覆蓋92.4%投資者！國投瑞銀補償方案為何獲行業點贊？

出品|中訪網

審核|李曉燕

2026年春節前后，國投瑞銀白銀期貨LOF因極端行情下的估值調整引發市場廣泛關注，成為公募基金行業發展進程中一次標志性事件。面對國際貴金屬市場劇烈波動與境內外交易規則差異帶來的突發狀況，國投瑞銀沒有選擇回避爭議，而是以主動作為、科學施策的態度推出補償方案，既守住了合規運作的底線，又體現了以投資者為中心的服務初心，為行業應對極端市場風險、完善投資者保護機制提供了可借鑒的實踐樣本。

此次風波的起源，是1月30日國際白銀市場遭遇歷史性劇烈調整，紐約商品交易所白銀期貨盤中大幅下挫，而國內期貨市場因漲跌停板制度未能完全同步反映價格波動。作為國內唯一跟蹤白銀期貨的公募基金產品，國投瑞銀白銀LOF面臨內外盤價差帶來的估值失真難題。為確保基金凈值真實反映資產價值，維護全體持有人的長期公平，基金管理人依照監管指導意見與基金合同約定，對估值方法進行追溯調整，這一操作本質上是遵循公允價值原則、防范凈值虛高引發不公平贖回的合規舉措，目的是避免出現“先贖回者占便宜、后贖回者吃虧”的套利亂象，守護基金運作的公平性與穩定性。

2月15日，國投瑞銀正式發布投資者補償方案，2月26日線上補償通道準時啟用，以高效行動化解市場疑慮。該方案以小額全額兜底、大額分層補償、聚焦自然人投資者為核心設計思路，對估值調整影響金額1000元以下的自然人投資者給予全額補償，覆蓋了當日贖回投資者中92.4%的中小持有人，用真金白銀筑牢中小投資者保護防線。對于影響金額超1000元的投資者，在1000元全額補償基礎上，對超額部分按梯度比例賠付，既體現責任擔當，又兼顧基金公司可持續經營與行業規則邊界。補償資金全部來自管理人自有資金，不占用基金資產、不攤薄其他持有人利益，展現出負責任的機構態度。

從行業視角看，這是公募基金史上首例在合規框架下主動針對估值爭議實施投資者補償的創新實踐，突破了傳統“合規即免責”的慣性思維，將投資者保護從被動合規升級為主動擔當。在極端黑天鵝事件面前，基金公司沒有將風險完全轉嫁給投資者，而是主動承擔社會責任，用市場化方式化解矛盾，既穩定了市場情緒，也修復了市場信心。國投資本公告顯示，此次補償對公司年度凈利潤影響有限，在財務可承受范圍內實現了投資者利益與公司穩健經營的平衡，為行業應對類似風險事件提供了低成本、高效率的解決方案。

方案設計背后，蘊含著精準保護、理性平衡的專業考量。中小個人投資者在信息獲取、風險識別、資金承受能力上處于相對弱勢，是投資者保護的重點對象，方案優先保障這一群體利益，契合監管導向與金融為民初心。對于資金規模較大的投資者與機構投資者，方案在體現關懷的同時，堅守“買者自負”的市場基本原則，引導投資者理性認識產品風險，避免剛性兌付預期的非理性回歸。這種差異化安排，并非區別對待，而是在有限資源下實現保護效用最大化，兼顧公平與效率、責任與契約精神。

當然，作為一次無前例可循的行業探索，此次補償方案在執行細節與溝通傳導上仍有優化空間，部分大額投資者對補償比例的質疑、市場對估值調整信息披露節奏的討論，都為行業完善風險應對機制提供了寶貴啟示。極端跨市場行情下，產品設計、估值管理、信息披露、投資者教育全鏈條都需進一步升級，這也是此次事件留給行業的積極財富。

短期來看，估值調整與補償方案是一次市場壓力測試；長期而言，這是公募行業投資者保護體系的一次進化升級。國投瑞銀在風波中展現出的責任意識、快速響應能力與市場化解決思路，重新定義了公募基金管理人的責任邊界。從被動遵守規則，到主動守護信任，這一轉變不僅修復了單只產品的市場口碑，更推動整個行業向更成熟、更有溫度的方向發展。

隨著補償工作有序落地，此次白銀LOF事件正從爭議風波轉化為行業進步的契機。對于基金行業而言，未來面對跨市場、跨時區產品的極端風險時，將擁有更成熟的應對范式；對于投資者而言，將更清晰理解產品風險與契約精神；對于市場而言，將進一步夯實信任基石。在財富管理行業高質量發展的進程中，國投瑞銀的實踐證明，堅守合規底線、心懷投資者利益、主動擔當作為，才是機構穿越周期、行穩致遠的核心底氣。