SpaceX與xAI合并估值1.25萬億美元

SpaceX 與xAI合并估值1.25萬億美元，中國商業航天企業將被瘋搶！

2月3日，SpaceX宣布已收購埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的人工智能初創公司xAI，據彭博社，合并后的公司估值達到1.25萬億美元。2025年，xAI收購了社交平臺X，合并后公司估值為1,130億美元。這次并購據稱估值達2300億美元。SpaceX將最早于今年6月啟動IPO。據彭博社報道，xAI目前每月燒錢10億美元，SpaceX收入的80%來自發射自家的星鏈（Starlink）衛星。

馬斯克在布一個怎樣的局？

結合馬斯克發布的備忘錄，藍鯊財經社認為，這個并購很“馬斯克”——人類商業史上最大膽、最瘋狂，也可能是最具顛覆性的并購案。從馬斯克的備忘錄可以看到，他是想通過這個并購實現：

1. 數據中心上太空，無限能源驅動無限算力

馬斯克在不同場合說過，未來AI競爭的核心是電力。目前的 AI 大模型訓練消耗巨量電力，導致部分地區電網崩潰或碳排放激增。如果繼續在地面擴張，AI 的發展將撞上“能源墻”。馬斯克認為，太空中太陽能幾乎是無限且免費的，且沒有大氣層衰減。將數據中心搬上太空，利用“無限能源”驅動“無限算力”，這是符合物理學第一性原理的解決方案。

2. 馬斯克所有商業帝國打通重構

這次收購將馬斯克旗下的幾大帝國（SpaceX、Tesla/能源、X）徹底打通：運載工具（SpaceX）負責把東西送上天（星艦）；能源與計算（xAI + SolarCity）——衛星本身就是太陽能板+超級計算機；終端與數據（X + Tesla）——X 提供海量訓練數據，Tesla 提供自動駕駛的現實世界數據和芯片技術。

3. 商業模式降維打擊

馬斯克希望依靠星艦的超低發射成本和太空的免費能源，讓太空數據中心的運營成本遠低于地面（無需空調冷卻、無需購買電價——“每噸衛星產生 100kW 計算能力”和“2-3 年內太空算力成本最低”）。一旦成本突破，全球的 AI 訓練任務、科學計算將蜂擁至太空，這將帶來巨大的現金流，反哺馬斯克心心念念的火星殖民。

4. 通往“II 型文明”的跳板。卡爾達舍夫I 型文明是掌控地球全部能源，II 型文明掌控太陽全部能源。馬斯克通過部署百萬顆衛星組成的星座，人類開始嘗試收集恒星能量，如果這一愿景實現，將使得人類的文明之光照耀群星。

馬斯克的愿景很宏大，但也不得不面對一些現實問題：散熱問題——太空中沒有空氣對流，巨型數據中心的散熱是一個巨大的工程難題（只能靠熱輻射，效率較低）；碰撞問題——部署百萬顆衛星（不僅是星鏈，還有更重的數據中心）將會加劇近地軌道的擁堵和碰撞風險；維修問題——一旦衛星上的計算單元故障，維修難度遠高于地面機房。但跟相比巨大的收益，這些問題應該都是能花錢解決的（比如通過AI精準控制衛星的軌道防止碰撞）。

中國商業航天企業將被瘋搶

藍鯊財經社上周報道，2026年將是中國商業航天的上市大年。藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力、星際榮耀這5家頭部公司IPO進程明顯加速。

藍箭航天1月22日已經進入“已問詢”階段，上市進程步入關鍵階段。而這距離它去年12月31日IPO申請獲得受理不過才22天，沖刺科創板“商業航天第一股”的勢頭非常明顯。其計劃募資金額為75億元，其中47.3億元投向可重復使用火箭技術提升，27.7億元用于產能建設。中科宇航緊隨其后，1月24日完成上市輔導，進程排第二；天兵科技和星河動力都是在去年10月完成上市輔導備案，并在近期更新輔導進展，屬于第二梯隊。反而是起步最早的星際榮耀，IPO進展緩慢，早在2020年12月就啟動了IPO輔導，現在已經是第22期。

SpacX的這輪并購，加上其預期在今年6月IPO，都將大大利好中國商業航天企業，會給今年上市的商業航天企業帶來高市值，將出現眾多千億市值公司。

同時，SpacX這輪并購讓AI跟商業航天打通，將刺激阿里、騰訊、字節等中國AI龍頭企業加入到對商業航天項目的關注和投資上。

如果馬斯克描述的“數據中心上太空，無限能源驅動無限算力”具有巨大的競爭力，那么阿里、騰訊、字節等AI龍頭企業將不得不在商業航天上加速做布局，比如成為這些擬上市商業航天企業的戰略投資人，跟中國衛星互聯網運營公司合作部署太空數據中心等。

阿里、騰訊、字節等在AI上的資本開支動輒過千億，而目前市面上的中國商業航天企業估值僅百億，頭部的商業航天企業將遭到AI龍頭企業的瘋搶，水漲船高，迎來巨大的估值泡沫期。