巨頭砸錢6500億加劇擔憂，黃仁勛“滅火”：AI需求火爆，龐大支出合理、可持續

在科技巨頭不斷加大AI領域支出激化市場的泡沫擔憂之際，英偉達CEO黃仁勛公開發聲“滅火”，為動輒數千億美元的投入背書。

美東時間2月6日周五，黃仁勛在接受采訪時表示，科技行業激增的AI基礎設施資本支出是合理、恰當且可持續的，這場“人類史上最大規模的基礎設施建設”由“極高”的算力需求驅動。

黃仁勛作出上述表態當天，本周五AI概念股全線反彈。尾盤刷新日高時，英偉達股價漲至187美元，日內漲約8.8%，收漲近7.9%，扭轉五連跌，擺脫周四所創去年12月17日以來收盤低谷，本周仍累跌約3%。

黃仁勛講話正值投資者對持續高投入下AI能否獲得可觀的回報產生嚴重質疑，并且由于Anthropic發布的新工具引發了AI顛覆傳統軟件商業模式的恐慌，科技股慘遭拋售。高盛分析師甚至悲觀地當前的軟件業與本世紀初被互聯網顛覆的報紙類比。

周五的報道指出，過去兩周公布的最新財報和指引以及此前公開的計劃顯示，2026年，英偉達的關鍵客戶Meta、亞馬遜、谷歌和微軟的計劃資本支出將合計達到約6500億美元，較2025年增長約60%。6000多億美元的支出規模遠超全球多個中等經濟體的GDP，其中大部分資金將用于購買英偉達的芯片。

華爾街見聞稍早提到，過去一周，市場對AI投資效率的擔憂引發劇烈拋售。據FactSet數據，微軟、英偉達、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta及甲骨文等科技巨頭的市值累計蒸發約1.35萬億美元。

上周四，公布第二財季資本支出超預期猛增66%后，微軟股價收跌10%，市值一日蒸發3570億美元，創美股史上第二大個股單日市值跌幅，本周四盤后公布預計2026年資本支出較上年增50%后，亞馬遜周五逆市大跌，早盤刷新日低時跌約10%。

AI公司正盈利 支出將持續增長

黃仁勛周五表示，所有這些科技公司的現金流將開始上升，AI基礎設施的建設將持續七到八年。他強調，AI已經變得“非常有用且非常強大”，其采用率變得“極高”。

黃仁勛說：“只要人們繼續為AI付費，AI公司能夠從中獲得利潤，它們就會不斷翻倍、翻倍、翻倍、翻倍。”

他援引具體案例說明英偉達客戶如何利用AI盈利。Meta正在使用AI將原本在CPU上運行的推薦系統轉變為使用生成式AI和智能體的系統；亞馬遜云服務AWS對英偉達芯片的使用將影響這家零售巨頭的產品推薦方式；微軟將使用英偉達驅動的AI改進其企業軟件。

黃仁勛特別稱贊了OpenAI和Anthropic這兩家領先的AI實驗室，稱它們都在"賺大錢"。英偉達去年向Anthropic投資100億美元，黃仁勛本周早些時候還表示，將大舉投資OpenAI的下一輪融資。他說：“如果它們能擁有兩倍的算力，收入將增長四倍。”

他還指出，英偉達過去售出的所有圖形處理器（GPU）——甚至包括六年前的A100芯片，目前都在被租用，反映出對AI算力的持續需求。黃仁勛認為，與互聯網初期建設不同，現在沒有閑置的基礎設施。

6500億美元支出創紀錄

據周五報道，Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟四家公司預計2026年的資本支出將達到約6500億美元，這是本世紀以來無可比擬的投資熱潮。每家公司今年的預算預計將接近或超過它們過去三年的總和，其中任何一家的支出都將創過去十年任一家公司單年資本支出的最高紀錄。

具體而言，Meta表示全年資本支出將升至最多1350億美元，同比可能躍升約87%。在截至2025年12月末的公司第二財季，微軟的資本支出增長66%至375億美元，分析師預計，在截至2026年6月的2026財年，微軟的資本支出將接近1050億美元。

Alphabet本周三公布的資本支出指引高端為1850億美元，超出分析師預期以及美國大量行業的支出規模。亞馬遜周四宣布計劃2026年投入2000億美元資本支出，同樣導致股價暴跌。

媒體匯編數據顯示，相比上述硅谷巨頭，包括美國最大的汽車制造商、工程機械制造商、鐵路公司、國防承包商、無線運營商、快遞公司，以及埃克森美孚、英特爾、沃爾瑪、通用電氣分拆的子公司在內，21家公司2026年的合計支出預計僅為1800億美元。

DA Davidson分析師Gil Luria表示，微軟等前述四家科技巨頭“將提供AI算力的競爭視為下一個贏家通吃或贏家拿走大部分的市場，它們都不愿輸掉這場競爭”。

華爾街擔憂投資效率與產能過剩

華爾街對如此龐大的支出反應不一。Meta和Alphabet股價上漲，但亞馬遜和微軟遭到市場懲罰。四家公司自發布最新財報和展望以來，總市值已縮水超9500億美元。

GAM Investments投資總監Paul Markham指出，當前市場正被“情緒傳染效應”籠罩。他說：“圍繞大語言模型建設所需的天量資本支出、最終回報周期，以及潛在的產能過剩疑慮，已成為持續壓制市場情緒的結構性問題。”

Theory Ventures投資人Tomasz Tunguz表示，這些科技巨頭曾是“現金制造機”，可“現在它們突然需要那些現金，而且需要更多，所以它們在借錢”。據媒體統計，2025年，與AI相關的公司和項目從債務市場籌集了至少2000億美元，預計僅2026年的相關債券發行規模就將達到數千億美元。

Tunguz曾發表博客文章將AI熱潮與過去的投資狂潮進行比較，他說這些狂潮并不總是以好結局收場，但“在上升過程中，它們都是經濟的巨大催化劑”。

幫助企業整合數據和軟件的公司Boomi的CEO Steve Lucas表示：“我不會質疑AI的潛力，但我絕對會質疑其發展的時間框架，而且我會強烈質疑其經濟效益。”

目前尚不清楚這些公司能否執行其宏大計劃。隨著數據中心建設升級，它們已在爭奪有限的電工、水泥車和臺積電工廠生產的英偉達芯片。Luria表示：“已經存在瓶頸，未來也會有。”

黃仁勛周二曾為軟件股"滅火"

這不是黃仁勛本周首次為市場焦慮“滅火”。周二晚間，在軟件股遭遇拋售后，他在思科系統公司的活動上表示，本周軟件股拋售是“世界上最不合邏輯的事”。

黃仁勛說，軟件產品是工具，AI將使用這些工具，而不是重新發明它們。他反問：“有一種觀念認為工具正在衰落、并被AI取代。你會使用螺絲刀還是發明一把新螺絲刀？”

他表示，英偉達自身已經廣泛采用此類工具，因此員工能騰出時間更多地專注于公司擅長的事：設計半導體和計算機系統。

周二軟件相關股票連續第二天下跌，投資者擔心Anthropic等AI模型開發商發布的工具最終將使公司內部的大量工作實現自動化。一只美國軟件股ETF當天跌幅達4.1%，至4月以來最低水平，AppLovin和Unity Software是板塊最大跌幅股之一。

摩根大通分析師Toby Ogg表示，投資者投資科技的意愿仍然很低。他在報告中寫道：“我們現在所處的環境是，該板塊不僅在被證明無罪之前就有罪，而且現在在審判之前就被判刑了。”

不過一些分析師對拋售的嚴重程度提出質疑，稱制造公司運營必需工具的軟件公司很難被顛覆。Jefferies分析師Brent Thill表示，Intuit提供專有數據和幫助客戶處理復雜美國稅法的系統，相對于AI具有優勢。