險資規模突破40萬億！權益配置顯著加碼，機構測算2026年有望為股市注入萬億增量

財聯社2月5日訊（編輯 王蔚）作為資本市場重要的長期投資者，保險資金的配置動向歷來是市場關注的焦點。最新數據顯示，保險業資產規模已突破40萬億元，權益投資呈現快速增長態勢。

市場機構展望2026年，在“資產荒”與政策引導下，保險資金預計將繼續增配權益資產，與理財資金共同為A股市場注入可觀的增量活水。

多家券商研報對保險資金未來的入市規模進行了量化測算，興業證券預計2026年險資將增配A+H股票約1.2萬億元左右。

保險資產最新規模40.64萬億元，較年初增長12.6%

原中國保險資產管理業協會黨委書記、執行副會長兼秘書長曹德云在近日第19屆HED中國峰會上表示，截至2025年11月末，保險業原保費收入達5.76萬億元，同比增長7.6%，預計全年有望接近6萬億元。同時，保險資產規模達到40.64萬億元，較年初增長12.5%，其中保險資金運用余額為37.5萬億元，較年初增長12.6%。

曹德云進一步分析了行業資產配置的結構。他表示，在占比較大的壽險業資產配置中，債券占比51%，存款占比7.4%，股票占比10.12%，基金占比6.3%，長期股權投資占比8%，其他資產占比18.2%。

基于上述數據，曹德云總結了2025年保險資產配置呈現出的幾個主要特點。受長期低利率環境影響，債券資產配置出現微幅下降；與此同時，股票投資占比則快速提升，這背后是國家系列政策支持、市場自“9.24”行情以來的回暖以及保險業自身配置需求等多重因素共同推動的結果；此外，另類投資的配置節奏持續放緩。

在這一系列配置調整下，行業投資收益得到明顯改善，截至2025年9月，35家保險資管公司管理的保險資金年化投資收益率達到4.73%，同比上升1.6個百分點。

值得關注的是，保險資金在股市的舉牌行為也顯著增加，2025年全年舉牌達41次，范圍橫跨A股和H股，投資領域也從金融股廣泛擴展至水務、電力、新能源、新基建及高科技等多個行業。

2026年，險資配置有什么新趨勢？曹德云表示， 保險資產配置將基本持續2025年的策略，即“固收打底，權益增強，另類補位”。他特別強調，要在強化資產負債管理的基礎上，優先配置現金流穩定、波動可控的資產。

在權益配置方面，則需做好長期性和戰略性安排。一方面要對股市有信心，在具備專業能力和風控的前提下穩步增加權益投資。曹德云指出，2025年保費規模近6萬億，當年新增股票投資超1萬億，而2026年在新增加保險資金和到期資產資金規模巨大的背景下，股票投資規模應高于2025年。

另一方面，他建議堅持“啞鈴策略”，既要順應國家戰略，配置代表新質生產力的新科技、新能源、新基建、新消費等趨勢性產業；也要堅持高股息紅利策略，發揮舉牌優勢，做到金融與非金融、A股與H股并重。

機構測算險資未來三年有望增配股票近萬億

當前，在保費收入持續增長、利率中樞下行的背景下，增加權益資產配置已成為行業共識與現實選擇。多家券商研報對保險資金未來的入市規模進行了量化測算，普遍認為其將是市場重要的增量資金來源。

申萬宏源分析師在研報中表示，在低利率環境與中長期資金入市戰略的驅動下，險資持續增配債券、股票以鎖定長期收益。其測算顯示，假設新增保費的30%投向A股，預計國有大型保險公司在2025至2027年三年間，合計增配A股的規模在8752億至9434億元之間。 此外，若以未來三年提升二級市場權益配置比例5個百分點的口徑測算，預計國有大型險企同期增配二級市場權益的規模將達到1.34萬億至1.70萬億元。

中信建投的觀點則從更廣闊的增量資金視角出發，指出2026年A股預計迎來可觀量級的增量資金。其中，假設險資運用余額增長15%，按照16%的權益配置比例和20%的港股配置比例估算，僅險資就有望帶來約7400億增量資金。

興業證券分析師也表達了相似看法，保險資金2026年大概率仍將延續增配權益資產的趨勢，是市場的主要增量之一。其預計，2026年險資將增配A+H股票約1.2萬億元左右。在配置思路上，該機構認為，險資股票重倉配置仍以高股息為底色，但配置范圍可能從傳統紅利資產擴圈至港股高股息，以及A股的消費紅利、周期紅利等更廣義的紅利資產。

此外，在配置節奏和結構上，興業證券表示，考慮到保險銷售“開門紅”的特征，險資全年增配股票的時間可能前置，年初是重要時間窗口。其次，相比頭部上市險企，中小險企有更大的增配空間，或成為2026年險資增配的主力軍，貢獻額外增量。