美國稀土股價一夜暴漲，政府真金白銀入股，這錢到底怎么花？

美國稀土股價一夜暴漲，政府真金白銀入股，這錢到底怎么花？

宿生

1月26號早上，USA Rare Earth這家小公司股票突然跳漲62%，盤前沖到40.17美元。不是發了什么新產品，也不是簽了大訂單，而是美國商務部當天凌晨發了公告：16億美元直接投進來，買股+放貸，一步到位。這不是補貼，是真金白銀拿錢換股份，還帶認股權證，以后還能多買。以前給MP Materials的錢，是保底收購價，算托底；這次是把手伸進公司董事會，管礦山、管工廠、管磁體產線。

這筆錢分兩塊。一塊是股權，1610萬股，占10%，行權價定在17.17美元，相當于政府鎖定了未來增持成本。還附送1760萬份認股權證，行權期好幾年，明顯是想長期綁住。另一塊是13億美元的擔保貸款，來源寫得清清楚楚——《芯片與科學法案》里專設的礦產融資通道。意思很直白：搞不好芯片，先得把稀土卡住。這不是孤立項目，Round Top礦要2028年投產，設計日處理4萬噸礦石，是目前全美最大的在建原生稀土礦。

重稀土是重點。鏑、鋱、釔這些，中國占全球產量95%以上，美國自己幾乎不產。Round Top礦樣分析里，重稀土占比18%，比一般礦高一倍不止。公司計劃2026年起，先找第三方代工氧化物，自己不急著建全套分離廠，先拿成品，再慢慢補中間環節。磁體產能目標是1萬噸/年，主要用在電動車電機（一臺車要用1-2公斤磁體）、F-35戰機舵機、核潛艇推進器——全是繞不開的硬需求。

為什么挑現在？因為賬能算明白。公司自己財報寫著，賬上現金3.5億美元，2025年預計虧損6000萬左右，不算燒錢型初創。年資本開支壓在4000萬美元上下，比同行穩。商務部也說了，這16億不走新預算，就從芯片法案已撥資金里調。換句話說，不是臨時拍腦袋，是存量資金重新調配，動作快，阻力小。

更實際的是，美國現在91%的釹鐵硼磁體靠進口，主要來自中國。去年海關數據里，磁體進口額漲了12%，但下游電動車廠訂單排到2026年。沒貨，車造不出來；沒磁體，F-35維護都難。Round Top不是故事，是唯一一個已鉆探、已環評、已拿到州級開采許可的在建項目。其他幾個稀土礦還在地質報告階段。

這次牽頭的不是能源部，也不是內政部，是商務部下屬的芯片辦公室。以前礦產歸內政部管，現在直接劃進芯片安全體系里。同步還發了個LOI（無約束力意向書），跟市場一起募15億美元PIPE融資，定價21.5美元/股。政府先出頭，市場再跟投——不是硬推，是先拉個樣板出來，讓私資敢進場。

很多人盯著股價，從40美元跌回28.77美元，覺得涼了。其實公司自己給的時間表很實在：2029年盈虧平衡，2030年預期9億美元自由現金流。數字沒畫大餅，全按現有設備、現有協議、現有審批進度推的。虧損收窄曲線和氧化物代工合同落地節奏對得上，不是拍腦袋。

這筆投資背后，不是單純防中國斷供。而是美國第一次拿主權資本去卡技術標準。比如電動車電機用的磁體，中國廠家主流純度是99.95%，而F-35要求99.99%——差這0.04%，就得重做工藝。標準誰定，誰就掌握擴產節奏和認證門檻。USA Rare Earth現在簽的磁體客戶名單里，有三家軍工承包商，兩家車企一級供應商，都是按軍工級規格談的。

Round Top礦坑已經挖出第一個主采區，視頻里能看到運輸帶在試運行。公司去年Q3財報附了張現場照片，沒修圖，灰撲撲的，鏟車在卸礦，邊上停著三輛皮卡。沒打光，沒配字，就一張圖。

錢到賬了，礦開了，工廠圖紙在審。

股價還會上下跳。