化工行業(yè)迎漲價(jià)潮

來源：市場(chǎng)資訊

（來源：金融小博士）

近期A股市場(chǎng)資金輪動(dòng)加速，從金屬板塊向化工行業(yè)轉(zhuǎn)移。上周五，化工板塊在經(jīng)歷調(diào)整后強(qiáng)勢(shì)反彈，多只個(gè)股漲幅居前，成為市場(chǎng)新焦點(diǎn)。在“雙碳”政策深化、全球產(chǎn)業(yè)重構(gòu)、新能源需求爆發(fā)的三重驅(qū)動(dòng)下，化工行業(yè)正迎來“量?jī)r(jià)齊升”的黃金發(fā)展期。本文基于2026年最新數(shù)據(jù)，深度解析10家在手訂單最充足的A股化工企業(yè)，挖掘其核心競(jìng)爭(zhēng)力與投資潛力。

一、化工行業(yè)三重催化：漲價(jià)邏輯堅(jiān)不可摧

1. 供應(yīng)端：政策倒逼產(chǎn)能出清，供給剛性凸顯

“雙碳”目標(biāo)下，高耗能化工產(chǎn)能加速退出，中小廠商因環(huán)保不達(dá)標(biāo)或成本壓力被迫停產(chǎn)。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年以來，全國(guó)累計(jì)淘汰落后化工產(chǎn)能超2000萬噸，新增產(chǎn)能審批通過率不足15%，行業(yè)集中度顯著提升。當(dāng)前多數(shù)化工品庫存處于近3年低位，龍頭企業(yè)議價(jià)權(quán)大幅增強(qiáng)，為產(chǎn)品漲價(jià)奠定基礎(chǔ)。

2. 需求端：傳統(tǒng)復(fù)蘇+新興爆發(fā)，雙輪驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

• 傳統(tǒng)需求：房地產(chǎn)竣工面積回升、汽車產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)12%，拉動(dòng)純堿、PVC、MDI等基礎(chǔ)化工品需求回暖；

• 新興需求：新能源汽車滲透率突破35%，帶動(dòng)鋰電池正極材料（磷酸鐵鋰）、電解液溶劑（碳酸二甲酯）、PVDF粘結(jié)劑等需求激增；光伏裝機(jī)量同比增長(zhǎng)40%，拉動(dòng)EVA樹脂、POE膠膜等材料缺口擴(kuò)大；

• 出口紅利：東南亞制造業(yè)轉(zhuǎn)移疊加歐美供應(yīng)鏈重構(gòu)，國(guó)內(nèi)化工品出口量同比增長(zhǎng)28%，滌綸長(zhǎng)絲、鈦白粉等產(chǎn)品海外訂單飽滿。

3. 成本與估值：價(jià)差修復(fù)+低估值雙擊

上游能源價(jià)格（如原油）的企穩(wěn)，有助于擴(kuò)大化工產(chǎn)品的價(jià)差，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的恢復(fù)。化工板塊的估值目前處于歷史低位，行業(yè)有望迎來盈利能力和估值的雙重提升，釋放出較大的彈性空間。

二、10家龍頭公司：手握百億訂單，業(yè)績(jī)確定性領(lǐng)跑行業(yè)

（按在手訂單金額從高到低排序）

1. 萬華化學(xué)（600309.SH）：全球MDI龍頭，訂單排至2027年

• 在手訂單：超300億元（聚氨酯、石化、新材料為主），海外訂單占比35%+，排期至2027年Q1；

• 核心優(yōu)勢(shì)：MDI產(chǎn)能全球第一（265萬噸/年），技術(shù)壁壘深厚（專利覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈）；受益于歐洲產(chǎn)能關(guān)停（科思創(chuàng)德國(guó)工廠減產(chǎn)），產(chǎn)品漲價(jià)傳導(dǎo)順暢，2026年凈利潤(rùn)預(yù)增45%；

• 亮點(diǎn)：新材料業(yè)務(wù)（TPU、ADI）營(yíng)收占比提升至28%，多元化布局對(duì)沖周期波動(dòng)。

2. 恒力石化（600346.SH）：民營(yíng)煉化航母，全產(chǎn)業(yè)鏈降本增效

• 在手訂單：220-230億元（煉化、化纖、高端新材料），出口訂單占比25%；

• 核心優(yōu)勢(shì)：2000萬噸/年煉化一體化產(chǎn)能全球領(lǐng)先，PX自給率達(dá)100%，成本較同行低15%；PTA產(chǎn)能1660萬噸/年，市占率32%；

• 亮點(diǎn)：高端新材料（鋰電隔膜基膜、光學(xué)級(jí)PET）量產(chǎn)突破，進(jìn)口替代加速，訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

3. 榮盛石化（002493.SZ）：海外基地賦能，聚酯價(jià)差彈性釋放

• 在手訂單：200-210億元（聚酯、烯烴為主），出口訂單占比超30%；

• 核心優(yōu)勢(shì)：浙石化4000萬噸/年煉化項(xiàng)目滿負(fù)荷運(yùn)行，PX、乙二醇自給率高；沙特合資煉廠規(guī)避歐美關(guān)稅壁壘，出口競(jìng)爭(zhēng)力突出；

• 亮點(diǎn)：聚酯纖維需求回暖，POY/DTY價(jià)差同比擴(kuò)大22%，盈利彈性逐步顯現(xiàn)。

4. 華魯恒升（600426.SH）：煤化工標(biāo)桿，低成本穿越周期

• 在手訂單：180-190億元（煤化工全產(chǎn)業(yè)鏈），排期至2026年下半年；

• 核心優(yōu)勢(shì)：煤氣化平臺(tái)技術(shù)領(lǐng)先，噸氨醇成本較行業(yè)低300元；尿素、醋酸等產(chǎn)品市占率穩(wěn)居前三；

• 亮點(diǎn)：DMF產(chǎn)能全球第一（55萬噸/年），受益于鋰電池溶劑需求增長(zhǎng)，訂單供不應(yīng)求。

5. 衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）：輕烴裂解龍頭，乙烷進(jìn)口成本優(yōu)勢(shì)顯著

• 在手訂單：160-170億元（乙烯、丙烯為主），出口訂單同比增40%；

• 核心優(yōu)勢(shì)：美國(guó)乙烷長(zhǎng)約鎖定低價(jià)原料（成本較石腦油低40%），連云港基地投產(chǎn)新增產(chǎn)能配套訂單落地；

• 亮點(diǎn)：C2產(chǎn)業(yè)鏈延伸至EAA（乙烯丙烯酸共聚物），切入高端包裝材料賽道。

6. 巨化股份（600160.SH）：氟化工全產(chǎn)業(yè)鏈王者，PVDF訂單翻倍

• 在手訂單：130-140億元（PVDF、制冷劑為主），PVDF訂單同比翻倍；

• 核心優(yōu)勢(shì)：二代制冷劑配額削減背景下，三代制冷劑（R32/R134a）漲價(jià)傳導(dǎo)順暢；PVDF產(chǎn)能1.5萬噸/年（鋰電級(jí)占比60%），綁定寧德時(shí)代、比亞迪；

• 亮點(diǎn)：半導(dǎo)體級(jí)氫氟酸量產(chǎn)，切入芯片清洗材料賽道。

7. 揚(yáng)農(nóng)化工（600486.SH）：農(nóng)藥原藥全球領(lǐng)軍者，進(jìn)口替代加速

• 在手訂單：120-130億元（高端農(nóng)藥及中間體），排期至2026年底；

• 核心優(yōu)勢(shì)：菊酯類農(nóng)藥原藥全球市占率30%，技術(shù)對(duì)標(biāo)巴斯夫；與拜耳、先正達(dá)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，訂單確定性高；

• 亮點(diǎn)：創(chuàng)新藥（SYN545）進(jìn)入臨床試驗(yàn)，儲(chǔ)備管線豐富。

8. 興發(fā)集團(tuán)（600141.SH）：磷氟一體化龍頭，新能源材料放量

• 在手訂單：110-120億元（磷化工、氟化工、新能源材料），磷酸鐵鋰訂單排期緊張；

• 核心優(yōu)勢(shì)：磷礦儲(chǔ)量4.29億噸（自給率100%），磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能10萬噸/年；電子級(jí)氫氟酸通過臺(tái)積電認(rèn)證；

• 亮點(diǎn)：有機(jī)硅單體產(chǎn)能36萬噸/年，受益于光伏膠需求增長(zhǎng)。

9. 新和成（002001.SZ）：維生素全球龍頭，多元化抗周期

• 在手訂單：80-90億元（維生素、新材料），與醫(yī)藥/飼料龍頭合作穩(wěn)定；

• 核心優(yōu)勢(shì)：VE產(chǎn)能6萬噸/年（全球第二）、VA產(chǎn)能1萬噸/年（全球第三），技術(shù)壁壘高；PPS（聚苯硫醚）產(chǎn)能1.5萬噸/年，切入汽車輕量化賽道；

• 亮點(diǎn)：蛋氨酸產(chǎn)能擴(kuò)至30萬噸/年，打破海外壟斷。

10. 滄州大化（600230.SH）：TDI核心生產(chǎn)商，漲價(jià)彈性最大

• 在手訂單：70-80億元（TDI及相關(guān)產(chǎn)品），訂單同比增50%+；

• 核心優(yōu)勢(shì)：TDI產(chǎn)能15萬噸/年（國(guó)內(nèi)前三），受益于歐洲科思創(chuàng)裝置故障導(dǎo)致的供給缺口；

• 亮點(diǎn)：布局可降解塑料PBAT，遠(yuǎn)期規(guī)劃產(chǎn)能12萬噸/年。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、新增產(chǎn)能投放節(jié)奏加快。

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