五連跌停仍日成交兩億元，誰在買入國投白銀LOF？

國投白銀LOF日成交2億元

本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報道

國投白銀LOF（161226）又一次被釘在跌停板上。

超過700萬手賣單封死跌停板，國投白銀LOF的二級市場價格在2月6日跌至3.099元，這是自2月2日復牌以來的第五個連續跌停。

2月6日交易數據顯示，即使跌停開盤，國投白銀LOF依然有64.95萬手成交量，成交額達2.01億元。理論上講，開盤后，雖然價格封死跌停，但若有投資者掛跌停價買入，賣單不斷拋出，仍會持續成交。而國投白銀LOF的成交達64.95萬手，說明在跌停價上有一定的買盤資金承接。

“這一跌停板的買盤成交并非市場企穩的信號，更多是場內資金的分批試探性操作，其背后仍暗藏顯著的市場風險。”資深基金研究人士王鐵牛對《華夏時報》記者表示，超700萬手封死跌停的賣單，反映出當前標的的拋壓仍處于高位，64.95萬手的成交量相較封單量較小。更為關鍵的是，當前國投白銀LOF的場內價格與基金凈值之間仍存在一定溢價，且國際銀價尚未出現明確的止跌企穩信號，此時在跌停板買入，還不能認為目前的震蕩會很快改變。

因溢價近29%被實施盤中停牌

國投瑞銀基金2月6日發布公告，因其旗下國投白銀LOF二級市場交易價格較基金份額凈值出現大幅溢價，為保護投資者利益，該基金于當日開市起停牌，并于10:30復牌。根據前一交易日數據，該基金凈值僅為2.4073元，而當日跌停價仍高達3.099元，溢價率接近29%，意味著二級市場買入價格比基金實際資產價值高出約三成。基金管理人特別警示，投資者若盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨重大損失。

值得注意的是，該基金自1月28日起已暫停申購，進一步限制了平價份額的供給，加劇了二級市場的價格扭曲。此次盤中停牌是管理人為冷卻過熱交易、明確風險采取的主動干預措施。

與此同時，基金管理人國投瑞銀2月6日發布專項公告，對因估值調整等問題引發的投資者關切作出回應。公告稱，公司已成立專項工作小組，正抓緊研究制定方案，旨在降低相關調整對投資者的影響，并承諾支持投資者通過和解、調解、仲裁等法律途徑解決訴求，以維護投資者合法權益。

針對市場關注的投資者虧損賠償問題，《華夏時報》記者于2月6日向知情人士進行詢問，該人士表示“國投瑞銀基金目前正在抓緊研究制定工作方案”。

有人“刀口舔血”，有人慶幸出逃

2月6日上午10:30基金復牌后，市場看空情緒并未消散。跌停價3.099元上依然堆積著超過740萬手的巨額賣單，買盤力量微弱，直至收盤仍未打開跌停板，全天成交額最終定格于2.01億元。這意味著，管理人的風險警示雖已發出，但市場消化巨大的溢價“泡沫”仍需時間。

“不玩大A了，當交學費離場。”在社交平臺上，有基民稱：“國投白銀LOF我終于逃出來了，準備退市。”

網友評論

該基民表示：“連著掛了5天隔夜單，昨天白銀現貨大跌，我都不抱希望了，沒想到今天給我排出來了。”

誰在買入？“是一些試圖刀口舔血的博弈資金。”王鐵牛對《華夏時報》記者表示，國投白銀LOF在連續跌停板上出現買盤承接，本質是不同資金基于自身研判形成的多元博弈行為。一方面，部分短線投機資金將連續跌停視為技術性超跌，試圖博弈價格的反抽；另一方面，部分投資者基于對白銀長期價值的認可，試圖在價格大幅回調后分批布局。

溢價急速收斂，LOF“無風險套利”光環褪色

從2月2日到2月6日，該基金已連續五個交易日開盤即跌停，報價從5.247元一路下跌至3.099元。盡管價格持續下跌，二級市場的交易卻并未冷卻。其背后，此前吸引大量資金涌入的“套利敘事”正在經歷殘酷的壓力測試。該基金此前受到熱捧，一方面源于有色板塊上漲，白銀資產本身被看好，另一方面，則是社交媒體上廣為流傳的“LOF溢價套利教程”制造了“穩賺差價”的錯覺，吸引了眾多希望賺取“奶茶錢”的年輕投資者跟風涌入。

散戶投資者中，不少人誤將LOF視為T+0交易品種(LOF本身不是T+0品種，但通過其特殊的機制，可以實現一種“類似T+0”的效果)，在社交媒體渲染下盲目追高。

大量新手投資者通過社交媒體平臺的“LOF套利教程”集體加入套利大潮。這些教程在微信、小紅書、抖音等平臺廣泛傳播，吸引了眾多剛接觸投資的新手和年輕上班族。

溢價套利是主要方式：當場內價格高于場外凈值時，投資者按凈值申購后在場內高價賣出，賺取差價。例如，上午（T日），在一級市場按較低的基金凈值申購基金份額（這筆申購通常T+1日晚間或T+2日份額才到賬，但有“場內份額”作為前提）。同時（T日），在二級市場以較高的價格賣出其原來就已經持有的等額基金份額。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶