大炮一響黃金萬兩！烏克蘭戰(zhàn)時(shí)開支創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)1314億美元

根據(jù)基輔經(jīng)濟(jì)學(xué)院（KSE Institute）最新經(jīng)濟(jì)報(bào)告《財(cái)政摘要》，烏克蘭2025年總預(yù)算支出達(dá)到歷史新高1314億美元——主要原因是國防和安全需求持續(xù)增長(zhǎng)，占總支出的71%（約933億美元），并持續(xù)超過財(cái)政收入。主要支出項(xiàng)目包括武裝部隊(duì)運(yùn)營(yíng)開支、武器采購、現(xiàn)代化改造和維修，以及月度國防開支平均水平的提高。因此，又一年的全面戰(zhàn)爭(zhēng)將總體預(yù)算赤字?jǐn)U大至392億美元。

在戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)支出不斷增加的背景下，社會(huì)保障支出減少了6.2%。養(yǎng)老金制度改革和針對(duì)弱勢(shì)群體的更嚴(yán)格資格審查規(guī)則，使得社會(huì)和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的支出得以削減。

2026年預(yù)算保留了前幾年的關(guān)鍵項(xiàng)目。同時(shí)，在國防和社會(huì)領(lǐng)域推出了一系列新舉措。其中一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新是為國防和安全部門設(shè)立了44億美元的儲(chǔ)備金，以應(yīng)對(duì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)優(yōu)先事項(xiàng)包括提高教師工資、資助預(yù)防性體檢，以及擴(kuò)大對(duì)養(yǎng)老金領(lǐng)取者、弱勢(shì)群體、有子女家庭和殘疾人的支持。

總支出計(jì)劃為1043億美元，其中614億美元用于安全和國防。與2025年相比支出減少的原因是匯率和貨幣差異，以及烏克蘭財(cái)政部的計(jì)算方法未考慮實(shí)物形式提供的軍事援助。

2025年預(yù)算收入增至920億美元（同比增長(zhǎng)18.3%）。這主要得益于國際合作伙伴持續(xù)提供的大規(guī)模支持以及稅收政策變化帶來的稅收收入增加。2025年，國家預(yù)算獲得131億美元，比2024年增加11.4%。主要贈(zèng)款來自世界銀行（通過ERA機(jī)制提供121億美元），其余來自歐盟。

稅收占國家預(yù)算總收入的52.6%，成為戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)開支的主要國內(nèi)資金來源。2025年稅收收入達(dá)到484億美元，較2024年增長(zhǎng)17.9%，主要得益于個(gè)人所得稅（PIT）和軍事稅收入增加。盡管如此，由于能源部門遭受更多襲擊以及宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與預(yù)測(cè)存在差異，稅收收入仍比目標(biāo)少23億美元（4.8%）。特別是匯率強(qiáng)于預(yù)期，應(yīng)稅進(jìn)口量/份額低于預(yù)期。

預(yù)計(jì)稅收收入將繼續(xù)增長(zhǎng)，主要得益于對(duì)銀行利潤(rùn)提高征稅、新的消費(fèi)稅、數(shù)字平臺(tái)稅以及稅收和海關(guān)管理的改善。2026年預(yù)算預(yù)計(jì)總收入為636億美元，其中544億美元將來自稅收收入（同比增長(zhǎng)12.4%）。5%的收入（約32億美元）將來自烏克蘭國家銀行的利潤(rùn)。贈(zèng)款預(yù)計(jì)為8.337億美元（占總收入的1.3%）。

2025年12月，歐洲理事會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)新的烏克蘭支持工具——2026-2027年900億歐元貸款，該貸款僅在收到俄羅斯賠償后才需償還。其中300億歐元將作為一般預(yù)算支持，600億歐元用于軍事援助。這將顯著提高政府為國防需求和核心預(yù)算支出融資的能力。此外，國際貨幣基金組織（IMF）與烏克蘭已就一項(xiàng)新的四年期81億美元計(jì)劃達(dá)成工作人員級(jí)協(xié)議。

2026年，烏克蘭預(yù)計(jì)將從外國合作伙伴獲得466億美元。這包括歐盟通過烏克蘭機(jī)制提供的財(cái)政支持、美國、日本和加拿大政府通過ERA機(jī)制提供的資金（由凍結(jié)的俄羅斯資產(chǎn)收入擔(dān)保）、IMF和世界銀行貸款等。

2025年，烏克蘭公共和公共擔(dān)保債務(wù)在持續(xù)預(yù)算赤字的背景下大幅增加。截至年底，總額達(dá)到2133億美元，比2024年底增加28.4%。2026年，債務(wù)將因新的借款繼續(xù)增長(zhǎng)，可能達(dá)到2391億美元（占GDP的106%）。2025年的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是政府批準(zhǔn)了《中期債務(wù)管理戰(zhàn)略》。另一項(xiàng)重要成就是年底達(dá)成了重組國家債務(wù)和放寬債權(quán)人要求的協(xié)議。這使得能夠控制金融風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)整體財(cái)政穩(wěn)定。

2026年主要風(fēng)險(xiǎn)

收入的宏觀經(jīng)濟(jì)和安全脆弱性。盡管收入計(jì)劃增長(zhǎng)，但2026年的實(shí)際收入仍將對(duì)軍事局勢(shì)和整體經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)敏感。安全環(huán)境惡化可能因生產(chǎn)停滯、物流中斷和出口減少而縮小稅基，增加收入短缺風(fēng)險(xiǎn)，并使預(yù)算收入方面更加不穩(wěn)定。

稅收管理的制度和行為風(fēng)險(xiǎn)。收入增長(zhǎng)的很大一部分基于去影子經(jīng)濟(jì)和改善管理，主要在海關(guān)和稅收債務(wù)管理方面；其有效性取決于機(jī)構(gòu)實(shí)施改革的實(shí)際能力。與此同時(shí)，對(duì)銀行增稅和引入新稅種可能鼓勵(lì)逃稅、將稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者或抑制投資活動(dòng)，這將共同限制實(shí)際財(cái)政效果并削弱預(yù)算收入基礎(chǔ)。

與國際財(cái)政援助相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。國際合作伙伴絕大多數(shù)已確認(rèn)的財(cái)政支持承諾都以烏克蘭政府滿足特定政策和改革要求為條件，否則將不會(huì)支付款項(xiàng)。新宣布的900億歐元?dú)W盟支持計(jì)劃也不例外。在國內(nèi)政治環(huán)境脆弱和議會(huì)聯(lián)盟薄弱的背景下（這已經(jīng)在通過必要立法方面遇到困難），延遲或部分不遵守條件的風(fēng)險(xiǎn)增加，可能會(huì)中斷及時(shí)獲得外部融資。總體而言，該計(jì)劃的最終框架尚未確定，根據(jù)烏克蘭需求提供的最終資金規(guī)模也尚未確定。新的IMF計(jì)劃也是如此，該計(jì)劃尚未獲得批準(zhǔn)，存在可能無法實(shí)施或融資金額不同的風(fēng)險(xiǎn)。

政治周期對(duì)支出紀(jì)律的風(fēng)險(xiǎn)。新選舉周期啟動(dòng)的預(yù)期可能會(huì)刺激擴(kuò)大民粹主義支出舉措，而這些舉措缺乏穩(wěn)定和可持續(xù)的融資來源支持。這種壓力可能使財(cái)政規(guī)劃復(fù)雜化，增加對(duì)額外收入或債務(wù)融資的需求，并削弱對(duì)預(yù)算紀(jì)律的遵守，尤其是在選舉前時(shí)期。