游戲行業稅率向白酒看齊？律師：不要受“小作文”干擾游戲板塊“假摔”背后：千億市場能否撐起更高估值？

金融投資報記者 賀夢璐

“游戲板塊稅率看齊白酒？”一則傳聞掀起波瀾。律師直言該傳言可信度低，市場反應猶如“踩空一腳”。

金融投資報記者注意到，包括四川“互聯網第一股”迅游科技在內的游戲股，面對千億級市場規模與多元變現路徑，能否以更扎實的業績，撐起市場期待的估值空間？

律師：不要受“小作文”干擾

近期，一些關于調整游戲、金融等行業增值稅稅率的傳言在部分網絡平臺上傳播。其中提及，金融業、互聯網增值服務等領域或將面臨增值稅稅率上調，游戲行業的稅率有可能從6%調高至32%。

從法律角度來看，將游戲行業的增值稅率與白酒的消費稅進行類比或看齊，在法律概念上是否存在根本性錯誤？

北京天達共和(成都)律師事務所張小亮律師在接受金融投資報記者采訪時表示：“游戲行業的增值稅與白酒的消費稅屬于完全不同的稅種，兩者的稅率在法律上沒有任何可比性。《中華人民共和國增值稅法》第十條明確規定增值稅稅率有百分之十三、百分之九、百分之六和零四檔。游戲行業適用百分之六的增值稅稅率已由法律明確規定。”

張小亮律師進一步表示，對游戲、金融等行業從業者來說，應當關注的重點是，目前不斷推進的稅收征管數字化實踐和增值稅法實施后的具體規則落地，以及針對本行業的特定稅收優惠政策，掌握政策動態，研究應對方案，積極履行稅收合規義務，而不是受無稽之談的“小作文”所干擾。

光大證券最新研報亦表示，此類傳言屬于典型的市場噪音，可能源于對單一政策文件的過度解讀與誤傳，在市場情緒脆弱時被放大。未來更可能出現的稅收規范，是針對部分企業稅收優惠資格(如高新技術企業資質)的核查與清理，而非直接上調法定稅率。

游戲板塊：股價整體下跌

受加稅傳聞等影響，2月3日，A股游戲板塊早盤集體跳水，愷英網絡、巨人網絡、三七互娛、完美世界、吉比特等游戲股股價大幅回調，A股“游戲第一股”世紀華通盤中跌幅一度超過9%。港股方面，游戲巨頭騰訊盤中一度重挫逾6%。截至當日收盤，游戲板塊跌幅有所收窄。

2月4日，游戲板塊延續回調態勢。截至收盤，昆侖萬維、名臣健康、文投控股等個股領漲，世紀華通、三七互娛、巨人網絡、吉比特等個股小幅收跌。

金融投資報記者注意到，游戲板塊此輪波動被業內視為“假摔”。有分析認為，在千億市場規模與持續技術創新的支撐下，板塊估值邏輯仍需結合長期成長性重新審視。

《2025年中國游戲產業報告》顯示，2025年，我國游戲產業實現市場實際銷售收入3507.89億元，同比增長7.68%；用戶規模達6.83億，同比增長1.35%。兩項核心指標均創歷史新高，產業高質量發展態勢愈發穩固。

上述報告系統呈現了2025年我國游戲產業七大發展特征：政策扶持力度持續加大、產業規模穩健增長、海外市場表現亮眼、AI應用加速滲透、傳統文化賦能增效、未成年人保護工作扎實推進、人才培養體系升級。

上市公司：業績喜憂參半

然而，躋身千億市場的參與者，有人歡喜，有人憂。

據不完全統計，A股游戲類上市公司業績分化加劇：“增”在全球化與精細化，“虧”在存量萎縮與資產減值。

2025年，也或是世紀華通歷史上取得最好經營業績之年。業績預告顯示，公司2025年實現合并營業收入約380億元，同比增長約68%；歸母凈利潤預估區間為55.5億元至69.8億元，同比增長預估區間為357%至475%。

吉比特業績預告顯示，公司預計2025年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.9億元至18.6億元，與上年同期相比，將增加約7.45億元至9.15億元，同比增加79%至97%。業績變動的主要原因是，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均較2024年增加，主要系2025年上線的《杖劍傳說(大陸版)》《問劍長生(大陸版)》《杖劍傳說(境外版)》《道友來挖寶》等新產品貢獻增量利潤。

與之形成強烈對比的是電魂網絡，其在上市后出現了首次年度虧損。業績預告顯示，電魂網絡預計2025年歸母凈虧損1.6億元至2.3億元，去年同期則為盈利3058萬元。電魂網絡解釋稱，收購的全資子公司廈門游動網絡科技有限公司本年度游戲充值流水下降，對公司利潤影響較大，同時導致公司商譽出現明顯減值跡象，預計確認的商譽減值準備金額同比增加。另外，報告期內，公司部分存量游戲流水同比下降較多，對業績也產生了較大的影響。

作為四川“互聯網第一股”的迅游科技，2月3日開盤后快速拉升，盤中漲幅一度超過10%。

消息面上，迅游科技在2月2日晚間披露，公司合計持股5%以上股東天成投資、天宇投資持有的公司股份司法拍賣已成功競拍并已辦理完成相關過戶手續。過戶后，重慶海運天企業管理有限公司(以下簡稱“海運天”)及其一致行動人重慶海行天企業管理有限公司(以下簡稱“海行天”，前期參與法拍獲得406.26萬股)合計持有公司股份1544.06萬股，占公司總股本的7.60%。

企查查顯示，海運天與海行天同受重慶智龍網聯新能源汽車科技有限公司控制。此次舉牌，其合計耗資約2.52億元。

在權益變動書中，海運天和海行天表示，此次增持系基于對迅游科技未來發展前景及投資價值的認可，不排除在未來十二個月內繼續增持或減持公司股份的可能。

今年以來，迅游科技股價漲幅逾10%。截至2月4日收盤，報33.65元/股，總市值約68.38億元。