公募自購(gòu)越來(lái)越多，對(duì)股市影響并不簡(jiǎn)單

最近一份公募自購(gòu)數(shù)據(jù)刷了圈，近八成資金扎進(jìn)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，被動(dòng)指數(shù)型、偏股混合型成了香餑餑。不少投資者一看就頭腦發(fā)熱，拍板“A股要起風(fēng)了”，趕緊把資金往消費(fèi)、白酒這些之前被看好的板塊里湊，結(jié)果轉(zhuǎn)頭就被現(xiàn)實(shí)狠狠潑了冷水。就像去年的白酒板塊，明明在關(guān)稅摩擦的背景下，所有人都篤定消費(fèi)會(huì)是提振重點(diǎn)，對(duì)已經(jīng)調(diào)整一段時(shí)間的白酒充滿(mǎn)期待，結(jié)果板塊突然走弱，20個(gè)交易日里的表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于大盤(pán)，所有人都喊“黑天鵝”，說(shuō)這是防不勝防的意外。但真相是，這些投資者被自己的主觀期待蒙住了雙眼，根本沒(méi)去拆解背后的資金行為。用量化大數(shù)據(jù)深挖就會(huì)發(fā)現(xiàn)，早在板塊走弱前，機(jī)構(gòu)的活躍跡象就已經(jīng)消失，所謂的“黑天鵝”，不過(guò)是資金提前用行動(dòng)給出的答案，只是你沒(méi)看懂而已。

一、別讓“意外”真的砸中你

很多投資者總把市場(chǎng)的突發(fā)波動(dòng)歸為“意外”，覺(jué)得自己運(yùn)氣不好撞上了，但在量化大數(shù)據(jù)眼里，從來(lái)沒(méi)有無(wú)跡可尋的意外。就拿去年的白酒板塊來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)氛圍里，消費(fèi)提振是公認(rèn)的主線(xiàn)，大家都對(duì)調(diào)整后的白酒抱有厚望，結(jié)果板塊突然走弱，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤(pán)，所有人都覺(jué)得是飛來(lái)橫禍，完全沒(méi)料到。 看圖1：

但看這張板塊的交易行為數(shù)據(jù)圖，橙色柱體是大數(shù)據(jù)系統(tǒng)中反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，能清晰看到兩段綠色框里，板塊出現(xiàn)反彈時(shí)，橙色柱體完全消失，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金根本沒(méi)積極參與交易。早在年初那波反彈結(jié)束后，機(jī)構(gòu)的活躍跡象就已經(jīng)歸零，后續(xù)的走弱不過(guò)是必然結(jié)果，哪是什么“意外”？只是你被主觀期待擋住了視線(xiàn)，沒(méi)看到資金的真實(shí)態(tài)度。

二、風(fēng)口熱炒下的資金冷臉

市場(chǎng)上從來(lái)不缺題材風(fēng)口，每次有新概念出來(lái)，總能吸引一堆人蜂擁而入，覺(jué)得站在風(fēng)口上就能有好的表現(xiàn)，但很多人忽略了，風(fēng)口能不能走穩(wěn)，要看有沒(méi)有資金真的在持續(xù)參與。就像去年維生素價(jià)格大漲，相關(guān)概念板塊都有動(dòng)作，但有一只股票卻在題材爆發(fā)后一路調(diào)整，不少人覺(jué)得是還沒(méi)輪到補(bǔ)漲，趕緊進(jìn)場(chǎng)布局，結(jié)果只能陷入被動(dòng)。 看圖2：

用量化大數(shù)據(jù)拆解這只股票的交易行為就會(huì)發(fā)現(xiàn)，除了題材爆發(fā)初期有短暫的機(jī)構(gòu)活躍跡象，之后的大部分時(shí)間里，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)都處于消失狀態(tài)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金根本沒(méi)持續(xù)參與。很多人只看題材熱度，用主觀判斷覺(jué)得“該有表現(xiàn)”，卻沒(méi)看到資金的冷臉，最終只能為自己的認(rèn)知偏差買(mǎi)單。

三、利空消息后的資金暗線(xiàn)

還有一種更迷惑人的情況，就是明明利空消息滿(mǎn)天飛，股價(jià)卻反而走出亮眼的走勢(shì)。很多人會(huì)用“利空出盡是利好”來(lái)自我安慰，但真相是，這背后是資金的提前布局，和消息本身無(wú)關(guān)。就像去年被突然ST的某只股票，當(dāng)時(shí)新聞都在說(shuō)大型機(jī)構(gòu)“踩雷”，所有人都覺(jué)得復(fù)牌后會(huì)一路走弱，結(jié)果復(fù)牌后反而持續(xù)走高，幾天時(shí)間里的表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期。 看圖3：

看這張交易行為數(shù)據(jù)圖就會(huì)發(fā)現(xiàn)，早在利空消息爆出前，機(jī)構(gòu)的活躍跡象就已經(jīng)持續(xù)存在，資金早就進(jìn)場(chǎng)布局，怎么可能因?yàn)橐粍t消息就輕易離場(chǎng)？還有某只醫(yī)藥股，去年被爆出立案調(diào)查、解禁的雙重利空，新聞里直接點(diǎn)出其虧損規(guī)模大，利空影響會(huì)更顯著，但股價(jià)反而從消息后開(kāi)始走高，最終創(chuàng)下階段新高。 看圖4：

拆解數(shù)據(jù)就能看到，在股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)反而在持續(xù)增加，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金的參與度越來(lái)越高，所謂的利空，不過(guò)是用來(lái)迷惑市場(chǎng)的表象，資金的真實(shí)態(tài)度才是走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)。

四、跳出認(rèn)知繭房的核心鑰匙

很多人在市場(chǎng)里摸爬滾打多年，卻始終跳不出自己的認(rèn)知繭房：看到利好就覺(jué)得要跟進(jìn)，看到利空就趕緊撤退，靠直覺(jué)和情緒做判斷，結(jié)果反復(fù)被市場(chǎng)教訓(xùn)。這就是主觀偏見(jiàn)和量化事實(shí)的巨大鴻溝——你以為的機(jī)會(huì)，可能是資金早已離場(chǎng)的陷阱；你以為的風(fēng)險(xiǎn)，可能是資金悄悄布局的窗口。量化大數(shù)據(jù)的價(jià)值，就是幫你穿透市場(chǎng)的層層噪音，從資金行為的維度發(fā)現(xiàn)被忽略的真相，突破信息繭房，不再被表面的消息和自己的主觀期待牽著走。只有看清資金的真實(shí)態(tài)度，才能在市場(chǎng)里走得更穩(wěn)、更準(zhǔn)。

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