP項(xiàng)目。提供的非GAAP財(cái)務(wù)指標(biāo)不應(yīng)被視為替代或優(yōu)于根據(jù)GAAP編制的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)。它們作為額外的澄清項(xiàng)目被包括在內(nèi)，以幫助投資者進(jìn)一步了解公司第二季度的業(yè)績(jī)，以及這些項(xiàng)目和事件對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)果的影響。
除非另有說明，我們今天在電話會(huì)議上進(jìn)行的所有增長(zhǎng)比較均與去年同期相關(guān)。我們還將提供固定匯率下的增長(zhǎng)率（如果可用），作為一個(gè)框架來(lái)評(píng)估我們的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)表現(xiàn)，剔除外匯匯率波動(dòng)的影響。如果固定匯率下的增長(zhǎng)率相同，我們將僅提及增長(zhǎng)率。
我們將在電話會(huì)議結(jié)束后立即將準(zhǔn)備好的發(fā)言稿發(fā)布到我們的網(wǎng)站上，直到完整的文字記錄可用為止。今天的電話會(huì)議正在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)直播和錄制。如果您提問，它將包含在我們的直播傳輸、文字記錄以及錄音的任何未來(lái)使用中。您可以在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上重播電話會(huì)議并查看文字記錄。
在此次電話會(huì)議中，我們將發(fā)表前瞻性聲明，這些是對(duì)未來(lái)事件的預(yù)測(cè)、推斷或其他陳述。這些陳述基于當(dāng)前的預(yù)期和假設(shè)，受到風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的影響。由于今天財(cái)報(bào)新聞稿、本次電話會(huì)議的評(píng)論以及我們向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的10-K表格、10-Q表格和其他報(bào)告及文件中風(fēng)險(xiǎn)因素部分討論的因素，實(shí)際結(jié)果可能存在重大差異。我們不承擔(dān)更新任何前瞻性聲明的義務(wù)。
接下來(lái)，我將把會(huì)議交給薩提亞。
Satya Nadella
非常感謝，喬納森。
本季度，微軟云收入首次突破500億美元，同比增長(zhǎng)26%，反映了我們平臺(tái)的實(shí)力和加速增長(zhǎng)的需求。我們正處于AI擴(kuò)散及其對(duì)GDP產(chǎn)生廣泛影響的初期階段。隨著這種擴(kuò)散加速和蔓延，我們?cè)诩夹g(shù)堆棧每一層的潛在市場(chǎng)規(guī)模（TAM）都將大幅增長(zhǎng)。
事實(shí)上，即使在這個(gè)早期階段，我們已經(jīng)建立了一個(gè)AI業(yè)務(wù)，其規(guī)模比我們耗時(shí)數(shù)十年建立的一些最大特許經(jīng)營(yíng)權(quán)業(yè)務(wù)還要大。今天，我的發(fā)言將集中在我們堆棧的三個(gè)層面上：云與Token工廠（Cloud and Token Factory）、Agent平臺(tái)（Agent Platform）以及高價(jià)值的代理體驗(yàn)（High-value Agentic Experiences）。
談到我們的云與Token工廠，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵在于塑造我們的基礎(chǔ)設(shè)施以支持新的大規(guī)模工作負(fù)載。我們正在為這些工作負(fù)載的異構(gòu)和分布式特性構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施，確保其適合包括長(zhǎng)尾客戶在內(nèi)的所有客戶的地理和細(xì)分市場(chǎng)特定需求。
我們優(yōu)化的關(guān)鍵指標(biāo)是“每美元每瓦特的Token數(shù)”，這歸結(jié)為利用芯片、系統(tǒng)和軟件來(lái)提高利用率并降低總擁有成本（TCO）。這方面的一個(gè)好例子是，我們?cè)贠penAI推理這一最高容量的工作負(fù)載之一上，實(shí)現(xiàn)了50%的吞吐量提升，為我們的Copilot提供動(dòng)力。
另一個(gè)例子是為我們的Fairwater數(shù)據(jù)中心解鎖了新能力和效率。在這個(gè)案例中，我們通過AI廣域網(wǎng)連接了亞特蘭大和威斯康星州的站點(diǎn)，建立了一個(gè)首創(chuàng)的AI超級(jí)工廠。Fairwater的雙層設(shè)計(jì)和液冷技術(shù)使我們能夠運(yùn)行更高的GPU密度，從而提高大規(guī)模訓(xùn)練的性能并降低延遲。總的來(lái)說，僅本季度我們就增加了近1吉瓦的總?cè)萘俊?br/>在芯片層面，我們擁有NVIDIA、AMD以及我們自己的Maya芯片，跨越多代硬件提供最佳的整體硬件設(shè)施（fleet）性能、成本和供應(yīng)。本周早些時(shí)候，我們上線了Maya 200加速器。Maya 200在FP4精度下提供超過10 Petaops的算力，與我們硬件設(shè)施（fleet）中最新一代硬件相比，總擁有成本（TCO）降低了30%以上。我們將從我們的超級(jí)智能團(tuán)隊(duì)的推理和合成數(shù)據(jù)生成開始擴(kuò)展其使用，并用于Copilot和Foundry的推理。
鑒于AI工作負(fù)載不僅關(guān)乎AI加速器，還會(huì)消耗大量計(jì)算資源，我們對(duì)在CPU方面取得的進(jìn)展也感到高興。Cobalt 200是又一次重大飛躍，與我們首款專為云原生工作負(fù)載打造的定制處理器相比，性能提升了50%以上。
主權(quán)（Sovereignty）越來(lái)越成為客戶關(guān)注的焦點(diǎn)，我們正在擴(kuò)展我們的解決方案和全球足跡以相匹配。僅本季度，我們就宣布在七個(gè)國(guó)家進(jìn)行數(shù)據(jù)中心投資，支持本地?cái)?shù)據(jù)駐留需求。我們提供跨越公共云、私有云和國(guó)家合作伙伴云的最全面的主權(quán)解決方案集，以便客戶可以根據(jù)其所需的本地控制權(quán)為每個(gè)工作負(fù)載選擇正確的方法。
接下來(lái)，我想談?wù)?strong>Agent平臺(tái)（Agent Platform）。
就像每一次平臺(tái)轉(zhuǎn)移一樣，所有軟件都在被重寫。一個(gè)新的應(yīng)用平臺(tái)正在誕生。你可以將**Agent（智能體）**視為新的應(yīng)用程序，為了構(gòu)建、部署和管理Agent，客戶將需要模型目錄、調(diào)優(yōu)服務(wù)、編排工具、上下文工程服務(wù)、AI安全、管理、可觀察性和安全性。
這一切始于擁有廣泛的模型選擇。我們的客戶希望在任何工作負(fù)載中使用多個(gè)模型，他們可以根據(jù)成本、延遲和性能要求進(jìn)行微調(diào)和優(yōu)化。我們?cè)谒谐笠?guī)模云服務(wù)商中提供最廣泛的模型選擇。本季度，我們?cè)黾恿藢?duì)GPT-5.2以及Cloud 4.5的支持。已有超過1,500家客戶在Foundry上使用了Anthropic和OpenAI的模型。
我們要看到對(duì)特定區(qū)域模型（包括Mistral和Cohere）的需求不斷增加，因?yàn)樵絹?lái)越多的客戶尋求主權(quán)AI選擇，我們也在繼續(xù)投資于我們的第一方模型，這些模型經(jīng)過優(yōu)化，可滿足生產(chǎn)力、編碼和安全等最高價(jià)值的客戶場(chǎng)景。
作為Foundry的一部分，我們還賦予客戶定制和微調(diào)模型的能力。客戶越來(lái)越希望能夠捕獲他們擁有的隱性知識(shí)并將其轉(zhuǎn)化為模型權(quán)重，因?yàn)檫@是他們的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）。對(duì)于公司來(lái)說，這可能是最重要的主權(quán)考量，因?yàn)锳I在我們的GDP中擴(kuò)散得更廣，每家公司都需要保護(hù)其企業(yè)價(jià)值。
為了讓Agent有效工作，它們需要植根于企業(yè)數(shù)據(jù)和知識(shí)之中。這意味著將他們的Agent連接到記錄系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、分析數(shù)據(jù)以及半結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化的生產(chǎn)力和通信數(shù)據(jù)。這正是我們通過跨越Fabric、Foundry和為Microsoft 365提供動(dòng)力的數(shù)據(jù)的統(tǒng)一IQ層所做的事情。
在上下文工程的世界里，F(xiàn)oundry Knowledge和Fabric正在獲得動(dòng)力。Foundry Knowledge通過自動(dòng)源路由和先進(jìn)的Agent檢索提供更好的上下文，同時(shí)尊重用戶權(quán)限。而Fabric匯集了端到端的運(yùn)營(yíng)、實(shí)時(shí)和分析數(shù)據(jù)。自全面上市兩年以來(lái)，F(xiàn)abric的年收入運(yùn)行率現(xiàn)已超過20億美元，擁有超過31,000家客戶，并且繼續(xù)是市場(chǎng)上增長(zhǎng)最快的分析平臺(tái)，收入同比增長(zhǎng)60%。
總的來(lái)說，每季度在Foundry上花費(fèi)100萬(wàn)美元以上的客戶數(shù)量增長(zhǎng)了近80%，這受到各行各業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)，且有超過250家客戶有望今年在Foundry上處理超過1萬(wàn)億個(gè)Token。
有許多很棒的例子表明客戶正在使用Foundry的所有這些功能來(lái)構(gòu)建自己的Agent系統(tǒng)。阿拉斯加航空正在創(chuàng)建自然語(yǔ)言航班搜索，寶馬正在加快設(shè)計(jì)周期，Land O'Lakes正在為合作社成員實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)，Symphony AI正在解決快消品行業(yè)的瓶頸。當(dāng)然，F(xiàn)oundry仍然是整個(gè)云服務(wù)的強(qiáng)大入口。絕大多數(shù)Foundry客戶在擴(kuò)展時(shí)會(huì)使用額外的Azure解決方案，如開發(fā)者服務(wù)、應(yīng)用服務(wù)和數(shù)據(jù)庫(kù)。
除了Fabric和Foundry，我們還通過Copilot Studio和Agent Builder解決知識(shí)工作者構(gòu)建Agent的問題。超過80%的財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)擁有使用這些低代碼、無(wú)代碼工具構(gòu)建的活躍Agent。
隨著Agent的激增，每個(gè)客戶都需要新的方法來(lái)部署、管理和保護(hù)它們。我們認(rèn)為這創(chuàng)造了一個(gè)重要的新類別和顯著的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本季度，我們推出了Agent 365，使組織能夠輕松將其現(xiàn)有的治理、身份、安全和管理擴(kuò)展到Agent。這意味著他們已經(jīng)在Microsoft 365和Azure中使用的相同控制措施現(xiàn)在擴(kuò)展到了他們?cè)谖覀兊脑苹蛉魏纹渌粕蠘?gòu)建和部署的Agent。像Adobe、Databricks、GenSpark、Glean、NVIDIA、SAP、ServiceNow和Workday等合作伙伴已經(jīng)在集成Agent 365。我們是首家提供此類跨云Agent控制平面的提供商。
現(xiàn)在讓我們轉(zhuǎn)向我們正在構(gòu)建的高價(jià)值代理體驗(yàn)（High-value Agentic Experiences）。
AI體驗(yàn)是意圖驅(qū)動(dòng)的，并開始在任務(wù)范圍內(nèi)工作。我們正在進(jìn)入一個(gè)宏觀授權(quán)和微觀操控跨領(lǐng)域的時(shí)代。使用多種模型的智能被內(nèi)置于多種形式因素中。你在聊天中、新的Agent收件箱應(yīng)用、同事腳手架（coworker scaffoldings）、嵌入在日常使用的應(yīng)用程序和IDE中的Agent工作流，甚至在具有文件系統(tǒng)訪問權(quán)限和技能的命令行中都能看到這一點(diǎn)。
這就是我們通過跨越關(guān)鍵領(lǐng)域的第一方Copilot系列所采取的方法。
在消費(fèi)者領(lǐng)域，例如，Copilot體驗(yàn)跨越聊天、新聞、信息流、搜索、創(chuàng)作、瀏覽、購(gòu)物以及與操作系統(tǒng)的集成，并且勢(shì)頭強(qiáng)勁。我們的Copilot應(yīng)用程序的日活躍用戶同比增長(zhǎng)近3倍，通過Copilot Checkout，我們與PayPal、Shopify和Stripe合作，以便客戶可以直接在應(yīng)用程序內(nèi)進(jìn)行購(gòu)買。
對(duì)于Microsoft 365 Copilot，我們專注于全組織的生產(chǎn)力。WorkIQ利用Microsoft 365底層的數(shù)據(jù)，為每個(gè)組織創(chuàng)建最有價(jià)值、有狀態(tài)的Agent。它提供了對(duì)人員、角色、工件、通信以及歷史和記憶的強(qiáng)大推理能力，所有這些都在組織的安全邊界內(nèi)。由WorkIQ驅(qū)動(dòng)的Microsoft 365 Copilot的準(zhǔn)確性和延遲是無(wú)與倫比的，提供了比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快、更準(zhǔn)確的工作落地結(jié)果。我們看到了迄今為止響應(yīng)質(zhì)量最大的季度環(huán)比改進(jìn)。
這推動(dòng)了創(chuàng)紀(jì)錄的使用強(qiáng)度，每個(gè)用戶的平均對(duì)話次數(shù)同比增長(zhǎng)了一倍。Microsoft 365 Copilot也正在成為真正的日常習(xí)慣，日活躍用戶同比增長(zhǎng)了10倍。我們還看到了研究員Agent（Researcher Agent）的強(qiáng)勁勢(shì)頭，它支持OpenAI和Cloud模型，以及Excel、PowerPoint和Word中的Agent模式。
總的來(lái)說，這是Microsoft 365 Copilot席位增加的創(chuàng)紀(jì)錄季度，同比增長(zhǎng)超過160%。我們看到席位增長(zhǎng)季度環(huán)比加速，現(xiàn)在擁有1500萬(wàn)個(gè)付費(fèi)Microsoft 365 Copilot席位，以及數(shù)倍于此的企業(yè)聊天用戶。我們正在看到更大規(guī)模的商業(yè)部署。擁有超過35,000個(gè)席位的客戶數(shù)量同比增長(zhǎng)了兩倍。輝瑞、ING、NASA、肯塔基大學(xué)、曼徹斯特大學(xué)、美國(guó)內(nèi)政部和西太平洋銀行都購(gòu)買了超過35,000個(gè)席位。陽(yáng)獅集團(tuán)（Publicis）單獨(dú)購(gòu)買了超過95,000個(gè)席位，幾乎覆蓋了所有員工。
我們還在Dynamics 365中搶占份額，整個(gè)套件內(nèi)置了Agent。一個(gè)很好的例子是Visa如何使用我們Dynamics中的客戶知識(shí)管理Agent將客戶對(duì)話數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為知識(shí)文章，以及Sandvik如何使用我們的銷售資格Agent在數(shù)萬(wàn)個(gè)潛在客戶中自動(dòng)化線索資格認(rèn)證。
在編碼領(lǐng)域，我們看到所有付費(fèi)GitHub Copilot的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。個(gè)人開發(fā)者的Copilot Pro Plus訂閱環(huán)比增長(zhǎng)77%，現(xiàn)在總共有470萬(wàn)付費(fèi)Copilot訂閱者，同比增長(zhǎng)75%。例如，西門子在向30,000多名開發(fā)人員成功推廣Copilot后，正全力投入GitHub，采用全平臺(tái)來(lái)提高開發(fā)人員的生產(chǎn)力。
GitHub Agent HQ是所有編碼Agent（如Anthropic、OpenAI、Google、Cognition和xAI）在客戶GitHub代碼庫(kù)背景下的組織層。通過Copilot CLI和VS Code，我們?yōu)殚_發(fā)人員提供了AI優(yōu)先編碼工作流所需的全方位形式因素和模型。當(dāng)你將WorkIQ作為技能或MCP添加到我們的開發(fā)人員工作流時(shí)，這就是一個(gè)游戲規(guī)則改變者，可以呈現(xiàn)更多上下文，如電子郵件、會(huì)議、文檔、項(xiàng)目、消息等。你可以簡(jiǎn)單地要求Agent根據(jù)SharePoint中規(guī)范的更新或使用Teams中上次工程和設(shè)計(jì)會(huì)議的文字記錄來(lái)規(guī)劃和執(zhí)行代碼庫(kù)的更改。
我們不止于此，通過GitHub Copilot SDK，開發(fā)人員現(xiàn)在可以直接在其應(yīng)用程序中嵌入Copilot CLI背后的相同運(yùn)行時(shí)、多模型、多步規(guī)劃、工具、MCP集成和授權(quán)流。
在安全方面，我們?cè)贒efender、Entra、Intune和Purview中增加了十幾個(gè)新的和更新的安全Copilot Agent。例如，Icertis的SOC團(tuán)隊(duì)使用安全Copilot Agent將手動(dòng)分類時(shí)間減少了75%，這在面臨嚴(yán)重人才短缺的行業(yè)中是一個(gè)真正的游戲規(guī)則改變者。為了讓安全團(tuán)隊(duì)更容易上手，我們要向所有E5客戶推出安全Copilot，我們的安全解決方案也正在成為管理組織AI部署必不可少的部分。本季度Purview審計(jì)了240億次Copilot交互，同比增長(zhǎng)9倍。
最后，我想談?wù)劻硗鈨蓚€(gè)高影響力的代理體驗(yàn)。
首先，在醫(yī)療保健領(lǐng)域，Dragon Copilot是該類別的領(lǐng)導(dǎo)者，幫助超過100,000名醫(yī)療提供者自動(dòng)化工作流程。西奈山醫(yī)療系統(tǒng)（Mount Sinai Health）在初級(jí)保健醫(yī)生成功試用后，現(xiàn)在正向全系統(tǒng)的醫(yī)療提供者部署Dragon Copilot。總的來(lái)說，本季度我們幫助記錄了2100萬(wàn)次患者就診，同比增長(zhǎng)3倍。
其次，談到科學(xué)和工程，聯(lián)合利華（Unilever）等消費(fèi)品公司以及Synopsys等EDA公司正在使用Microsoft Discovery來(lái)編排用于端到端研發(fā)的專用Agent。它們能夠?qū)茖W(xué)文獻(xiàn)和內(nèi)部知識(shí)進(jìn)行推理，制定假設(shè)，啟動(dòng)模擬，并不斷迭代以推動(dòng)新發(fā)現(xiàn)。
除了AI，我們繼續(xù)投資于所有核心特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，滿足客戶和合作伙伴的需求，我們看到了強(qiáng)勁的進(jìn)展。例如，談到云遷移，我們新版SQL Server的IaaS采用率是前一版本的2倍以上。在安全方面，我們現(xiàn)在擁有160萬(wàn)安全客戶，其中包括超過100萬(wàn)使用我們四種或更多工作負(fù)載的客戶。
Windows達(dá)到了一個(gè)重要的里程碑，Windows 11用戶達(dá)到10億，同比增長(zhǎng)超過45%。本季度我們?cè)赪indows、Edge和Bing方面都獲得了市場(chǎng)份額。LinkedIn實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的會(huì)員增長(zhǎng)，付費(fèi)視頻廣告增長(zhǎng)了30%。在游戲方面，我們致力于在Xbox、PC、云和所有其他設(shè)備上提供出色的游戲。我們?cè)赬box上看到了創(chuàng)紀(jì)錄的PC玩家和付費(fèi)流媒體時(shí)長(zhǎng)。
最后，我們對(duì)目前的交付情況以及構(gòu)建全棧以抓住未來(lái)機(jī)遇感到非常滿意。
接下來(lái)，我將把會(huì)議交給Amy，以此介紹我們的財(cái)務(wù)結(jié)果和展望，我期待稍后回答大家的問題。
Amy Hood
謝謝你，Satya，大家下午好。
隨著對(duì)我們產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)以及銷售團(tuán)隊(duì)的專注執(zhí)行，我們?cè)谑杖搿I(yíng)業(yè)收入和每股收益方面再次超出預(yù)期，同時(shí)投資以推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
本季度，收入為813億美元，增長(zhǎng)17%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)15%。毛利額增長(zhǎng)16%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)14%，而營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)21%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)19%。每股收益為4.14美元，增長(zhǎng)24%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)21%，這是在調(diào)整了OpenAI投資影響后的結(jié)果。
外匯對(duì)報(bào)告結(jié)果的提振略低于預(yù)期，特別是在智能云收入方面。公司毛利率為68%，同比略有下降，主要受持續(xù)的AI基礎(chǔ)設(shè)施投資和日益增長(zhǎng)的AI產(chǎn)品使用量的驅(qū)動(dòng)，但這部分被持續(xù)的效率提升（特別是在Azure和M365商業(yè)云方面）以及向更高利潤(rùn)率業(yè)務(wù)的銷售組合轉(zhuǎn)移所抵消。
營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)5%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)4%，主要受計(jì)算能力和AI人才的研發(fā)投資以及游戲業(yè)務(wù)減值費(fèi)用的驅(qū)動(dòng)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)至47%，超出預(yù)期。
提醒一下，我們?nèi)匀徊捎脵?quán)益法核算我們?cè)贠penAI的投資。由于OpenAI的資本重組，我們現(xiàn)在根據(jù)我們?cè)谄滟Y產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)變動(dòng)中的份額來(lái)記錄收益或損失，而不是根據(jù)我們?cè)谄鋼p益表中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或損失的份額。因此，我們記錄了一筆收益，推動(dòng)GAAP結(jié)果中的其他收入和支出達(dá)到100億美元。剔除OpenAI的影響后，其他收入和支出略為負(fù)值且低于預(yù)期，主要受投資凈虧損的驅(qū)動(dòng)。
資本支出（CapEx）為375億美元，本季度，大約三分之二的資本支出用于短期資產(chǎn)，主要是GPU和CPU。我們的客戶需求繼續(xù)超過我們的供應(yīng)。因此，我們必須平衡以下需求：使我們的進(jìn)貨供應(yīng)更好地滿足不斷增長(zhǎng)的Azure需求，擴(kuò)大第一方AI使用（跨越M365 Copilot和GitHub Copilot等服務(wù)），增加對(duì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的分配以加速產(chǎn)品創(chuàng)新，以及持續(xù)更換報(bào)廢的服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。剩余的支出用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，這些資產(chǎn)將在未來(lái)15年及更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)支持變現(xiàn)。
本季度，融資租賃總額為67億美元，主要用于大型電子中心站點(diǎn)。支付給不動(dòng)產(chǎn)、廠房和設(shè)備（PP&E）的現(xiàn)金為299億美元。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為358億美元，增長(zhǎng)60%，受強(qiáng)勁的云賬單和收款驅(qū)動(dòng)。自由現(xiàn)金流為59億美元，環(huán)比下降，反映了因融資租賃組合比例較低而導(dǎo)致的較高的現(xiàn)金資本支出。最后，我們通過股息和股票回購(gòu)向股東返還了127億美元，同比增長(zhǎng)32%。
現(xiàn)在來(lái)看看我們的商業(yè)業(yè)績(jī)。商業(yè)預(yù)訂量增長(zhǎng)230%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)228%，受此前宣布的OpenAI的大額Azure承諾（反映了多年需求需求）以及11月宣布的Anthropic承諾的驅(qū)動(dòng)，同時(shí)也得益于我們核心年金銷售活動(dòng)的健康增長(zhǎng)。商業(yè)剩余履約義務(wù)（RPO）繼續(xù)按扣除準(zhǔn)備金后的凈額報(bào)告，增至6250億美元，同比增長(zhǎng)110%，加權(quán)平均期限約為2.5年。大約25%將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)確認(rèn)為收入，同比增長(zhǎng)39%。在未來(lái)12個(gè)月之后確認(rèn)的剩余部分增長(zhǎng)了156%。我們的商業(yè)RPO余額中大約45%來(lái)自O(shè)penAI。剩余的重要余額增長(zhǎng)了28%，反映了整個(gè)投資組合中持續(xù)廣泛的客戶需求。
微軟云收入為515億美元，增長(zhǎng)26%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)24%。微軟云毛利率略好于預(yù)期，為67%，同比下降，原因是持續(xù)的AI投資部分被前面提到的持續(xù)效率提升所抵消。
現(xiàn)在看分部業(yè)績(jī)。
生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程收入為341億美元，增長(zhǎng)16%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)14%。M365商業(yè)云收入增長(zhǎng)17%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)14%，核心業(yè)務(wù)執(zhí)行一致，Copilot業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增加。ARPU增長(zhǎng)再次由E5和M365 Copilot引領(lǐng)。付費(fèi)M365商業(yè)席位同比增長(zhǎng)6%至超過4.5億，所有客戶群體的安裝基數(shù)均有擴(kuò)展，但主要是在我們的中小型企業(yè)和一線工人產(chǎn)品中。M365商業(yè)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)13%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)10%，超出預(yù)期，原因是Office 2024交易性采購(gòu)高于預(yù)期。M365消費(fèi)者云收入增長(zhǎng)29%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)27%，再次受ARPU增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。M365消費(fèi)者訂閱增長(zhǎng)6%。LinkedIn收入增長(zhǎng)11%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)10%，受營(yíng)銷解決方案驅(qū)動(dòng)。Dynamics 365收入增長(zhǎng)19%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)17%，所有工作負(fù)載持續(xù)增長(zhǎng)。分部毛利額增長(zhǎng)17%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)15%，毛利率有所增加，再次受M365商業(yè)云效率提升的驅(qū)動(dòng)，部分被持續(xù)的AI投資（包括不斷增長(zhǎng)的Copilot使用量的影響）所抵消。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)6%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)5%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)22%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)19%。由于運(yùn)營(yíng)杠桿改善以及前面提到的較高毛利率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)至60%。
接下來(lái)是智能云分部。收入為329億美元，增長(zhǎng)29%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)28%。在Azure和其他云服務(wù)方面，收入增長(zhǎng)39%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)38%，略高于預(yù)期，這得益于我們可替代硬件設(shè)施（fleet）的持續(xù)效率提升，使我們能夠?qū)⒉糠秩萘恐匦路峙浣oAzure并在本季度實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。如前所述，我們繼續(xù)看到跨工作負(fù)載、客戶細(xì)分和地理區(qū)域的強(qiáng)勁需求，且需求繼續(xù)超過可用供應(yīng)。在我們的本地服務(wù)器業(yè)務(wù)中，收入增長(zhǎng)2%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)1%，超出預(yù)期，受混合解決方案需求驅(qū)動(dòng)，包括SQL Server 2025發(fā)布的收益，以及內(nèi)存價(jià)格上漲前的較高交易性采購(gòu)。分部毛利額增長(zhǎng)20%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)19%。毛利率同比下降，受持續(xù)的AI投資和向Azure的銷售組合轉(zhuǎn)移驅(qū)動(dòng)，部分被Azure的效率提升所抵消。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)3%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)2%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)28%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)27%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為42%，同比略有下降，因?yàn)樵黾拥腁I投資主要被改善的運(yùn)營(yíng)杠桿所抵消。
現(xiàn)在看更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)。收入為143億美元，下降3%。Windows OEM和設(shè)備收入增長(zhǎng)1%，按固定匯率計(jì)算基本持平。Windows OEM增長(zhǎng)5%，執(zhí)行力強(qiáng)勁，且繼續(xù)受益于Windows 10支持終止。結(jié)果超出預(yù)期，因?yàn)閹?kù)存水平保持高位，且在內(nèi)存價(jià)格上漲前采購(gòu)增加。搜索和新聞廣告收入（扣除流量獲取成本ex-TAC）增長(zhǎng)10%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)9%，略低于預(yù)期，受一些執(zhí)行挑戰(zhàn)的影響。正如預(yù)期的那樣，隨著第三方合作伙伴關(guān)系的收益正常化，環(huán)比增長(zhǎng)率有所放緩。在游戲方面，收入下降9%，按固定匯率計(jì)算下降10%。Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入下降5%，按固定匯率計(jì)算下降6%，低于預(yù)期，受第一方內(nèi)容的影響，影響波及整個(gè)平臺(tái)。分部毛利額增長(zhǎng)2%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)1%，毛利率同比增長(zhǎng)，受向更高利潤(rùn)率業(yè)務(wù)的銷售組合轉(zhuǎn)移驅(qū)動(dòng)。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)6%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)5%，受前面提到的游戲業(yè)務(wù)減值費(fèi)用以及計(jì)算能力和AI人才研發(fā)投資的驅(qū)動(dòng)。營(yíng)業(yè)收入下降3%，按固定匯率計(jì)算下降4%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比基本持平，為27%，因?yàn)檩^高的營(yíng)業(yè)費(fèi)用主要被較高的毛利率所抵消。
現(xiàn)在，轉(zhuǎn)向我們的第三季度展望，除非另有說明，否則均以美元為基礎(chǔ)。
基于當(dāng)前匯率，我們預(yù)計(jì)外匯將使總收入增長(zhǎng)增加3個(gè)百分點(diǎn)。在分部?jī)?nèi)，我們預(yù)計(jì)外匯將使生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程的收入增長(zhǎng)增加4個(gè)百分點(diǎn)，使智能云和更多個(gè)人計(jì)算的收入增長(zhǎng)增加2個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)外匯將使COGS（銷貨成本）和營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)增加2個(gè)百分點(diǎn)。提醒一下，這種影響是由于一年前的匯率造成的。
從公司整體開始。我們預(yù)計(jì)收入為806.5億至817.5億美元，或增長(zhǎng)15%至17%，商業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，部分被消費(fèi)者業(yè)務(wù)所抵消。我們預(yù)計(jì)COGS為266.5億至268.5億美元，或增長(zhǎng)22%至23%。營(yíng)業(yè)費(fèi)用預(yù)計(jì)為178億至179億美元，或增長(zhǎng)10%至11%，受持續(xù)的研發(fā)、AI計(jì)算能力和人才投資驅(qū)動(dòng)，且去年同期基數(shù)較低。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)同比略有下降。
剔除我們?cè)贠penAI投資的任何影響，其他收入和支出預(yù)計(jì)約為7億美元，受我們股權(quán)投資組合的公允市場(chǎng)收益和利息收入驅(qū)動(dòng)，部分被利息支出（包括與數(shù)據(jù)中心融資租賃相關(guān)的利息支付）所抵消。我們預(yù)計(jì)調(diào)整后的第三季度有效稅率約為19%。
接下來(lái)，我們預(yù)計(jì)資本支出將環(huán)比下降，這是由于云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的正常波動(dòng)和融資租賃交付的時(shí)間安排。隨著我們努力縮小供需差距，我們預(yù)計(jì)短期資產(chǎn)的組合將與第二季度保持相似。
現(xiàn)在看我們的商業(yè)業(yè)務(wù)。在商業(yè)預(yù)訂量方面，在針對(duì)上一年的OpenAI合同進(jìn)行調(diào)整后，我們預(yù)計(jì)在到期基數(shù)不斷增長(zhǎng)的情況下，核心業(yè)務(wù)將健康增長(zhǎng)。提醒一下，第二季度簽署的重大OpenAI合同代表了他們的多年需求，這將導(dǎo)致未來(lái)預(yù)訂量和RPO增長(zhǎng)率出現(xiàn)一些季度波動(dòng)。微軟云毛利率應(yīng)約為65%，同比下降，受持續(xù)AI投資驅(qū)動(dòng)。
現(xiàn)在看分部指引。
在生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程方面，我們預(yù)計(jì)收入為342.5億至345.5億美元，或增長(zhǎng)14%至15%。在M365商業(yè)云方面，我們預(yù)計(jì)按固定匯率計(jì)算收入增長(zhǎng)將在13%至14%之間，在龐大且不斷擴(kuò)大的基數(shù)上保持同比穩(wěn)定增長(zhǎng)。加速的Copilot勢(shì)頭和持續(xù)的E5采用將再次推動(dòng)ARPU增長(zhǎng)。假設(shè)Office 2024交易性采購(gòu)趨勢(shì)正常化，M365商業(yè)產(chǎn)品收入應(yīng)出現(xiàn)低個(gè)位數(shù)下降，環(huán)比下降。提醒一下，M365商業(yè)產(chǎn)品包括可能因當(dāng)期收入確認(rèn)動(dòng)態(tài)而變化的組件。受ARPU增長(zhǎng)和持續(xù)的訂閱量驅(qū)動(dòng)，M365消費(fèi)者云收入增長(zhǎng)應(yīng)在中高20%范圍內(nèi)。對(duì)于LinkedIn，我們預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)將在低兩位數(shù)。在Dynamics 365方面，我們預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)將在高十幾位數(shù)（high teens），所有工作負(fù)載持續(xù)增長(zhǎng)。
對(duì)于智能云，我們預(yù)計(jì)收入為341億至344億美元，或增長(zhǎng)27%至29%。在Azure方面，我們預(yù)計(jì)第三季度按固定匯率計(jì)算收入增長(zhǎng)將在37%至38%之間，而去年同期的比較基數(shù)包括第三季度和第四季度顯著加速的增長(zhǎng)率。如前所述，需求繼續(xù)超過供應(yīng)，我們將需要繼續(xù)平衡此處分配的進(jìn)貨供應(yīng)與其他優(yōu)先事項(xiàng)。提醒一下，根據(jù)容量交付的時(shí)間和上線時(shí)間，以及取決于合同組合的當(dāng)期收入確認(rèn)，同比增長(zhǎng)率可能會(huì)出現(xiàn)季度波動(dòng)。在我們的本地服務(wù)器業(yè)務(wù)中，隨著SQL Server 2025發(fā)布后增長(zhǎng)率正常化，我們預(yù)計(jì)收入將出現(xiàn)低個(gè)位數(shù)下降，盡管內(nèi)存價(jià)格上漲可能會(huì)給交易性采購(gòu)帶來(lái)額外的波動(dòng)。
在更多個(gè)人計(jì)算方面，我們預(yù)計(jì)收入為123億至128億美元。Windows OEM和設(shè)備收入應(yīng)下降百分之十幾（low teens）。隨著Windows 10支持收益正常化以及高庫(kù)存水平在本季度下降，增長(zhǎng)率將受到影響。因此，Windows OEM收入應(yīng)下降約10%。潛在結(jié)果的范圍仍比正常情況更廣，部分原因是內(nèi)存價(jià)格上漲對(duì)PC市場(chǎng)的潛在影響。搜索和新聞廣告（扣除流量獲取成本）收入增長(zhǎng)應(yīng)在高個(gè)位數(shù)。即使我們努力改善執(zhí)行力，我們預(yù)計(jì)Bing和Edge的份額將繼續(xù)增加，增長(zhǎng)由銷量驅(qū)動(dòng)。隨著第三方合作伙伴關(guān)系的貢獻(xiàn)繼續(xù)正常化，我們預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)將放緩。在Xbox內(nèi)容和服務(wù)方面，我們預(yù)計(jì)收入將出現(xiàn)中個(gè)位數(shù)下降，而去年同期的比較基數(shù)受益于強(qiáng)勁的內(nèi)容表現(xiàn)，部分被Xbox Game Pass的增長(zhǎng)所抵消。硬件收入應(yīng)同比下降。
現(xiàn)在，關(guān)于本財(cái)年剩余時(shí)間及以后的補(bǔ)充想法。
首先是外匯。基于當(dāng)前匯率，我們預(yù)計(jì)外匯將使第四季度總收入和COGS增長(zhǎng)增加不到一個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)沒有影響。在分部?jī)?nèi)，我們預(yù)計(jì)外匯將使生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程以及更多個(gè)人計(jì)算的收入增長(zhǎng)增加大約一個(gè)百分點(diǎn)，使智能云的收入增長(zhǎng)增加不到一個(gè)百分點(diǎn)。
憑借上半年在優(yōu)先投資關(guān)鍵增長(zhǎng)領(lǐng)域方面的出色工作，以及Windows OEM和商業(yè)本地業(yè)務(wù)收入組合較高的有利影響，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)2026財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將略有上升。我們之前提到了內(nèi)存價(jià)格上漲對(duì)Windows OEM和本地服務(wù)器市場(chǎng)的潛在影響。此外，不斷上漲的內(nèi)存價(jià)格將影響資本支出，盡管隨著這些資產(chǎn)在六年內(nèi)折舊，對(duì)微軟云毛利率的影響將更加逐漸地顯現(xiàn)。
最后，我們?cè)谏习肽陮?shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的營(yíng)收增長(zhǎng)，并正在投資堆棧的每一層，以繼續(xù)為客戶提供高價(jià)值的解決方案和工具。
說到這里，讓我們進(jìn)入問答環(huán)節(jié)。喬納森。
Jonathan Neilson
謝謝，Amy。我們現(xiàn)在進(jìn)入問答環(huán)節(jié)。出于對(duì)他人的尊重，我們要求參與者只問一個(gè)問題。操作員，請(qǐng)重復(fù)您的指示？
問答環(huán)節(jié)
Operator
謝謝（操作員說明）。我們的第一個(gè)問題來(lái)自摩根士丹利的基思·多利弗 (Keith Weiss)。請(qǐng)講。
Q - Keith Weiss
太好了。謝謝你們接受提問。我看微軟的財(cái)報(bào)，盈利同比增長(zhǎng)24%，這是一個(gè)驚人的結(jié)果，你們執(zhí)行得很好，營(yíng)收增長(zhǎng)良好，利潤(rùn)率也在擴(kuò)大。但我看盤后交易，股票仍在下跌。我認(rèn)為令投資者承壓的核心問題之一是資本支出（CapEx）的增長(zhǎng)速度快于我們的預(yù)期，而Azure的增長(zhǎng)可能比我們預(yù)期的要慢一點(diǎn)。
我認(rèn)為這根本上歸結(jié)為對(duì)這筆資本支出隨時(shí)間推移的投資回報(bào)率（ROI）的擔(dān)憂。所以我希望你們能幫我們填補(bǔ)一些空白，也就是我們應(yīng)該如何看待容量擴(kuò)張以及未來(lái)這能帶來(lái)多少Azure增長(zhǎng)。更重要的是，當(dāng)這些投資實(shí)現(xiàn)時(shí)，我們應(yīng)該如何看待其ROI？謝謝。
A - Amy Hood
謝謝，Keith。讓我先開始，Satya肯定會(huì)補(bǔ)充一些更廣泛的評(píng)論。
我認(rèn)為首先，你確實(shí)問了一個(gè)非常直接的相關(guān)性問題，我認(rèn)為許多投資者都在這樣做，即在資本支出和Azure收入數(shù)字之間建立聯(lián)系。上個(gè)季度我們嘗試過，我想這個(gè)季度也是，更具體地談?wù)撡Y本支出（特別是跨越CPU和GPU的短期資本支出）的所有去向。
有時(shí)候，我認(rèn)為最好把我們給出的Azure指引視為關(guān)于我們可以交付多少Azure收入的分配容量指引。
因?yàn)楫?dāng)我們花費(fèi)資本并專門投入GPU（當(dāng)然也適用于CPU，但GPU更具體）時(shí)，我們實(shí)際上是在做長(zhǎng)期決策。我們做的第一件事是解決M365 Copilot以及GitHub Copilot、我們的第一方應(yīng)用不斷增加的使用量和銷售以及加速的步伐。然后我們確保投資于研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新的長(zhǎng)期性質(zhì)。我認(rèn)為你在過去一段時(shí)間看到的我們產(chǎn)品加速的很大一部分原因是因?yàn)槲覀儗PU和容量分配給了我們?cè)谶^去幾年中聘用的許多才華橫溢的AI人員。
最后剩下的部分才用于服務(wù)Azure持續(xù)增長(zhǎng)的需求。思考這個(gè)問題的一種方式是，有時(shí)會(huì)被問到，如果我把第一季度和第二季度剛上線的GPU全部由Azure支配，我們的KPI（增速）早就超過40%了。
我認(rèn)為最重要的一點(diǎn)是意識(shí)到這是關(guān)于投資于讓客戶受益的堆棧的所有層級(jí)。希望這有助于思考資本增長(zhǎng)。它體現(xiàn)在業(yè)務(wù)各個(gè)部分的收入增長(zhǎng)中，也隨著我們?cè)谌藛T上的投資體現(xiàn)為運(yùn)營(yíng)支出的增長(zhǎng)。
A - Satya Nadella
是的，我認(rèn)為Amy你說得很全面。但基本上，作為投資者，當(dāng)你們考慮我們的資本和我們投資組合的毛利率（GM）概況時(shí)，你們顯然應(yīng)該考慮Azure。
但你也應(yīng)該考慮M365 Copilot，你應(yīng)該考慮GitHub Copilot，你應(yīng)該考慮Dragon Copilot、Security Copilot。所有這些都有毛利率概況和生命周期價(jià)值（LTV）。我的意思是，如果你想一下，獲取一個(gè)Azure客戶對(duì)我們來(lái)說非常重要，但獲取一個(gè)M365或GitHub或Dragon Copilot客戶也同樣重要，順便說一句，這些對(duì)我們來(lái)說都是增量業(yè)務(wù)。
所以，我們不想僅僅最大化我們的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。我們希望能夠在供應(yīng)受限的情況下以一種允許我們本質(zhì)上構(gòu)建最佳LTV組合的方式分配容量。這是一方面。Amy提到的另一方面也是研發(fā)。我是說，你得考慮到計(jì)算也是研發(fā)，這是它的第二個(gè)要素。
所以我們利用所有這些，顯然是為了長(zhǎng)期優(yōu)化。
Q - Keith Weiss
太好了。謝謝。
A - Jonathan Neilson
謝謝，Keith。操作員，請(qǐng)下一位。
Operator
下一個(gè)問題來(lái)自伯恩斯坦研究公司的馬克·莫德勒 (Mark Moerdler)。請(qǐng)講。
Q - Mark Moerdler
非常感謝接受我的提問，祝賀這一季度的業(yè)績(jī)。
我們認(rèn)為投資者想了解的另一個(gè)問題是如何看待你們從硬件資本支出投資到收入和利潤(rùn)率的視線。你們將服務(wù)器資本化為六年，但你們的RPO平均期限從上季度的2年上升到了2.5年。投資者如何能放心，既然這部分資本支出很多是以AI為中心的，你們將能夠在硬件的六年使用壽命內(nèi)獲得足夠的收入，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的收入和毛利額增長(zhǎng)，希望能類似于CPU收入那樣。謝謝。
A - Amy Hood
謝謝，Mark。讓我先從高層次講起，Satya也可以補(bǔ)充。我想，當(dāng)你考慮平均期限時(shí)，我想你要問的是，我們需要記住的是，平均期限是我們擁有的一系列廣泛合同安排的組合。其中很多圍繞M365或商業(yè)應(yīng)用組合的東西都是短期的，對(duì)吧？三年期合同，所以坦率地說，它們的期限很短。
剩下的主要是期限較長(zhǎng)的Azure合同，你在這個(gè)季度看到了這一點(diǎn)，當(dāng)你看到期限從大約兩年延長(zhǎng)到兩年半時(shí)。思考這個(gè)問題的方式是，我們今天花費(fèi)的大部分資本以及我們購(gòu)買的大量GPU在其大部分使用壽命內(nèi)已經(jīng)簽訂了合同。
所以思考這個(gè)問題的一種方式是，我認(rèn)為你指出的許多風(fēng)險(xiǎn)并不存在，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)在整個(gè)使用壽命內(nèi)被出售了。這種風(fēng)險(xiǎn)之所以部分存在，是因?yàn)橛捎谝恍㎝365的東西，你有這個(gè)較短的RPO。如果你只看Azure的RPO，它稍微長(zhǎng)一點(diǎn)。這很大程度上是基于CPU的。不僅僅是GPU，而在我們談到的GPU合同上，包括我們的一些最大客戶，這些都是按GPU的整個(gè)使用壽命出售的，所以不存在我認(rèn)為你可能指的那種風(fēng)險(xiǎn)。希望這有幫助。
A - Satya Nadella
是的，除了Amy提到的（即它已經(jīng)按使用壽命簽約）之外，我還要補(bǔ)充一點(diǎn)，我們確實(shí)使用軟件在老化的硬件設(shè)施（fleet）上持續(xù)運(yùn)行即使是最新的模型，如果你愿意這么說的話，所以這給了我們這種持久性。歸根結(jié)底，這就是為什么我們甚至考慮不斷地讓硬件設(shè)施（fleet）老化，對(duì)吧？所以這不僅僅是某一年買一大堆設(shè)備的問題。而是每年你都在改寫摩爾定律，你增加設(shè)備，使用軟件，然后在所有設(shè)備上進(jìn)行優(yōu)化。
A - Amy Hood
Mark，也許我要說明一點(diǎn)，以防這不明顯，那就是隨著使用壽命的推移，實(shí)際上你的交付效率會(huì)越來(lái)越高，所以在你已經(jīng)出售了其整個(gè)生命周期的地方，利潤(rùn)率實(shí)際上會(huì)隨著時(shí)間的推移而提高，所以我認(rèn)為這對(duì)人們來(lái)說可能是一個(gè)很好的提醒，因?yàn)槲覀冊(cè)贑PU硬件設(shè)施（fleet）中一直都能看到這一點(diǎn)。
Q - Mark Moerdler
這是一個(gè)很好的回答。非常感謝，謝謝。
A - Jonathan Neilson
謝謝，Mark。操作員，請(qǐng)下一位。
Operator
下一個(gè)問題來(lái)自杰富瑞的布倫特·蒂爾 (Brent Thill)。請(qǐng)講。
Q - Brent Thill
謝謝，Amy。關(guān)于45%的積壓訂單與OpenAI相關(guān)，我很好奇你是否可以評(píng)論一下。
顯然，人們對(duì)其持久性感到擔(dān)憂。我知道這方面你可能不能說太多，但我認(rèn)為每個(gè)人都擔(dān)心這種風(fēng)險(xiǎn)敞口。如果你們能談?wù)勀銈兊挠^點(diǎn)以及你和Satya看到的情況就好了。
A - Amy Hood
我想我也許會(huì)以非常不同的方式思考這個(gè)問題，Brent。
首先要關(guān)注的是，我們談?wù)撨@個(gè)數(shù)字的原因是因?yàn)?5%或大約3500億美元與我們投資組合的廣度有關(guān)，這是跨解決方案、跨Azure、跨行業(yè)、跨地域的廣泛客戶。這是一個(gè)巨大的RPO余額，比大多數(shù)同行都大，比大多數(shù)同行都更加多樣化。坦率地說，我認(rèn)為我們對(duì)此非常有信心。當(dāng)你想到僅這一部分就增長(zhǎng)了28%時(shí)，這在廣度以及我們看到的采用曲線上真的是令人印象深刻的工作，這是我被問得最多的。
它是按客戶群、按行業(yè)和按地域增長(zhǎng)的。所以它非常一致。那么如果你問我對(duì)OpenAI以及合同和健康狀況的看法，聽著，這是一個(gè)很好的合作伙伴關(guān)系。我們繼續(xù)成為他們的規(guī)模提供商。
我們很高興能做到這一點(diǎn)。我們處于建立的最成功的業(yè)務(wù)之一之下。我們繼續(xù)對(duì)此感覺良好。它使我們?cè)跇?gòu)建的內(nèi)容和處于應(yīng)用創(chuàng)新前沿方面保持領(lǐng)先地位。
A - Jonathan Neilson
謝謝，Brent。操作員，請(qǐng)下一位。
Operator
下一個(gè)問題來(lái)自瑞銀的卡爾·凱爾斯特德 (Karl Keirstead)。請(qǐng)講。
Q - Karl Keirstead
好的。
非常感謝。問Amy，無(wú)論你們?nèi)绾卧诘谝环胶偷谌街g分配容量，能否定性地評(píng)論一下你們即將上線的容量數(shù)量？我認(rèn)為12月季度增加的1吉瓦是非凡的，暗示著容量增加正在加速。但我認(rèn)為很多投資者都在關(guān)注亞特蘭大的Fairwater、威斯康星的Fairwater，無(wú)論這些容量在未來(lái)幾個(gè)季度如何分配，我們都希望能聽到一些關(guān)于容量增加幅度的評(píng)論。謝謝。
A - Amy Hood
是的，Karl，我想我們已經(jīng)說過幾件事了。我們正在盡可能努力地盡快增加容量。你提到了像亞特蘭大或威斯康星這樣的具體地點(diǎn)。那些是多年交付的項(xiàng)目，所以我不會(huì)必然關(guān)注特定地點(diǎn)。
我們真正要做的是，而且我們正在非常努力地做這件事，就是在全球范圍內(nèi)增加容量。其中很多將增加在美國(guó)。你會(huì)看到你提到的地點(diǎn)，但也需要在全球范圍內(nèi)增加，以滿足我們看到的客戶需求和增加的使用量。你知道，我們將繼續(xù)增加長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施。
思考這個(gè)問題的方式是，我們需要確保我們有可用的電力、土地和設(shè)施，當(dāng)它們完成后，我們將盡快繼續(xù)放入GPU和CPU。最后，我們將努力確保我們?cè)趫?zhí)行速度和運(yùn)營(yíng)方式上盡可能高效，以便它們能擁有盡可能高的效用。
所以我認(rèn)為這真的不是關(guān)于兩個(gè)地方。Karl，我絕對(duì)會(huì)把這個(gè)抽象出來(lái)。那是多年交付的時(shí)間表，但實(shí)際上我們只需要完成它，在我們目前正在建設(shè)或開始建設(shè)的每個(gè)地點(diǎn)。我們正在盡可能快地工作。
Q - Karl Keirstead
好的。明白了。謝謝。
A - Jonathan Neilson
謝謝，Karl。操作員，請(qǐng)下一位。
Operator
下一個(gè)問題來(lái)自摩根大通的馬克·墨菲 (Mark Murphy)。請(qǐng)講。
Q - Mark Murphy
非常感謝，Satya。例如，Maya 200加速器的性能成就看起來(lái)非常出色，尤其是與TPU、Tranium和Blackwell相比，后者的存在時(shí)間要長(zhǎng)得多。你能從微軟認(rèn)為芯片可能成為多大核心競(jìng)爭(zhēng)力的角度來(lái)看待這一成就嗎？Amy，這對(duì)支持未來(lái)推理成本的毛利率概況是否有值得一提的影響？
A - Satya Nadella
是的，不，謝謝你的提問。
所以，有幾件事。一是以各種不同的形式，我們?cè)跇?gòu)建自己的芯片方面已經(jīng)做了很長(zhǎng)很長(zhǎng)時(shí)間。所以，我們對(duì)Maya 200的進(jìn)展感到非常非常興奮。特別是當(dāng)我們考慮運(yùn)行GPT-5.2以及我們?cè)贔P4精度下能夠在GEMS中獲得的性能時(shí)，這證明了一點(diǎn)，即當(dāng)你有一個(gè)新的工作負(fù)載、一種新形狀的工作負(fù)載時(shí)，你可以開始在模型和芯片之間進(jìn)行端到端的創(chuàng)新。
整個(gè)系統(tǒng)不僅僅是關(guān)于芯片，還有機(jī)架規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)工作方式，這是為此特定工作負(fù)載優(yōu)化的內(nèi)存。
另一件事顯然是我們正在往返通過，并與我們自己的超級(jí)智能團(tuán)隊(duì)密切合作，利用我們所有的模型，你可以想象，我們構(gòu)建的任何東西都將針對(duì)Maya進(jìn)行全面優(yōu)化。所以，我們對(duì)此感覺很好。我認(rèn)為從總體上看，我們正處于如此早期的階段，即便看看芯片創(chuàng)新和系統(tǒng)創(chuàng)新的數(shù)量。即使自12月以來(lái)，我認(rèn)為新鮮事是每個(gè)人都在談?wù)摰脱舆t推理，對(duì)吧？所以我們要確保的一件事是我們不會(huì)被鎖定在任何一件事上。
如果有的話，那就是我們與NVIDIA、AMD有著良好的合作關(guān)系，他們?cè)趧?chuàng)新，我們?cè)趧?chuàng)新。我們希望你的硬件設(shè)施（fleet）在任何給定的時(shí)間點(diǎn)都能獲得最佳的TCO。這不是一代人的游戲。我認(rèn)為很多人只是在談?wù)撜l(shuí)領(lǐng)先。只要記住你必須在未來(lái)的所有時(shí)間里都保持領(lǐng)先。
這意味著你真的想考慮讓外面發(fā)生的很多創(chuàng)新進(jìn)入你的硬件設(shè)施（fleet），以便你的硬件設(shè)施（fleet）在TCO水平上具有根本優(yōu)勢(shì)。這就是我看待它的方式，即我們對(duì)Maya感到興奮，我們對(duì)Cobalt感到興奮，我們對(duì)我們的DPU、我們的網(wǎng)卡感到興奮。所以我們有很多系統(tǒng)能力。這意味著我們可以垂直整合。
而且因?yàn)槲覀兛梢源怪闭希⒉灰馕吨覀冎淮怪闭稀Ｋ晕覀兿Ｍ谶@里擁有靈活性。這就是你看到我們?cè)谧龅摹?br/>A - Jonathan Neilson
謝謝，Mark。操作員，請(qǐng)下一位。
Operator
下一個(gè)問題來(lái)自德意志銀行的布拉德·澤爾尼克 (Brad Zelnick)。請(qǐng)講。
Q - Brad Zelnick
好的。
非常感謝。Satya，我們從Judson和Ignite大會(huì)上聽到了很多關(guān)于前沿轉(zhuǎn)型的消息。我們也看到客戶在采用微軟AI堆棧時(shí)實(shí)現(xiàn)了突破性的收益。你能幫我們構(gòu)建一下企業(yè)開始這些旅程的勢(shì)頭，以及對(duì)他們?cè)诔蔀榍把毓镜倪^程中在微軟的支出能擴(kuò)大多少有什么預(yù)期嗎？謝謝。
A - Satya Nadella
是的。謝謝你的提問。所以我認(rèn)為我們看到的一件事是跨越我們?nèi)笾饕准牟捎茫瑢?duì)吧？所以如果你看M365，你看安全領(lǐng)域發(fā)生的事情，你看GitHub。事實(shí)上，這很迷人。
我的意思是，過去這三樣?xùn)|西實(shí)際上為我們的客戶產(chǎn)生了復(fù)合效應(yīng)，就像Entra作為身份系統(tǒng)或Defender作為跨這三者的保護(hù)系統(tǒng)是非常有幫助的。但現(xiàn)在你看到的是像WorkIQ這樣的東西，對(duì)吧？
只要給你一種感覺，對(duì)于任何今天使用微軟的公司來(lái)說，最重要的數(shù)據(jù)庫(kù)是Microsoft 365底層的數(shù)據(jù)，原因是它擁有所有這些隱性信息，對(duì)吧？誰(shuí)是你的人？他們的關(guān)系是什么？他們正在從事的項(xiàng)目是什么？他們的工件、他們的通信是什么？所以這對(duì)于任何業(yè)務(wù)流程、業(yè)務(wù)工作流上下文來(lái)說都是非常重要的資產(chǎn)。事實(shí)上，我在發(fā)言稿中提到的場(chǎng)景是，你現(xiàn)在可以將WorkIQ作為一個(gè)MCP服務(wù)器放在GitHub代碼庫(kù)中，然后說，嘿，請(qǐng)查看我過去一個(gè)月在Teams中的設(shè)計(jì)會(huì)議，并告訴我我的代碼庫(kù)是否反映了它。我的意思是，這是一個(gè)相當(dāng)高層次的方式來(lái)思考之前可能發(fā)生在我們的工具業(yè)務(wù)和GitHub業(yè)務(wù)中的事情突然變得具有變革性，對(duì)吧？從某種意義上說，Agent背板（Agent black plane）真的在改變公司，對(duì)吧？我認(rèn)為那是最神奇的事情，即你部署這些東西，突然間Agent正在幫助你協(xié)調(diào)，為你的企業(yè)帶來(lái)更多杠桿作用。
除此之外，當(dāng)然還有轉(zhuǎn)型，這就是企業(yè)正在做的事情。我們應(yīng)該如何思考客戶服務(wù)？我們應(yīng)該如何思考市場(chǎng)營(yíng)銷？我們應(yīng)該如何思考財(cái)務(wù)？我們應(yīng)該如何思考并構(gòu)建我們自己的Agent？這就是Fabric和Foundry中的所有服務(wù)，當(dāng)然還有GitHub工具正在幫助他們的地方，甚至是低代碼、無(wú)代碼工具。我有關(guān)于這些工具使用情況的一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但對(duì)我來(lái)說更令人興奮的事情之一是這些新的Agent、系統(tǒng)、M365 Copilot、GitHub Copilot、Security Copilot，所有這些結(jié)合在一起，通過所有數(shù)據(jù)和所有部署來(lái)復(fù)合收益，我認(rèn)為這可能是目前最具變革性的效應(yīng)。
Q - Brad Zelnick
謝謝。非常有幫助。
A - Jonathan Neilson
謝謝，Brad。操作員，我們還有時(shí)間提最后一個(gè)問題。
Operator
最后一個(gè)問題將來(lái)自巴克萊的Raimo Lenschow。請(qǐng)講。
Q - Raimo Lenschow
完美。謝謝讓我提問。過去幾個(gè)季度我們談?wù)摿薃zure方面的CPU以及GPU。
你們?cè)谌ツ?月初進(jìn)行了一些運(yùn)營(yíng)調(diào)整。你能談?wù)勀阍谀强吹搅耸裁矗苍S從更大的圖景來(lái)看，即客戶意識(shí)到如果他們想提供適當(dāng)?shù)腁I，遷移到云端是很重要的？那么我們?cè)谠妻D(zhuǎn)型方面看到了什么？謝謝。
A - Jonathan Neilson
我不完全明白。抱歉，Ryan（Raimo），你是問SNC CPU方面，還是你能重復(fù)一下問題嗎？
Q - Raimo Lenschow
是的。
是的。抱歉。我想知道關(guān)于Azure的CPU方面，因?yàn)槲覀冊(cè)谀抢镞M(jìn)行了一些運(yùn)營(yíng)調(diào)整。我們也從一線聽到很多，人們意識(shí)到如果你想做適當(dāng)?shù)腁I，你需要上云，這正在推動(dòng)勢(shì)頭。
謝謝。
A - Satya Nadella
是的。我想我明白了。所以首先，我在發(fā)言中提到，當(dāng)你思考AI工作負(fù)載時(shí)，你不應(yīng)該僅僅將AI工作負(fù)載視為AI加速器計(jì)算，對(duì)吧？因?yàn)閺哪撤N意義上說，它需要任何Agent。
Agent隨后會(huì)通過使用的工具生成，也許是一個(gè)容器，這顯然運(yùn)行在計(jì)算上。事實(shí)上，每當(dāng)我們考慮硬件設(shè)施（fleet）的建設(shè)時(shí)，我們都會(huì)按比例考慮。順便說一句，即使對(duì)于訓(xùn)練任務(wù)，AI訓(xùn)練任務(wù)也需要一堆計(jì)算和一堆非常靠近計(jì)算的存儲(chǔ)。因此，同樣的事情也發(fā)生在推理中。
所以在推理中，Agent模式將要求你本質(zhì)上為Agent配置計(jì)算機(jī)或計(jì)算資源。它們不需要GPU，它們運(yùn)行在GPU上，但它們需要計(jì)算機(jī)，即計(jì)算和存儲(chǔ)。這就是甚至在新工作負(fù)載中正在發(fā)生的事情。你提到的另一件事是云遷移仍在進(jìn)行中。
事實(shí)上，我掌握的一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是，最新的SQL Server作為Azure中的IaaS服務(wù)在增長(zhǎng)。所以，這就是我們需要考慮我們的商業(yè)云并使其與我們其余的AI云保持平衡的原因之一，因?yàn)楫?dāng)客戶帶來(lái)他們的工作負(fù)載并帶來(lái)新的工作負(fù)載時(shí)，他們需要所有這些基礎(chǔ)設(shè)施元素在他們部署的區(qū)域中。
Q - Raimo Lenschow
是的。好的。
完美。謝謝。
A - Jonathan Neilson
謝謝，Raimo。今天的財(cái)報(bào)電話會(huì)議問答環(huán)節(jié)到此結(jié)束。
感謝大家今天加入我們，我們期待很快與大家交談。謝謝大家。
A - Amy Hood
謝謝。
Operator
謝謝。
今天的會(huì)議到此結(jié)束。您現(xiàn)在可以斷開線路，我們感謝您的參與。祝您晚安。