汽車行業2月投資策略：智能駕駛加速推進，建議關注業績期行情【國信汽車】

來源：市場資訊

（來源：車中旭霞）

核心觀點

月度產銷：根據乘聯會數據，1月狹義乘用車零售市場規模約為180萬輛，環比下降20.4%，同比增長0.3%。其中新能源零售量預計為80萬左右，滲透率約44.4%。 12月全國乘用車市場零售226.1萬輛，同比下降14.0%，環比增長1.6%。2025年累計零售2,374.4萬輛，同比增長3.8%。12月全國乘用車廠商批發278.9萬輛，同比下降9.0%，環比下降7.0%；2025年累計批發2,955.4萬輛，同比增長8.8%。根據中汽協數據，12月汽車產銷分別完成329.6萬輛和327.2萬輛，環比分別下降6.7%和4.6%，同比分別下降2.1%和6.2%。2025年，汽車產銷分別完成3453.1萬輛和3440萬輛，同比分別增長10.4%和9.4%。2025年12月，乘用車產銷分別完成287.9萬輛和284.7萬輛，環比分別下降8.4%和6.3%，同比分別下降4.2%和8.7%。2025年，乘用車產銷量分別3027萬輛和3010.3萬輛，同比增長10.2%和9.2%。

本月行情：1月CS汽車板塊上漲0.33%，其中CS乘用車下跌5.41%，CS商用車上漲15.59%，CS汽車零部件上漲0.78%，CS汽車銷售與服務上漲3.53%，CS摩托車及其它下跌4.39%，同期滬深300指數上漲1.65%，上證綜合指數上漲3.76%，CS汽車板塊跑輸滬深300指數1.32pct，跑輸上證綜合指數3.43pct；汽車板塊自2026年初至今上漲0.33%，滬深300上漲1.65%，上證綜合指數上漲3.76%，CS汽車板塊跑輸滬深300指數1.32pct，跑輸上證綜合指數3.43pct。

成本追蹤：截至2026年1月20日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期-17.2%/+22.6%/-2.1%，分別環比上月同期-1.2%/+10.8%/+5.6%。

庫存：2025年12月份汽車經銷商綜合庫存系數為1.31，環比下降16.6%，同比上升14.9%，庫存水平處于警戒線以下，高于合理區間。

市場關注：1）智駕：理想、特斯拉等車企L4智能駕駛規劃、英偉達發布自動駕駛開源模型 Alpamayo、廣汽、嵐圖等與華為智駕合作；2）機器人：特斯拉機器人計劃26Q1推出Optimus 3進行重大升級；3）其他：關注2026國補政策、部分公司業績預告。

風險提示：汽車供應鏈緊張、經濟復蘇不及預期、銷量不及預期風險。

重要行業新聞

1、行業動態

Waymo完成160億美元融資

2月2日，谷歌母公司Alphabet旗下自動駕駛公司Waymo宣布已完成160億美元（約人民幣1110億元）融資，投后估值達到1260億美元（約合人民幣8744億元），是自動駕駛領域近年來規模最大的單筆融資之一。本輪由Alphabet領投，Dragoneer投資集團（Dragoneer Investment Group）、DST Global和紅杉資本（Sequoia Capital）領投，安德森·霍洛維茨基金（a16z）、穆巴達拉資本、貝塞默風險投資、銀湖資本、老虎環球基金及T. Rowe Price等機構跟投。據悉，2025年waymo年訂單量同比增長超過兩倍，達到1500萬次，截至目前累計訂單量已超過2000萬次，無人駕駛出租車服務目前每周提供超過40萬次出行。

特斯拉機器人計劃26Q1推出Optimus 3進行重大升級

1月29日，特斯拉公布2025年第四季度（Q4 2025）財報及電話會議的情況，提出將在今年第一季度發布Optimus第三代版本，該版本將在2.5代的基礎上進行重大升級，包括最新的手部設計。Optimus 3能力極強，是通用型機器人，外觀高度接近人類，這一設計也更利于其學習人類的工作方式，是特斯拉面向規模化落地的關鍵版本。

李想召開線上公司全員會 L4最晚28年落地

1月26日，理想汽車CEO李想召開線上全員會分享AI趨勢判斷，強調2026年是所有想要成為AI頭部公司上車的最后一年；最晚2028年，L4一定能落地；同時布局基座模型、芯片、具身智能、操作系統等業務的公司，最終全球不會超過3家，理想汽車會努力成為其中一家。未來，理想會進一步強化具身智能的品牌定位，而不僅僅是創造移動的家。

特斯拉2026年底前在美國建立廣泛Robotaxi網絡

近日，埃隆·馬斯克在瑞士達沃斯的世界經濟論壇上表示，特斯拉在一些城市推出了機器人出租車服務，到今年年底，這項服務將在美國范圍內變得非常、非常普及。回顧此前，特斯拉的robotaxi服務在25年6月在奧斯汀正式投入使用，車輛上配有人工安全監督員。

特斯拉2月14日起停售FSD買斷服務 全面轉向訂閱制

1月14日，馬斯克發文稱2月14日起全球市場將停止銷售FSD（完全自動駕駛能力）一次性買斷版，此后僅以月度訂閱形式提供。此前，FSD采用“買斷+訂閱”并行機制，美國市場買斷價為8000美元、月度訂閱價為99-199美元。

廣汽集團與華為終端簽約

1月5日，華為常務董事、產品投資評審委員會主任、終端BG董事長余承東一行到訪廣汽集團番禺總部。廣汽集團董事長馮興亞、總經理閤先慶等出席接待。期間，在馮興亞、閤先慶、余承東以及華為終端云服務總裁朱勇剛的共同見證下，廣汽集團平臺技術研究院院長梁偉強、華為終端云服務全球生態與銷售部總裁寧勝藍代表雙方簽署了廣汽集團與華為終端全面合作框架協議。

嵐圖汽車宣布與引望正式簽署深化戰略合作協議

1月12日，嵐圖汽車與華為控股子公司深圳引望智能技術有限公司（簡稱“引望”）簽署深化戰略合作協議，將在智能駕駛及智能座艙聯合開發、To C軟件聯合運營等方面深化戰略合作，打造面向全球市場的智能汽車新標桿。

特斯拉將停產Model S/X，加州弗里蒙特工廠產線將替換為Optimus生產線

1月29日，特斯拉（TSLA.US）發布2025年第四季度及全年財報，第四季度營收249.0億美元，同比減少3.1%；第四季度經營利潤14.1億美元，同比減少11%。馬斯克在財報會議上表示將在下個季度開始逐步停產Model S和Model X車型，加州弗里蒙特工廠產線將替換為Optimus生產線。

特斯拉AI5芯片接近完成

1月17日，馬斯克在社交平臺X上發文稱， AI5芯片設計已接近完成，AI6處于早期階段，未來還將推出 AI7、AI8、AI9……目標是在9個月內完成設計周期。

英偉達推出自動駕駛開源模型Alpamayo1

美東時間1月5日，英偉達在2026CES發布Alpamayo系列開源AI模型、仿真工具及數據集，旨在推動安全可靠的推理型輔助駕駛汽車開發。通過標注因果關系的數據集訓練結合模塊化視覺-語言-動作（VLA）模型，具備復雜場景推演能力，適配L4級需求，首款搭載英偉達技術的汽車將于第一季度在美國上路，英偉達賦能L4級robotaxi最早2027年上路。

Neo家務人形機器人和波士頓動力新款Atlas亮相CES2026

近日，CES2026展上，Neo家務人形機器人和波士頓動力新款Atlas正式亮相。其中Neo家務人形機器人來自1XTechnologies公司，由OpenAI投資和提供技術支持，預計于2026年采用限量預訂制向美國消費者交付；波士頓動力新款Atlas則即刻起將在其美國波士頓總部啟動生產工作，2026年的訂單已滿，首批產品計劃在未來幾個月內分別發貨至現代汽車的機器人Metaplant應用中心（RMAC）以及谷歌DeepMind。

2、政府新聞

三部門召開新能源汽車行業企業座談會：堅決抵制無序“價格戰”對違規企業依法依規嚴肅處理

1月14日，工業和信息化部裝備工業一司、國家發展改革委產業發展司、市場監管總局價格監督檢查和反不正當競爭局（以下統稱三部門）聯合召開新能源汽車行業企業座談會，部署規范新能源汽車產業競爭秩序相關工作。工業和信息化部裝備工業發展中心、汽車工業協會、17家重點汽車企業等單位有關負責同志參加會議。會議要求深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，堅持創新驅動、質量第一，堅決抵制無序“價格戰”，推動構建優質優價、公平競爭的市場秩序。三部門將進一步加強工作協同，加強成本調查和價格監測，加大監管和執法力度，強化產品生產一致性監督檢查，對違規企業依法依規嚴肅處理，維護公平有序市場環境，促進汽車產業高質量發展。

上海“十五五”規劃建議:以軟硬協同、數智驅動推動智能網聯新能源汽車加快發展

《中共上海市委關于制定上海市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》發布。《建議》提出，著力打造六大新興支柱產業集群，以智能終端創新帶動新一代電子信息煥新升級，以軟硬協同、數智驅動推動智能網聯新能源汽車加快發展，以提升供應鏈配套效率支撐高端裝備高效發展，以高端應用促進先進材料創新突破，以技術突破和示范應用促進新能源及綠色低碳產業規模化發展，以科技賦能和設計創新推動時尚消費品品牌化發展。

江蘇：推進智能網聯汽車“車路云一體化”應用試點，在限定區域內實現全線交通設施聯網識別和自動駕駛模式運行

1月13日，《江蘇省“人工智能＋”行動方案》發布。方案指出，打造高質量數據集。統籌行業高質量數據集的建設和推廣，發布一批揭榜掛帥任務。加大數據資源供給，促進高質量數據集、語料庫開放共享和流通交易，加強數據知識產權保護，探索適配人工智能發展的數據產權制度，實現基于價值貢獻的數據成本補償和收益分配。支持有條件的地方發放“語料券”。

上海：完善智能網聯汽車數據采集管理機制，推動跨企業、跨區域和跨行業的數據協同和互信

1月13日，上海市經濟和信息化委員會、上海市交通委員會、上海市公安局印發《上海高級別自動駕駛引領區 “模速智行”行動計劃》。其中提到，加大政策支持。完善智能網聯汽車數據采集管理機制，推動跨企業、跨區域和跨行業的數據協同和互信。優化完善智能網聯汽車相關政策措施和管理制度，建立安全員培訓、車輛監管、應急響應等事前事中事后全鏈條安全保障體系，優先支持經測試評估的自動駕駛大模型搭載上車應用。推動本市智能網聯汽車測試應用管理政策與國家準入試點政策有效銜接，引導企業加強產業化能力建設。

工信部公開征求《智能網聯汽車自動泊車系統安全要求》等7項強制性國家標準制修訂計劃項目意見

1月7日，工信部發布關于公開征求《智能網聯汽車自動泊車系統安全要求》等7項強制性國家標準制修訂計劃項目意見的公示。具體內容包括動態駕駛任務執行、人機交互、功能要求、用戶告知、保障要求、安全檔案、試驗方法等。

關注業績預告行情

我們統計了中信汽車板塊業績預告情況，在披露業績預告的115家企業中，70家（占比61%）依據業績預告下限計算2025年凈利潤同比增長，73家（占比63%）依據業績預告上限計算2025年同比增長；47家（占比41%）依據業績預告下限計算2025年凈利潤同比增長50%以上，58家（占比50%）依據業績預告上限計算2025年凈利潤同比增長50%以上。

2月上市車型梳理

法律申明

本公眾號（名稱：【車中旭霞】）為國信證券股份有限公司（下稱“國信證券”）經濟研究所【行業】組設立并獨立運營的唯一官方公眾號。

本公眾號所載內容僅面向符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定的專業投資者。國信證券不因任何訂閱或接收本公眾號內容的行為而將訂閱人視為國信證券的客戶。

本公眾號不是國信證券研究報告的發布平臺，本公眾號只是轉發國信證券發布研究報告的部分觀點，訂閱者若使用本公眾號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解而對其中關鍵假設、評級、目標價等內容產生誤解和歧義。提請訂閱者參閱國信證券已發布的完整證券研究報告，仔細閱讀其所附各項聲明、信息披露事項及風險提示，關注相關的分析、預測能夠成立的關鍵假設條件，關注投資評級和證券目標價格的預測時間周期，并準確理解投資評級的含義。

國信證券對本公眾號所載資料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。本公眾號中資料、意見等僅代表來源證券研究報告發布當日的判斷，相關研究觀點可依據國信證券后續發布的證券研究報告在不發布通知的情形下作出更改。國信證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本公眾號中資料意見不一致的市場評論和/或觀點。

本公眾號所載信息、意見不構成所述證券或金融工具買賣的出價或詢價，評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。該等信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性的、指導具體投資的操作意見，訂閱者應當對本公眾號中的信息和意見進行評估，根據自身情況自主做出投資決策并自行承擔投資風險。訂閱者根據本公眾號內容做出的任何決策與國信證券或相關作者無關。

本公眾號發布的內容僅為國信證券所有。未經國信證券事先書面許可，任何機構和/或個人不得以任何形式轉發、翻版、復制、發布或引用本公眾號發布的全部或部分內容，亦不得從未經國信證券書面授權的任何機構、個人或其運營的媒體平臺接收、翻版、復制或引用本公眾號發布的全部或部分內容。國信證券將保留追究一切法律責任的權利。

國信汽車首席分析師：唐旭霞

手機/微信：18682213292

郵箱：tangxx@guosen.com.cn

證券投資咨詢執業資格證書編碼：S0980519080002

國信汽車分析師：楊釤

手機/微信：17796373814

郵箱：yangshan@guosen.com.cn

證券投資咨詢職業資格證書編碼：S0980523110001

國信汽車分析師：唐英韜

手機/微信：16621293349

郵箱：tangyingtao@guosen.com.cn

證券投資咨詢職業資格證書編碼：S0980524080002

國信汽車分析師：孫樹林

手機/微信：13427533580

郵箱：sunshulin@guosen.com.cn

證券投資咨詢職業資格證書編碼：S0980524070005

國信汽車分析師：賈濟愷

手機/微信：18817363013

郵箱：jiajikai@guosen.com.cn

證券投資咨詢職業資格證書編碼：S0980524090004

國信汽車分析師：余珊

郵箱：yushan1@guosen.com.cn