平安人壽再舉牌，瘋狂掃貨港股金融圈

記者丨林漢垚 編輯丨肖嘉

平安人壽再度舉牌中國人壽H股，持股比例一舉突破10%大關(guān)。

近日，平安人壽發(fā)布公告，平安資管受托平安人壽資金，投資于中國人壽H股股票，于2月3日達(dá)到中國人壽H股股本的10%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

從2025年相繼舉牌中國太保與中國人壽，到持續(xù)“掃貨”農(nóng)行、招行等銀行H股，平安系正加速在港股構(gòu)筑龐大的高股息金融資產(chǎn)池。在低利率與“資產(chǎn)荒”交織的當(dāng)下，這種罕見的“險資買險資”現(xiàn)象背后，折射出頭部險企基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的戰(zhàn)略訴求。

中國平安常務(wù)副總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤解釋到，平安的投資策略的核心是做資產(chǎn)負(fù)債的匹配，需要去考慮的是投資如何與前端的負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行有效匹配。

再度舉牌中國人壽H股

據(jù)了解，本次并非平安系首次舉牌同業(yè)。

早在2025年8月份，平安系資金就先后舉牌中國太保H股和中國人壽H股。

2025年8月11日，根據(jù)香港交易所公告，平安人壽以每股32.0655港元的均價買入中國太保H股約174萬股，共持股1.4億股，占港股流通股的比例達(dá)5.04%，觸及舉牌，總股本占比1.46%。

2025年8月12日，平安系資金又買入中國人壽950萬股H股股票，買入后平安系資金持有中國人壽H股比例達(dá)到5.04%，觸發(fā)舉牌。

在初次舉牌中國人壽H股后，平安系資金持續(xù)買入，對中國人壽H股持股比例從持股比例從5%一路攀升至如今的逾10%，再次觸發(fā)舉牌。

2025年8月26日，平安人壽增持中國人壽1268.3萬股H股；兩日后，平安人壽繼續(xù)增持中國人壽4409.5萬股H股。

進(jìn)入2026年，平安人壽又在1月22日以每股均價32.0553港元，增持中國人壽H股1189.1萬股，對中國人壽H股的持股比例由8.98%升至9.14%，距離10%的舉牌線僅一步之遙。

隨著資金的進(jìn)一步介入，平安系對中國人壽H股的持股比例正式突破10%大關(guān)。2月2日，平安系資金增持中國人壽H股約1089.50萬股，每股作價約33.2588港元。增持完成后，平安系資金持有中國人壽H股股份占其H股總股本的比例約10.12%。

對于這種“險資舉牌險資”的現(xiàn)象，民生證券研究院非銀首席分析師張凱烽分析，險資舉牌低估值、負(fù)債成本逐步降低、公司治理清晰且穩(wěn)定、商業(yè)模式較好和分紅水平逐步提升的保險股是保險資產(chǎn)配置的內(nèi)在需求，有助于險企實現(xiàn)長期穩(wěn)定回報，緩解“資產(chǎn)荒”，提升長期投資收益率。

張凱烽表示，此舉也體現(xiàn)了頭部險企的長期發(fā)展前景和投資價值受到同業(yè)認(rèn)可。舉牌后，低估值保險股標(biāo)的或有望迎來更多機(jī)構(gòu)資金配置，估值有望得到重估。

“掃貨”銀行H股

除了舉牌同業(yè)，平安人壽對國有大行H股更是開啟了“掃貨”模式，在港股市場構(gòu)建一個高股息金融資產(chǎn)池。

2025年以來，平安人壽累計16次買入農(nóng)業(yè)銀行H股、15次增持招商銀行H股、12次增持郵儲銀行H股、兩次增持工商銀行H股。

在對農(nóng)業(yè)銀行的增持中，平安人壽對農(nóng)業(yè)銀行H股持股比例從年初的5%，一路飆升至20.10%，截至2025年12月30日，平安人壽持有的農(nóng)行H股數(shù)量已高達(dá)約46.18億股，占其已發(fā)行有投票權(quán)股份的20.10%。

同樣在2025年12月31日，平安人壽對招商銀行H股的持股比例也達(dá)到了20%，觸發(fā)舉牌。

截至2026年1月6日，平安人壽對郵儲銀行H股進(jìn)行12次增持， 2025年5月9日，平安人壽對郵儲銀行持股占比突破該行H股總數(shù)的10%，構(gòu)成二度舉牌。2025年8月8日，平安人壽對郵儲銀行持股占比突破該行H股總數(shù)的15%，完成第三次舉牌。目前平安人壽持有郵儲銀行H股31.80億股，占其已發(fā)行有投票權(quán)股份的16.01%。

同樣節(jié)奏，從去年至今，平安人壽對招商銀行H股進(jìn)行15次增持，持股從5.01%增至19.13%，分別在2025年3月13日、2025年3月13日持股比例突破10%、15%，觸發(fā)第二次、第三次舉牌。

投資追求資負(fù)匹配

面對市場上關(guān)于平安系頻頻舉牌的討論，中國平安高管曾公開闡釋過其背后的投資邏輯。

中國平安常務(wù)副總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤在中國平安2025年中期業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)表示，需要去理解平安的投資策略，而不是單獨看這件事情。平安的投資策略的核心是做資產(chǎn)負(fù)債的匹配，需要去考慮的是投資如何與前端的負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行有效匹配。

據(jù)郭曉濤介紹，無論是對同業(yè)還是對其他行業(yè)的投資，平安有一個“三可”原則，就是看一個企業(yè)要經(jīng)營可靠、增長可期、分紅可持續(xù)，這是平安衡量如何投資一家企業(yè)、是否長期持續(xù)穩(wěn)定持有這些企業(yè)股票的核心標(biāo)準(zhǔn)。

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康分析稱，險資舉牌訴求主要可劃分為兩類：一類是基于股息率考慮，從舉牌行為上更偏向于未來分紅現(xiàn)金流預(yù)期較為穩(wěn)定的標(biāo)的，即挖掘“類固收”高息標(biāo)的，作為抵御利率下行風(fēng)險的路徑。

另一類是基于ROE（凈資產(chǎn)收益率）考慮，從舉牌行為上更偏向于央國企、有一定行業(yè)壟斷地位、盈利模式較為成熟的標(biāo)的，通過長期股權(quán)投資納入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

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出品丨21財經(jīng)客戶端 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

編輯丨金珊

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