京東的“靜悄悄的革命”：穩中見新，靠供應鏈重塑增長

3月5日，京東集團發布2025年度財報。數據顯示，全年實現收入 13091 億元，同比增長 13%，增速較2024年進一步加快；全年非美國通用會計準則（Non-GAAP）凈利潤 270 億元；年度活躍用戶數突破 7 億，季度活躍用戶數及購物頻次同比增長均超過 30%。

作為第一大品牌電商平臺，核心品類的優勢，讓京東在2025年不僅在收入和活躍用戶上保持雙位數增長，其核心業務優勢依舊穩固，收入結構日益多元化，外賣等新業務也保持穩步擴張。

資本市場對這份成績單反應積極。3月6日，京東體系多家上市公司股價集體走高，截至收盤，京東集團上漲近10%，股價突破106港元；京東物流大漲近23%，京東工業上漲逾7%，京東健康也錄得近2%的漲幅。

京東正在悄然發生一場 "靜悄悄的革命"。依托其強大的供應鏈能力，京東與品牌深度協作，在產品和服務上不斷創新。這不僅滿足了用戶日益多元化的需求，也在推動整個產業鏈的升級和優化。京東日益均衡的收入結構，不僅為企業抵御消費周期波動提供了穩固屏障，也驗證了三年前提出的 "體驗、成本、效率"戰略的前瞻性和可持續價值。

許冉在財報電話會中提到，長期來看，外賣與即時零售是京東的重要戰略方向，京東將以長期視角推動業務健康發展，持續提升運營效率、改善盈利能力，同時不斷釋放其與核心零售業務的協同潛力，為公司長期增長注入動力。2025年，外賣業務已為京東帶來新用戶，并大幅提升現有用戶購物頻次；2026年，交叉銷售、廣告收入增量等協同效應將持續釋放。

連續五季度雙位數增長：京東日百品類成"第二增長極"

2025年，京東在鞏固帶電品類核心優勢的同時，日用百貨業務迎來高速增長，推動收入結構進一步均衡化。京東長期塑造的"又好又便宜"用戶心智，正從3C家電等傳統優勢品類，向此前受客單價限制增長緩慢的日百品類加速延伸。

數據顯示，截至2025年四季度，京東日百品類已經連續五個季度實現雙位數增長，全年收入同比增長 15.3%，占商品收入的比例超過 40%，創下新高。

在2025年四季度財報電話會上，京東集團CEO許冉對日百品類的健康增長態勢給予明確展望。"2025年全年，即便在有國補加持的背景下，日百品類仍實現了更快增長，有效帶動零售大盤提升，其中商超、時尚、健康等品類均表現亮眼。"

她進一步指出，2026年京東對日百品類的持續增長充滿信心，商超業務在用戶滲透與細分品類拓展上仍有廣闊空間；時尚業務已在2025年完成招商布局，豐富的商家與品牌入駐將進一步釋放增長潛力；健康品類則將繼續鞏固行業領先地位與用戶心智。

從業務邏輯來看，帶電品類作為京東零售的核心基本盤，不僅為平臺提供穩定現金流，更憑借長期積累的正品口碑與用戶信任，為日百品類的突破奠定堅實基礎；而日百品類的爆發式增長，則通過"高頻帶低頻"的協同邏輯反哺帶電品類，形成雙向賦能的良性循環。

這一增長態勢的背后，是京東對日百品類消費線上化趨勢的精準把握。通過"有品質的低價"策略，京東成功突破日百品類的增長瓶頸，連續五個季度實現雙位數增長，收入占比提升至四成，顯著改善了過往過度依賴帶電品類的單一收入結構，實現了收入來源的多元化與均衡化。

更為關鍵的是，日百品類的高頻消費特性正在重塑用戶行為。數據顯示，2025年京東年度活躍用戶增至超7億，用戶購物頻次同比增長超30%。用戶已從"偶爾購買3C數碼"的低頻消費模式，逐步養成"按月購買日百"的高頻習慣。這種高頻互動不僅沉淀了用戶粘性，更將流量有效反哺至帶電品類，帶動家電、數碼等低頻高客單價產品的轉化。與此同時，品類矩陣的持續完善也吸引了更多品牌商家入駐，進一步強化京東作為品牌建設第一陣地的市場地位，形成正向循環。

無論是帶電品類的優勢鞏固，還是日百品類的快速突破，其核心支撐均源于京東以供應鏈為核心的前瞻布局。通過在體驗、成本、效率三大維度的持續投入，京東不僅構建了差異化的競爭壁壘，更實現了對消費趨勢變化的快速適配，推動品類拓展與平臺韌性同步提升，最終實現收入結構的均衡化。

這種均衡化的收入結構，不僅提升了京東零售的抗風險能力，更為帶電品類的"二次增長"提供了堅實的生態支撐。未來，隨著日百品類的持續滲透與帶電品類的增速修復，二者的協同效應將進一步釋放，推動京東零售邁向更高質量的增長階段。

對于2026年的發展前景，京東給出了樂觀預期。在財報電話會上回答分析師提問時，許冉表示："2026年，京東零售的增長驅動力將更加多元：日用百貨品類保持健康增長，廣告等服務業務實現快速穩健增長；家電數碼品類上半年受高基數影響，下半年增速優于上半年。疊加平臺流量、用戶規模、購物頻次的持續提升，我們有信心實現全年健康、高質量的增長。"

此外，AI技術正為京東供應鏈優勢注入新動能，帶來大量創新機會與新品類發展空間。許冉在電話會上特別強調："盡管短期內這些創新產品對零售規模的貢獻有限，但我們已看到諸多發展機遇。我們將與品牌商、供應商攜手快速響應，開發新產品，通過新技術的快速落地，持續滿足用戶不斷變化的消費需求。"

京東外賣如何用一年時間跑通"品質+效率"？

當市場還在審視京東如何將其"重"資產模式從倉儲配送到即時履約時，2025年的財報數據已勾勒出一個清晰的圖景：京東正通過"供應鏈創新"在本地生活領域開辟出一條差異化破局之路。這一年，不僅是京東外賣的起步之年，更是其將核心零售能力向外溢出，重塑行業競爭邏輯的關鍵之年。

上線僅一年，京東外賣業務便交出了一份令人矚目的成績單：用戶規模突破2.4億，其創新業態"七鮮小廚"在半年內迅速覆蓋北京城區，展現出極強的復制能力。

"七鮮小廚"則通過"前置倉+門店+即時配送"的靈活組合拳，成功跑通了商業模型。截至2025年2月底，七鮮小廚已開業超50家，其快速復制的能力，證明了京東在打通線上線下、優化履約成本上的深厚功力。通過門店輻射提升了配送時效，將"即時滿足"的體驗做到極致。

在外賣行業深陷"價格戰"泥潭的背景下，京東選擇了一條"反內卷"的路徑：堅持"品質外賣"定位。通過建立全職騎手團隊，京東不僅保障了更穩定、更高質量的履約服務，更為整個行業樹立了勞動者福利保障的新標桿。這迫使競爭對手將目光從單純的補貼拉回到服務體驗本身，讓行業的競爭焦點回歸良性。

此外，京東外賣并非孤軍奮戰，而是成為商家端的新增量引擎。通過到店自提、到店團購等場景創新，京東幫助數百萬餐飲商家走出平臺流量困局，創造了新的增量價值。京東外賣的差異化優勢，本質上是依托京東生態的協同效應，將"供應鏈核心優勢"在本地生活場景中變現。

業務的健康度在財務數據上得到了直觀體現。財報顯示，在保持規模健康增長的同時，京東外賣業務的虧損已連續四個季度收窄，2025年第四季度總投入環比削減近20%。許冉預計，2026年外賣業務的投入規模將較上年進一步降低，而經營效率將持續優化

這一盈利改善的背后，有著明確的戰略抓手。許冉指出，首先，京東正在打造更多元的收入來源；其次，通過針對不同用戶、不同地域的精細化補貼，持續提升補貼效率；最后，隨著訂單量的健康增長，規模效應正在持續提升配送效率，攤薄單位履約成本。

更重要的是，外賣業務對京東主業的"反哺"效應已經開始顯現。2025年，外賣業務成功為京東帶來了大批新用戶，并顯著提升了現有用戶的購物頻次。用戶通過高頻的外賣消費，增強了對京東APP的粘性，進而帶動了其他品類的銷售。許冉展望，到2026年，交叉銷售、廣告收入增量等協同效應將持續釋放。她強調，外賣與即時零售是京東的重要戰略方向，公司將以長期視角推動其健康發展，并不斷釋放其與核心零售業務的協同潛力，為公司的長期增長注入持續動力。

從深耕帶電品類"深挖護城河"，到拓展日百品類"再造增長極"，再到如今在外賣業務上"開辟新戰場"，京東的每一步都看似跨越，實則有著清晰的脈絡。

這一切并非追逐風口的隨機游走，而是基于"成本、效率、體驗"這一零售業不變內核的必然延伸。外賣業務的良性增長，恰恰證明了京東的供應鏈能力在更多行業的可復制性。隨著收入結構的日趨均衡，京東抵御市場風險的能力正變得更強。在本地生活這個萬億級市場中，京東正以其獨特的供應鏈邏輯，書寫一個新的增長故事。