繁體的小作文也有人信？

今天A股市場的表現還是很不錯的。上證指數微漲0.09%報收4131.98點，深證成指微跌0.35%至14160.93點，創業板指則受新能源板塊拖累下跌1.08%收于3284.74點。

只不過全市場成交額縮量至1.98萬億元，較前一交易日減少1213億元，下跌個股超3200只，上漲個股僅2050只。

反正這個市場吧，從統計規律上是可以看出市場呈現“指數分化、個股普跌”特征，節前資金避險情緒顯著升溫。但是還是有很多的無語的事情。

一、寶島的小作文也有人信

最讓人無語的是創業板中間光模塊的板塊大跌，竟然是因為一張在社交媒體上傳的繁體PPT。

今天上午，一張繁體PPT在社交媒體上流傳，稱中際旭創可能會被繞過，影響其利潤。然后大概就引發了市場的恐慌性拋售，導致光模塊板塊大幅下跌。

也是服了，這市場也太脆弱了吧，機構都不上班了嗎？就感覺是一堆游資在市場里面亂炒。

一方面我們當然可以說這種東西其實不影響長期價值，但是就這么被一個繁體PPT哄騙，造成市場波動是不是也太不成熟了一點。

下午，中際旭創很快在互動平臺上進行了辟謠。公司表示，光模塊產品由光模塊廠商按照CSP客戶對數據中心網絡的需求進行定制化開發和設計，需要光模塊廠商擁有高效的研發技術能力和成熟的制造工藝、充足的產能和大規模制造與交付能力，且經過CSP客戶嚴格的產品送測、資格認證和審廠后才能成為CSP客戶供應鏈上的合格供應商。因此，CSP客戶會直接下訂單給公司，由公司制造后直接交付給CSP客戶，這個商業模式并沒有改變。不存在所謂的CSP客戶下訂單給上游光芯片廠，跳過公司等中間層再轉單給光芯片指定的模組/組裝廠生產的情形。

但說真的，市場的這種脆弱性實在是讓我頗感無奈。就拿今年來說吧，通信板塊其實并沒有太大的漲幅，究其原因，是很多人心中懷有猜忌。然而在我看來，歸根結底還是資金的確定性不足。也正因如此，大家紛紛熱衷于追逐熱點，進行著許多基于情緒的投資行為。在考量價值方面，都不太會去關注那種特別長期的價值回報。

就好比泡泡瑪特，從低點回來了已經40% 。前段時間，我在刷抖音的時候，看到好多關于泡泡瑪特的內容，直播觀看人數還挺多的，當時我就在想，泡泡瑪特最近是不是又火起來了呢？如果它確實很火，或許可以適當買入一點。不過呢，我也就是這么一想，結果買了港股消費

其實如今很多情況都變成了一種情緒敘事，像今天的各種主題，往往就是一兩天內快速上漲，緊接著便開始緩緩下跌。我認為這種狀況對于整個市場而言，并不是什么好事。

當然啦，可能也跟臨近春節有關，大家都不上班，就任由市場情緒肆意發揮了。舉個很簡單的例子，今天白銀LOF基金在場內的交易金額竟然還有十二個億，說實話，我反倒覺得這還挺厲害的。

2. 央行四季度貨幣政策執行報告解讀

昨晚，央行發布了四季度貨幣政策執行報告。報告對全球經濟的判斷是“全球經濟展現出一定韌性，但不確定性因素有所增多”，整體略偏樂觀。風險挑戰方面與三季度報告保持一致：1）全球貿易不確定性上升，2）全球金融市場波動風險積聚，3）財政脆弱性明顯上升，4）地緣政治風險事件頻發。

國內判斷總體偏積極。認為“2026年經濟持續穩中向好有條件、有支撐。”具體看，一是經濟平穩發展的基礎不斷夯實，二是新動能持續壯大，三是政策支持力度較強。相比三季度重點強化了“新動能”的重要性。挑戰方面，一個新提法是「老問題、新挑戰相互交織 」 ，老問題主要是指地產等舊經濟拖累，新挑戰大概率是貿易摩擦和國際地緣政治了。所以宏觀經濟仍然面臨挑戰，不過這也是好事，因為說明一直以來的資產配置邏輯基礎沒有變化，宏觀貨幣政策需要維持支持性立場。此外，央行還特別提到經濟存在“供強需弱”問題，擴大內需仍有緊迫性。

通脹判斷更偏積極，“物價運行”從三季度的“有所改善”變為“出現積極變化”。今天上午的CPI數字雖然低于預期，但是反正每年前幾個月數字都是受到春節影響，很難有同比的參考意義。我們就看政策態度就好。

央行表示：”中國宏觀政策的協同效應不斷強化，國內統一大市場縱深推進，新動能不斷發展壯大，提振消費專項行動深入實施，這些還會持續促進供給需求更好匹配，暢通實體經濟循環，進一步提振市場信心，支持物價合理回升。“

貨幣政策基調方面，“繼續實施好適度寬松的貨幣政策“、”靈活高效降準降息“等提法與中央經濟工作會議基調一致。”根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節奏和時機“的提法再次回歸，傳遞了更靈活的信號。

此外，降成本方面依然是”促進社會綜合融資成本低位運行“。總體上，貨幣政策支持性大基調沒有明顯變化，但降準降息肯定沒有那么快。我現在慢慢覺得，太激進地直接進行這種標志性工具地調控，不是我們地調整風格。

匯率方面相比三季度報告新增了“發揮匯率調節宏觀經濟、國際收支的自動穩定器和減震器功能”。昨晚還看了一眼匯率，短期人民幣持續升值，貨幣政策外部壓力明顯緩解，也對我們資本市場穩定有一定地好處。

國債買賣主要在貨幣政策操作回顧，“未來中國人民銀行將常態化開展國債買賣操作，關注長期收益率的變化，靈活把握操作規模”。這一塊就沒什么特別的了，字面意思。

本次報告設有四個專欄，分別是：專欄1《財政金融協同支持擴內需》、專欄2《持續提升綠色金融質效服務經濟社會綠色低碳轉型》、專欄3《從資管產品與銀行存款的合并視角看流動性總量》、專欄4《實施一次性信用修復政策支持個人高效便捷重塑信用》。

其中主要來說說專欄3，這個專欄特別將資管產品拉近流動性總量考量來，主要也是為了回應之前很多研究報告提到的存款搬家問題。央行表示，去年二季度以來金融機構資管產品規模加快增長，而這些資管產品新增資產主要投向同業存款和存單，這在一定程度上改變了銀行存款結構。如果把住戶和企業存款與同業存款合并，增速與M2基本一致。

當然，得到的結論基本就是，金融支持實體經濟力度穩固，實際貨幣金融條件寬松。

總的來說這個報告呢，其實大多數方向沒有特別大的變化。其實也就說明資產配置方面我覺得不需要特別大的調整。

3. 長征十號海上濺落成功

今天還有個事兒，中午吃飯的時候在看新聞，長征十號成功在海上濺落。在此之前，垂直起降回收已經順利完成10公里級別的驗證工作，而如今非垂直濺落更是實現了首次重大突破。

為長征十號B等未來作為主力回收的火箭，奠定了至關重要的基礎。與然后，夢舟飛船最大動壓逃逸試驗也同步傳來捷報，這意味著我國載人月球探測工程的研制工作取得了意義重大的階段性突破。

所以啊，在接下來的一段時間里，商業航天這一主題肯定不會出現退縮或者衰退的情況。不僅如此，該主題的熱度也不會有所降低，畢竟一直以來都在不斷實現充滿想象力的突破。

不過今天這些新聞出來之后，衛星以及商業航天相關的股票卻出現了下跌。那硬要解釋那就是利好兌現吧，反正漲跌都能找到理由的。

這種情況屬于正常的市場波動，短期內我們并沒有特別需要著重關注的點，畢竟過年呢，場內更多資金本質上都是在炒作概念。

今年呢，3月以及二季度，長征十二B、十號B等可回收型號即將迎來首次飛行，緊接著朱雀三號遙二回收任務也會有序展開。

隨后，一系列公司的上市進程也在穩步推進，電科藍天即將上市，后續藍箭航天、中科宇航、天兵等公司也在加速推進上市事宜。

總之，盡管去年十二月和今年一月這個賽道非常火，股票也漲了那么多，但是這個主題應該還是會在春節之后再火一段時間吧。

不過就是也可能會出現一個巨頭上市把相關其他行業的資金抽走，反而導致指數跌的情況，那這個本質還是流動性的問題，不是特別大投資價值的問題

唉，每天現在看小作文，也是累了

風險提示：文中不代表任何投資建議。

利益相關：還是持有通信ETF，沒買泡泡瑪特

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作者：坦桑尼亞老云 |編輯：栗加

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