煤炭價格走低疊加產銷量下滑，甘肅能化2025年首次虧損

1月29日，甘肅能化發布了2025年年度業績預告。

公司預計2025年度歸母凈利潤虧損約1.9億元，較上年同期的盈利12.13億元（調整后）相比，下降115.66%，這也是公司首次出現虧損。

甘肅能化表示，2025年公司業績大幅下滑主要由于以下原因：一是受宏觀經濟、行業周期及供需變化等因素影響，公司核心產品煤炭價格持續走低，煤炭產銷量同比有所減少，導致煤炭板塊出現虧損。二是公司電力、化工及基建等業務板塊的運營效能尚未得到充分釋放，受行業周期性與市場環境制約，其盈利貢獻相對有限，未能有效對沖煤炭板塊的虧損。

Wind數據顯示，2025年6月30日全國無煙煤（2號洗中塊）市場價為822.50元/噸，而2024年同期價格處于高位1185.00元/噸，2025年下半年價格雖有波動，但整體呈下行趨勢。

歷史財報數據顯示，2025年上半年，甘肅能化的煤炭產銷量分別為867.2萬噸和662.9萬噸，同比分別下降15.98%和22.66%；受國內煤價下行影響，2025年上半年公司噸煤售價為318.3元/噸，同比下降36.4%，噸煤成本為257.3元/噸，同比下降12.49%，噸煤毛利為61元/噸，同比下降70.5%，煤炭業務毛利率為19.2%，同比減少22.11pct。

從行業來看，全國煤炭開采和洗選業產能利用率自2023年74.43%的高位持續回落，至2025年6月30日降至69.30%，同比減少5.2個百分點，顯示行業整體供大于求。甘肅省作為煤炭產能受限區域，公司雖為省內最大煤炭企業（2024年產量占全省28.72%），但仍難以擺脫行業性產能過剩壓力，價格競爭加劇。

盡管甘肅能化的電力、化工等非煤業務在推進中，但2025年前三季度，電力板塊毛利率提升至18.5%，但收入同比下降1.64%，且產能規模有限，未能彌補煤炭板塊虧損。化工項目如劉化化工一期尚處試運行階段，尚未形成穩定盈利貢獻。

甘肅能化在業績預告中表示，公司將密切關注市場形勢變化，持續加強煤炭銷售力度，進一步優化銷售結構，通過精準營銷、開源節流與降本增效等舉措，全力提升主營業務盈利能力；同時，公司將加快推進重點項目建設，科學規劃生產接續布局，最大限度緩解外部不利因素的影響，為公司可持續健康發展夯實基礎。

動力煤行業業績普遍下降

截至1月29日，以申萬行業劃分標準來看，動力煤行業有8家發布了2025年業績預告，其中3家續虧，3家首虧，2家業績預減。

鄭州煤電業績預告顯示，預計公司2025年歸母凈利潤虧損9.16億元，上年同期凈利潤為2.83億元。報告期內，受市場供需關系影響，煤炭市場價格持續下行，煤炭平均售價同比下降15.6%，導致煤炭銷售收入大幅下降。

恒源煤電預計2025年歸母凈利潤虧損約1.9億元到2.6億元，上年同期盈利10.72億元。業績預虧主要有以下兩方面原因，一是主要受煤炭價格下降影響，煤炭價格同比下降191.6元/噸，降幅22.03%。二是公司子公司淮北新源熱電有限公司，原為資源綜合利用電廠，因國家環保政策要求關閉，計提減值5800萬元。

（文章序列號：2016759099009667072/JW）