國投瑞銀“受人之托”背后：旗下20只基金虧損超1.6億反收7000萬管理費，近半數(shù)產(chǎn)品費率超1%

來源：新浪基金

　　近日，國投瑞銀白銀期貨LOF（代碼：161226）因凈值波動與場內高溢價風險持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場廣泛爭議，將國投瑞銀基金推上輿論風口。

　　大量投資者通過社交平臺、投訴渠道等多途徑表達不滿，維權聲音不斷，甚至出現(xiàn)“證監(jiān)會投訴電話被投資者打爆”的傳聞。這場由一只基金產(chǎn)品引發(fā)的風波，使這家老牌公募機構在公眾視野中“徹底出圈”。

　　截至2025年末，國投瑞銀基金管理規(guī)模已突破2500億元，位列行業(yè)第34名。天天基金2025年二季度數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，該公司旗下產(chǎn)品（僅統(tǒng)計初始基金）合計實現(xiàn)凈利潤約30.19億元，同期收取的管理費用達4.79億元。尤其值得關注的是，虧損最嚴重的20只基金共計為投資者帶來超過1.6億元的損失，而這些產(chǎn)品同期仍收取了超過7000萬元的管理費。

數(shù)據(jù)來源：天天基金 截止至2025中報

數(shù)據(jù)來源：WIND 截止至20260209

　　從費率結構來看，國投瑞銀旗下高費率產(chǎn)品占比突出：超過40只基金執(zhí)行1.2%的管理費率，近半數(shù)產(chǎn)品費率高于1%。其中，管理費貢獻最大的單只基金為國投瑞銀添利寶貨幣A，僅2025年中報就收取管理費1.02億元，同期凈利潤為3.93億元。

數(shù)據(jù)來源：天天基金 截止至2025中報

　　而處于此次風波中心的國投白銀LOF，管理費率也為1%，2025年中報顯示其管理人報酬達0.12億元，同期凈利潤為3.27億元。盡管該產(chǎn)品當期盈利，但其近期因凈值劇烈回撤、溢價率持續(xù)居高不下所引發(fā)的連鎖反應，仍折射出公司在產(chǎn)品設計、流動性風險預警及投資者適當性管理方面的明顯不足。

　　公開資料顯示，國投瑞銀基金成立于2002年6月13日，注冊資本1億元，法定代表人傅強，總經(jīng)理王彥杰，投研團隊整體經(jīng)驗豐富，32位基金經(jīng)理平均任職年限達6.22年，高于行業(yè)平均。

數(shù)據(jù)來源：WIND 截止至20260209

數(shù)據(jù)來源：WIND 截止至20260209

　　此次事件涉及的基金經(jīng)理趙建，任職年限更超過12年，在管規(guī)模約211億元。然而，即使團隊背景資深，面對結構特殊、風險傳導復雜的跨境商品期貨LOF，其傳統(tǒng)風控與投研框架仍顯露出一定的“水土不服”。

　　從公司整體業(yè)務布局看，這只掀起巨浪的產(chǎn)品僅占其管理版圖的極小部分。數(shù)據(jù)顯示，公司旗下基金總規(guī)模達2550.10億元，其中貨幣基金（1023.79億元）與債券基金（974.79億元）合計占比近八成，構成其“壓艙石”業(yè)務。國投白銀LOF所屬的另類投資基金類別總規(guī)模為189.44億元，即便在該類別中，該產(chǎn)品規(guī)模占比也相對有限。

數(shù)據(jù)來源：WIND 截止至20260209

　　綜合來看，國投瑞銀在產(chǎn)品信息披露的透明度、風險提示的及時性、流動性管理的審慎性等方面，均暴露值得警惕的短板。對于國投白銀LOF這類底層資產(chǎn)特殊、波動劇烈、易滋生投機情緒的產(chǎn)品，管理人理應在規(guī)模快速擴張期間，充分識別并向投資者提示流動性不足、溢價交易、跨境波動等特有風險，并建立有效應對機制。

　　基金公司收取管理費，本質是履行“受人之托、代人理財”的信托責任。這種責任不僅體現(xiàn)在投研能力的建設上，更應貫穿于產(chǎn)品全生命周期的風險識別、充分披露和審慎管理之中。然而從國投白銀LOF風波來看，現(xiàn)實是相關風險未能被充分管控，最終仍由持有人承擔損失。市場觀點普遍認為，從各個方面來看，國投瑞銀基金并未充分履行保護好投資者利益的職責。

　　公司目前主要成員：

數(shù)據(jù)來源：WIND 截止至20260209