掛鉤指數！銀行理財產品業績比較基準“換錨”

理財產品業績比較基準的展示方式正在密集變更。

《國際金融報》記者注意到，2月以來，招銀理財、興銀理財等多家理財公司密集為產品的業績比較基準“換錨”，從此前以百分數區間展示的模式調整為更具彈性的掛鉤指數形式。

受訪專家指出，機構此舉既是為了適應監管合規要求，也是為了減少被動調整、規范行業展示的需求。投資者需改變將業績比較基準視作“預期收益率”或“保底收益”的傳統觀念，更深入地理解凈值化產品的風險收益特征。

業績比較基準密集變更

銀行理財產品的業績比較基準正密集迎來調整。記者注意到，本輪調整后，多家機構產品的業績比較基準已不再以傳統的百分數區間進行展示。

2月25日，興銀理財在官網發布公告稱，將對旗下多只日開固收類理財產品的業績比較基準作出變更。以該機構“穩添利日盈私享1號”的調整為例，相關公告內容顯示，該產品原業績比較基準為“年化2.25%至2.95%”，自3月3日起將調整為“人民銀行7天通知存款利率”。

更早前的2月12日，該機構還曾公告，將“穩添利月盈17號（1個月最短持有期）日開固收類理財產品”的業績比較基準由“年化2.20%至3.60%”的區間型方式調整為“中債-新綜合全價（1年以下）指數收益率×60%+人民銀行7天通知存款利率×40%”的掛鉤指數型方式。

此外，招銀理財也將“招睿日開30天滾動持有1號”的業績比較基準從年化2%至3.7%調整為“30%×中國人民銀行活期存款利率+70%×中債0—3個月國債財富（總值）指數收益率”。2月26日，記者查詢招銀理財主頁發現，當前展示的多只理財產品業績比較基準均已變更為掛鉤指數的形式。

事實上，2月以來，還有浦銀理財、恒豐理財等多家機構對旗下產品的業績比較基準批量作出調整。關于調整的原因，浦銀理財表示是“基于當前投資市場資產收益水平變化等原因”。

圖源：招銀理財官網

有利于行業健康發展

在市場利率下行的背景下，近期有多家機構選擇調整多只產品的業績比較基準。2月24日，興銀理財發布公告，下調多只固收類理財產品的業績比較基準，區間整體下移約10至20個基點。

在排排網財富公募產品運營曾方芳看來，理財機構將產品業績比較基準從區間型基準替換成掛鉤指數型基準存在多方考量。

“從過往來看，區間型基準易被誤解為保本承諾?！痹椒贾毖裕按舜握{整，一是為了符合監管合規要求，為迎接2026年9月1日即將施行的《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》。二是理財機構為了減少被動調整，避免因市場利率波動而頻繁手動調整基準的麻煩，使基準設定更具連續性和客觀性。三是為了規范行業展示，推動行業透明化、規范化發展?！?/p>

2025年12月25日，國家金融監督管理總局發布《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》。其中第十三條指出，資產管理產品披露業績比較基準的，產品管理人應當保持產品業績比較基準的連貫性，原則上不得調整業績比較基準。如因產品投資策略、投資范圍發生重大變化而確需調整業績比較基準的，產品管理人應當嚴格履行內部審批程序，及時披露調整情況及理由，并在定期報告和更新產品說明書時披露業績比較基準歷次調整情況。

行業相關人員對記者表示，理財機構同樣有作出這一調整的動力，與過往固定的區間型業績比較基準相比，與市場表現掛鉤的展示方式相對彈性更高。

曾方芳建議投資者，需改變將業績比較基準視作“預期收益率”或“保底收益”的傳統觀念，更深入地理解凈值化產品的風險收益特征。此外，投資者還可能較難掌握相關指數的具體水平和變動，產品比較和選擇難度上升，對金融素養要求提高。對理財機構而言，需要在監管規定的時限內完成大量存量產品的業績比較基準梳理與變更工作，對系統和人力資源構成考驗，運營壓力增大。另外，機構還需加強投資者教育，完成投資者認知的過渡。

“不過，壓力之下亦有機遇。對理財機構而言，盡管短期可能經歷規模承壓，但長期將促進健康發展，降低剛兌壓力，使之真正回歸‘代客理財’本源，也將推動投研能力分化，指數增強型產品或成為新賽道。對于市場來說，理財公司審慎、科學地設定業績比較基準，減少誤導性宣傳，有利于行業長期健康發展。這一轉型雖伴隨陣痛，卻是中國資管市場走向成熟的必經之路?！痹椒甲詈蠓治龅?。