蔣安琪掌舵后接連“過關”，天齊鋰業硬剛了一把

撰文：程孟瑤丨 出品：瑞財經

2024年4月，37歲的蔣安琪接任天齊鋰業（002466.SZ，09696.HK）董事長，開始執掌一家百億市值的上市公司。

彼時，外界對蔣安琪質疑涌來，但創始人蔣衛平不以為意，2024年業績說明會上直言，“2024年是非常困難的年份，鋰行業的周期波動得到充分體現，國際市場的變化也是始料不及的，并最終體現到公司業績上?！眰让媪νε畠菏Y安琪。

行業周期還在延續，而天齊鋰業已經進入正增長階段。近期，天齊鋰業發布2025年業績預告現實，預計全年實現歸母凈利潤3.69億元-5.53億元，扣非凈利潤2.4億元-3.6億元。

解決了業績難題，眼下蔣安琪又迎來另一道難關。智利當地時間1月27日，天齊鋰業全資子公司天齊智利收到智利最高法院終審判決書，駁回其就智利化工礦業公司（簡稱：SQM）與智利國家銅業公司（簡稱：Codelco）戰略合作提起的上訴請求。

這意味著，2031年起，SQM不再擁有智利阿塔卡馬核心鋰業務的控制權，作為其第二大股東的天齊鋰業，權益將直接受到影響。2022年以來，天齊鋰業從SQM獲得近百億投資收益。

終審裁決落槌一周后，在對SQM股權控制上，天齊鋰業也有了新動作。2月4日早間新消息顯示，天齊鋰業擬出售SQM不超過1.25%股權。當日，上午9：04分起，天齊鋰業在香港暫停交易。

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創一代白手起家

總資產10年翻120倍

天齊鋰業的歷史可以追溯至1995年，原名射洪鋰鹽廠。公司創始人蔣衛平出生于1955年，是恢復高考后的第一批高考生。

1997年，42歲的蔣衛平從原單位辭職，成立“天齊礦石貿易公司”做起了鋰礦生意，并且成為射洪鋰鹽廠最核心的原料供應商。當時的射洪鋰鹽廠雖具備基礎生產能力，但產能利用率不足、利潤承壓，經營每況愈下。

借著對鋰礦市場的敏銳洞察，蔣衛平有了個大膽想法——對射洪鋰鹽廠進行改制重組。2003年蔣衛平成立天齊集團，次年接手了資不抵債的射洪鋰鹽廠，將業務聚焦于鋰資源開發與鋰化工產品制。在蔣衛平的一番運作下，僅過了2年，射洪鋰鹽廠便實現盈利，蔣衛平乘勝追擊，對射洪鋰業進行了股份制改革，并正式更名為天齊鋰業。

之后，蔣衛平的人生一路開掛，帶領天齊鋰業不斷拼殺。

2010年8月，天齊鋰業掛牌深交所，募資12.28億元，成為國內鋰行業首家上市公司。之后又蔣衛平通過兩次“蛇吞象”的收購，構建起從鋰礦到鋰鹽的全產業鏈布局，天齊鋰業從一家年收入3億規模的廠子，一舉成為全球第二大電池級碳酸鋰供應商。

2012年，天齊鋰業以3.8億美元收購澳大利亞泰利森鋰礦51%股權，拿下全球最優質鋰礦資源；2014年天齊鋰業增持泰利森至100%，確保對格林布什礦的完全控制權。期間，天齊鋰業總資產從2009年的3.88億元增至2014年的61.29億元。

2018年12月，天齊鋰業又斥資40.66億美元，收購了智利化工礦業公司（簡稱：SQM）23.77%的股權，彼時SQM手握開發阿塔卡馬鹽湖的權益，而阿塔卡馬鹽湖是全球成本最低的鋰資源之一。

兩筆收購完成后，2019年底，天齊鋰業的總資產規模來到465.97億元。10年時間總資產擴大120倍，收入規模節節攀升，從2009年3.05億元來到2018年的62.44億元。

但伴隨全球鋰價波動，2019年和2020年，天齊鋰業收入規模同比分別下滑22.8%、33.08%，凈利潤連續虧損。更為雪上加霜的是，大筆收并購下，天齊鋰業的資產負債率從2017年的40.39%飆升至2020年的82.32%；股價也進入下行區間，從2017年9月56.95元/股的峰值震蕩下行至2020年年末的34.92元/股，累計跌幅34.95%。

時間來到2021年，中國電動汽車行業開始爆發，伴隨著國家一些利好政策，作為新能源汽車電池原材料的鋰礦，進入上升期，天齊鋰業二次起飛。2022年7月，蔣衛平帶領天齊鋰業掛牌港交所，實現A H布局，蔣衛平、張靜夫婦合計持股29.55%。

上市當年，天齊鋰業業績也迎來大爆發。2020年-2022年，天齊鋰業收入從32.39億元攀升至404.49億元，歸母凈利潤從虧損18.34億元飆升至盈利241.25億元。2022年營收同比增427.82%，凈利潤增速達1,101.08%，總市值一度超2300億元。

短暫高光后，隨著2023年碳酸鋰價格從年初的50.4萬元/噸下滑至年末的10.3萬元/噸，天齊鋰業鋰鹽業務“量價齊跌”，2023年收入規模維持在400億元以上，也保持盈利，但凈利潤同比下滑17.50%。

2024年一季度，天齊鋰業營收同比降77.42%，凈虧損8.31億元。時年69歲的蔣衛平選擇了退居二線，將37歲的女兒推到聚光燈下。今年71歲的蔣衛平依然為天齊鋰業董事會名譽主席，2024年薪酬345.6萬元。

股權層面，蔣安琪“0持股”，蔣衛平、張靜夫婦合計持股29.55%，按照最新收盤價格計算，持股市值約260億元。

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鋰二代“逆風接棒”

從虧80億到凈賺5億

2024年4月，在天齊鋰業發布2023年年報之后，蔣安琪接過董事長職位，直面行業周期的考驗。蔣安琪生于1987年，西南財經大學工商管理碩士，作為鋰二代，接班前蔣安琪在已經在天齊鋰業干了9年，相較于其他的富二代，她歷練的時間不算長。

2015年，蔣安琪加入天齊鋰業，從基層崗位做起，之后逐步晉升，深度參與公司的擴張與戰略調整。2016年2月-2018年7月期間，蔣安琪擔任天齊集團副總經理及董事；在此期間，蔣安琪于2016年8月首次持股天齊集團，認繳出資500萬元，持股比例10%。

之后蔣安琪連續升職。2021年8月-2023年6月，擔任總經理，于天齊集團及其附屬公司擔任多項職務；2022年10月前后，蔣安琪退出天齊集團股東行列，其母張靜接過全部股份。次年6月，蔣安琪不再擔任天齊集團總經理。

2024年4月，蔣安琪上任公司董事長，負責公司全面戰略規劃及業務發展，以及作出主要戰略決策。不過掌舵后蔣安琪交出的第一份成績單并不理想。2024年全年，天齊鋰業營收同比下滑67.75%，凈虧損79.05億元。挽回公司業績成了蔣安琪證明自己的第一步。

業績承壓，蔣安琪頻繁出招?？s短澳大利亞子公司泰利森化學級鋰精礦定價周期，優化叫開采工藝；叫停澳大利亞奎納納二期氫氧化鋰項目，前期14.84億元投入全額計提減值準備；同時還切入到固態電池產業鏈，旋球新增長。

降本增效下，2025年一季度天齊鋰業實現歸母凈利潤1.04億元，同比扭虧為盈，財務狀況也在同步改善。2025年1-9月，其經營活動產生的現金流量凈額達21.93億元，期末資產負債率控制在30.50%。2025上半年，天齊鋰業實現營收48.33億元，同比下滑24.71%，但實現歸母凈利潤8441萬元，同比增長101.62%。全年預計實現歸母凈利潤3.69億元-5.53億元，扣非凈利潤2.4億元-3.6億元。

讓人在意的是，伴隨業績好轉，在天齊鋰業工作了18年的鄒軍申請辭去公司董事、副總經理、財務負責人職務，且不再擔任公司、公司控股子公司及參股公司任何職務，朱輝兼任副總經理和財務負責人職務。朱輝出生于1987年，先后任職大連融科、浙江大華、中興通訊。

鄒軍2007年12月，加入天齊鋰業，出任董事兼財務總監。2021年2月起，兼任執行副總裁，參與公司戰略決策，其原定任期至2026年4月13日，2024年薪酬215.19萬元。

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硬剛智利國家銅業

爭奪阿塔卡馬鹽湖話語權

扭轉了業績虧損，眼下蔣安琪又迎來另一道難關。上文提到，蔣衛平掌舵期天齊鋰業通過收購SQM的部分股權，拿到了低價鋰鹽的供應，但2023年開始，智利政府正式推進鋰產業國有化戰略，SQM與智利國家銅業公司（簡稱：Codelco）簽署了《合伙協議》，這一舉動不僅讓天齊鋰業的股權被實質性稀釋，更是將直接影響到天齊鋰業凈利潤。

根據協議，雙方將在2025年5月正式成立新合資公司，由Codelco控股51%，2025年至2030年，Codelco將獲得合資公司70%的經營利潤，2031年后，這一比例將升至85%。

為維護自身在SQM和阿塔卡馬鹽湖的運營和開發中的權益，2024年5月開始，天齊鋰業全資子公司Inversiones TLC SpA（簡稱：天齊智利）向智利金融市場委員會（簡稱：CMF），各級法院提起一系列訴訟，要求SQM與Codelco的合并交易必須經過股東大會決議。

今年1月28日，天齊鋰業公告了智利最高法院就本次訴訟作出的終審判決，SQM對阿塔卡馬鹽湖鋰業務控制權失效，天齊鋰業終審敗訴。與此同時，SQM與Codelco此前簽署的《合伙協議》所涉交易已滿足生效條件，正式落地。

天齊鋰業表示，該合并將導致SQM失去對其核心鋰業務的控制權，這可能影響天齊鋰業在SQM的財務回報以及其治理權。

SQM的重要性對天齊鋰業不言而喻。2022年和2023年，SQM分別實現260.56億元、141.36億元的凈利潤，為天齊鋰業貢獻了近90億元的投資收益。

2024年鋰價下行周期中，SQM營業收入323.15億元，凈虧損28.85億元，天齊鋰業確認-8.85億元的投資收益，也成為其2024年虧損的主要原因之一。

2025年上半年，SQM鋰鹽銷量達到10.8萬噸，同比增長13%；實現營收149億元，凈利潤16.2億元，天齊鋰業確認投資收益2.35億元。截至2025年6月，天齊鋰業對SQM的持股比例為22.16%。

終審裁決后，天齊鋰業無法在智利繼續上訴，但公司表示不排除將爭議升級至國際法院。

一周后，在對SQM股權控制上，天齊鋰業也有了新動作。2026年2月4日早間，天齊鋰業（09696.HK）表示，擬擇機處置持有的SQM的A類股，數量合計不超過356.6萬股，對應持股比例不超過1.25%；以進一步盤活本公司存量資產，增強資產結構的靈活性。

截止2月3日，天齊鋰業通過全資子公司天齊智利持有SQM的A類股6255.66萬股，占其股份總數的21.90%。此外，自2025年12月26日，天齊鋰業已處置通過全資子公司天齊鋰業香港持有SQM的B類股74.85萬股，占SQM股份總數的0.29%。不再持有SQM的B類股。

當前，另一鋰業巨頭贛鋒鋰業（002460.SZ）也正身處鋰資源被國有化紛爭中。2024年5月，贛鋒鋰業旗下控股子公司上海贛鋒、Bacanora、Sonora就墨西哥頒布的一系列法律法規及相關舉措，向國際投資爭端解決中心提請仲裁程序。1月5日，贛鋒鋰業曾在投資者互動平臺披露，目前國際仲裁程序正在進行中。