開年三家券商齊接債券業(yè)務(wù)罰單，涉內(nèi)控、承銷、托管全鏈條

財(cái)聯(lián)社2月14日訊（記者 高艷云）債市嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)加碼，春節(jié)前最后一個(gè)交易日對(duì)券商債券業(yè)務(wù)違規(guī)集中“亮劍”。

2月13日，證監(jiān)會(huì)披露3張債券業(yè)務(wù)違規(guī)罰單，太平洋證券、中天國富、財(cái)通證券同日領(lǐng)罰，均被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

盡管三家券商違規(guī)細(xì)節(jié)各有側(cè)重，但整體來看，債券內(nèi)控把控不嚴(yán)、盡調(diào)核查不深、受托管理不力，是上述三家券商債券業(yè)務(wù)違規(guī)的共同問題。

此次開年首批涉?zhèn)P單并非孤立事件，而是近三年債市嚴(yán)監(jiān)管的延續(xù)與深化。近三年累計(jì)175張涉?zhèn)P單，折射出監(jiān)管整治券商債券業(yè)務(wù)亂象的堅(jiān)定態(tài)度。

3家券商涉?zhèn)到y(tǒng)性違規(guī)

本次受罰券商違規(guī)呈現(xiàn)高度類型化特征，均覆蓋內(nèi)控、承銷、托管全業(yè)務(wù)鏈條，屬于典型的系統(tǒng)性治理失效。

財(cái)通證券：一是債券內(nèi)控機(jī)制執(zhí)行不到位，個(gè)別項(xiàng)目內(nèi)核制衡性不足，質(zhì)控內(nèi)核意見跟蹤落實(shí)不到位；二是承銷盡調(diào)不規(guī)范，個(gè)別項(xiàng)目對(duì)影響發(fā)行人償債能力的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息等重大事項(xiàng)核查不充分；三是受托管理履職盡責(zé)不到位，個(gè)別項(xiàng)目未對(duì)存續(xù)期影響發(fā)行人償債能力事項(xiàng)進(jìn)行充分關(guān)注，未能有效督促發(fā)行人履行信息披露義務(wù)。

中天國富：一是債券內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)，個(gè)別項(xiàng)目質(zhì)控內(nèi)核履職不到位；二是發(fā)行承銷不規(guī)范，個(gè)別項(xiàng)目對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)波動(dòng)情況、關(guān)聯(lián)交易情況及資金占用情況等重要風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)分析核查不充分，個(gè)別項(xiàng)目未對(duì)簿記現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格管理；三是個(gè)別項(xiàng)目受托管理履職盡責(zé)不到位。

太平洋：一是債券內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)，個(gè)別項(xiàng)目對(duì)質(zhì)控內(nèi)核提出的意見回復(fù)不到位，內(nèi)核未實(shí)行閉環(huán)管理；二是個(gè)別公司（企業(yè)）債券項(xiàng)目受托管理履職盡責(zé)不到位，未對(duì)存續(xù)期影響發(fā)行人償債能力的事項(xiàng)進(jìn)行充分關(guān)注；三是個(gè)別ABS項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓核查不充分，存續(xù)期未持續(xù)跟蹤核心企業(yè)經(jīng)營情況。

市場(chǎng)分析指出，監(jiān)管處罰多采用“概括性描述+典型項(xiàng)目”表述，雖未披露具體債券，但結(jié)合業(yè)務(wù)布局，大概率與城投債、可轉(zhuǎn)債、供應(yīng)鏈ABS等重點(diǎn)領(lǐng)域相關(guān)。

此次處罰的核心邏輯直指“內(nèi)控失效→盡調(diào)失真→管理失職”。監(jiān)管正以“穿透式問責(zé)”，倒逼券商建立全流程、可追溯、有制衡的合規(guī)體系，僅靠“補(bǔ)材料、走流程”的形式主義風(fēng)控已無法過關(guān)。

三年175張罰單

此次處罰不僅是今年的“當(dāng)頭炮”，更是過去三年債券市場(chǎng)嚴(yán)監(jiān)管的延續(xù)。

易董數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年至2025年，債券業(yè)務(wù)相關(guān)的罰單數(shù)量分別為64張、78張和33張，三年累計(jì)達(dá)175張，波及券商數(shù)量眾多。其中2025年債券業(yè)務(wù)違規(guī)罰單波及22家券商。

就2025年違規(guī)類型來看，盡職調(diào)查不規(guī)范、內(nèi)控不規(guī)范是主要違規(guī)類型，兩類罰單分別多達(dá)12張、9張，其他違規(guī)類型還包括未能履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)、文件虛假記載以及其他違規(guī)行為等。

部分罰單是多個(gè)違規(guī)疊加，例如，“盡職調(diào)查不規(guī)范+受托管理不規(guī)范”“內(nèi)控不規(guī)范+違規(guī)獲取不正當(dāng)利益”等。這表明，監(jiān)管已不再容忍單一環(huán)節(jié)的“偶然失誤”，而是追究從承攬、承做到管理的“全鏈條系統(tǒng)性失職”責(zé)任。

自2025年以來，央行、證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)及交易所等多部門協(xié)同，密集出臺(tái)新政與自律規(guī)則，持續(xù)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。監(jiān)管邏輯已徹底從過去的“重發(fā)行、輕存續(xù)”轉(zhuǎn)向“實(shí)質(zhì)履職、穿透核查、全程負(fù)責(zé)”。

對(duì)于券商而言，債券業(yè)務(wù)已告別“沖規(guī)模”的粗放時(shí)代，進(jìn)入“拼內(nèi)功”的精耕細(xì)作期。未來，僅靠“補(bǔ)材料”來應(yīng)付內(nèi)核、“走流程”來應(yīng)對(duì)檢查的套路已然失效。能否構(gòu)建起一套全流程、可追溯、強(qiáng)制衡的實(shí)質(zhì)性風(fēng)控體系，將直接決定券商在嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代的生存底線。此次三家券商同天領(lǐng)罰，正是這一時(shí)代變局的最新注腳。