中國投資人播客“從夯到拉”

2026年1月30日，小宇宙舉辦了自成立以來的第一場線下年終盛典，位置選在了上海國際藝術(shù)節(jié)的主場館之一西岸穹頂藝術(shù)中心。整個(gè)活動(dòng)實(shí)際上持續(xù)了5天，1月30日是最終的“頒獎(jiǎng)大賞”，魯豫、劉旸、劉擎、許知遠(yuǎn)、蔣方舟、杜海濤、姜思達(dá)這些最頭部的創(chuàng)作者，都被安排了單獨(dú)的圓桌或者演講環(huán)節(jié)。小宇宙內(nèi)容總監(jiān)在開場致辭里驕傲地說：“播客成為了對(duì)話的代表符號(hào)。”

這當(dāng)然毫不夸張。在影響力層面，“播客”確實(shí)在過去一年達(dá)到了一個(gè)史無前例的高度。除了上述這些捧場的嘉賓，開通自己播客頻道的還有羅永浩、章澤天、張楚。如果算上嘉賓，“播客”在過去一年來迎來了段永平、劉靖康、李想、黃磊。作為“播客”的頭部內(nèi)容平臺(tái)，一個(gè)坊間傳聞是小宇宙在過去一年合作品牌數(shù)量同比增長422%，商業(yè)收入同比增長760%。

但如果你就是一位“播客創(chuàng)作者”，我猜你內(nèi)心一定沒這么喜慶，因?yàn)檫@臺(tái)晚會(huì)就是播客在過去一年的“縮影”，所有“播客圈”的出圈事件幾乎都來自“天降恩澤”——羅永浩對(duì)話了大鵬、章澤天聊起了自己的教育理念、段永平透露了點(diǎn)自己的炒股心得——沒有任何一個(gè)原生于播客生態(tài)的、不帶有“流量基本盤”的純血?jiǎng)?chuàng)作者，制作出了公認(rèn)的“爆款作品”。

這顯然是很讓人失望的。說好的“屬于普通人”、“反潮流”的烏托邦呢？

如果再具體到1月30日的榜單里，沒有任何來自風(fēng)險(xiǎn)投資人制作的播客欄目或者播客單集出現(xiàn)在名單里——這就更讓人感到遺憾了，因?yàn)闆]有任何群體比風(fēng)險(xiǎn)投資人，更符合播客的“定位”。

很多人都知道，風(fēng)險(xiǎn)投資是標(biāo)準(zhǔn)的“勇敢者游戲”。實(shí)現(xiàn)超高倍數(shù)回報(bào)的前提，是他們所投資的資產(chǎn)通常是還沒有實(shí)現(xiàn)盈利的公司、還沒有完成商業(yè)化的技術(shù)方案、還沒有在市場中證明過自己的創(chuàng)業(yè)者。極端情況下干脆就是幾頁P(yáng)PT，嚴(yán)重缺乏可以代入數(shù)學(xué)模型或者金融工具的參考指標(biāo)。正因?yàn)槿绱耍L(fēng)險(xiǎn)投資也被稱為“另類投資”。人們希望用“另類”這個(gè)前綴提醒潛在的參與者們：這個(gè)投資門類不僅周期長、不確定性高、收益率波動(dòng)極大，甚至整個(gè)過程根本無法做到絕對(duì)理性，數(shù)學(xué)模型或者金融工具只能計(jì)算整個(gè)交易中的一小部分。

但問題在于，風(fēng)險(xiǎn)投資如今已經(jīng)是一個(gè)高度職業(yè)化的存在。大量的人全職從事“風(fēng)險(xiǎn)投資”工作，告訴大家風(fēng)險(xiǎn)投資也有工業(yè)化、精細(xì)化的可能性，“超高倍數(shù)的收益”是有可能在他們的操作下被不斷復(fù)現(xiàn)的。風(fēng)險(xiǎn)投資也真的通過這個(gè)敘事高度參與到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行里，被很多人默認(rèn)為一種常規(guī)工具。在這個(gè)前提下，風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)然有必要盡可能地說清楚過程中可能包含的一切，論證自己的參與到底能帶來什么樣的不同，而不是簡單粗暴地扔給“不可知論”。

更何況偉大的風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)上也是一場“交易”，交易就必然涉及到“成本管理”。LP們可以付出的成本是錢、人脈關(guān)系、智力體力、社會(huì)影響力。創(chuàng)業(yè)者們可以付出的成本是未來成果的分享權(quán)、現(xiàn)有資產(chǎn)的處置權(quán)、企業(yè)發(fā)展的決策權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資人想要爭取到更多的成本投入、放大成功的可能性，就必須盡可能地打破風(fēng)險(xiǎn)投資過程中所有模糊的地方，讓交易的所有參與方知道自己與“賭局”“運(yùn)氣”這些詞語毫不沾邊。

這也是為什么大量第三方會(huì)定期發(fā)布基金業(yè)績基準(zhǔn)（Benchmark），目的就是為了推動(dòng)行業(yè)的透明度，讓整個(gè)行業(yè)看起來有跡可循。

“播客”能完美地勝任同樣的角色。

一個(gè)最直接的邏輯是，由于風(fēng)險(xiǎn)投資所接觸的資產(chǎn)往往處于早期階段，無法提供足夠的傳統(tǒng)意義上的決策依據(jù)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資人們通常需要在決策過程中，想方設(shè)法收集“側(cè)面信息”來輔助自己的判斷，例如創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的“信念感”、創(chuàng)業(yè)者的“情緒管理能力”、創(chuàng)業(yè)者在面對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)的“抗壓能力”。這些感性層面的“信息”可以通過多次的、長時(shí)間的、深度的對(duì)談來獲取。

其次，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的收益前提是被投公司的估值提升，因此相較于其他投資類別，風(fēng)險(xiǎn)投資的“主動(dòng)管理空間”非常有限，和資產(chǎn)之間更多是“合作關(guān)系”，需要扎實(shí)的“信任基礎(chǔ)”來打底。而在建立信任這件事上，沒有什么方式比一次開放式的、沉浸式的對(duì)談更加直接了。

更重要的是，播客本質(zhì)上是一個(gè)被包裝過的內(nèi)容，它的展現(xiàn)形式即創(chuàng)作者的思考方式，它的審美調(diào)性即創(chuàng)作者的審美調(diào)性。與此同時(shí)，播客的“包裝感”又恰到好處的“不多”，不會(huì)像文字那樣直白地體現(xiàn)邏輯論證能力、文字修飾能力，也不會(huì)像視頻那樣要注意表情管理、形象管理，允許主講人躲在“身后”、卸掉包袱，用凝視壓力最小的方式完成內(nèi)容創(chuàng)作，甚至“自說自話”一陣。

風(fēng)險(xiǎn)投資人是否有能力在大量的噪音干擾下，精準(zhǔn)篩選出值得信賴的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)者，風(fēng)險(xiǎn)投資人是否有能力取得那些優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者們的信任，“播客”非常適合用來回答這些抽象問題。

所以那些我們?cè)?jīng)憧憬過的、細(xì)致研究過的現(xiàn)象級(jí)播客，很多都來自風(fēng)險(xiǎn)投資人或者風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。例如哈里·斯特賓斯（Harry Stebbings）的20VC、納特·弗里德曼（Nat Friedman）的Hacker Medley、a16z運(yùn)營的a16z Podcast、Greylock運(yùn)營的Grey matter。還有薩姆·奧特曼（Sam Altman），在擔(dān)任YC掌門人期間就是播客常客，現(xiàn)在仍然時(shí)不時(shí)客串OpenAI Podcast的主持人。

中國的VC圈也顯然不應(yīng)該是個(gè)例外，因?yàn)檫@里擁有不亞于全世界任何一個(gè)國家的創(chuàng)投文化。中國風(fēng)險(xiǎn)投資人們看到的世界、所經(jīng)歷過的時(shí)代起伏毫無疑問是獨(dú)樹一幟的。

可你看中國風(fēng)險(xiǎn)投資人們對(duì)播客的態(tài)度，堪稱相當(dāng)“漠視”。1月30小宇宙的那份榜單發(fā)布之后，我試著整理了中國風(fēng)險(xiǎn)投資圈的播客，準(zhǔn)備做個(gè)橫向評(píng)測(cè)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)能夠更新10期以上并保持以“月”為更新頻率的播客是極少數(shù)，由合伙人級(jí)別以上核心成員打理的播客是少數(shù)中的少數(shù)。絕大部分內(nèi)容只能理解為“PR”行為，邀請(qǐng)一位被投企業(yè)的代表聊聊公司和行業(yè)，再邀請(qǐng)一位相關(guān)的投資負(fù)責(zé)人扮演“人形知識(shí)庫”，問一些標(biāo)準(zhǔn)化的提問，輸出一些安全的行業(yè)常識(shí)。

說實(shí)話我不理解這些播客和商業(yè)記者們做的專訪有什么區(qū)別。如果讓我選，我肯定會(huì)選張小珺和衛(wèi)詩捷，起碼她們受過內(nèi)容傳播上的專業(yè)訓(xùn)練，知道什么樣的內(nèi)容設(shè)計(jì)引人入勝，對(duì)閱讀者友好。哪怕紅杉的《the prompt》來勢(shì)洶洶、有江湖傳聞稱一期制作費(fèi)用高達(dá)六位數(shù)，我仍然不覺得他們的內(nèi)容編排帶給了我多少“意料之外”的信息。

還有不少播客看上去就是部分成員的個(gè)人情趣，沒有核心成員參與、不聊專業(yè)話題、除了人力成本之外不做任何的成本投入。某家消費(fèi)基金的播客非常典型，從展示面上看得出來他們非常用心，每一期內(nèi)容都有專門的海報(bào)，主持人還拍了藝術(shù)照。但截止停更一共發(fā)布了10期內(nèi)容，每期內(nèi)容的評(píng)論區(qū)都是聽眾親切問候“音質(zhì)怎么這么垃圾”“能不能換一個(gè)能輸出干貨的主持人”。

兩年前投中網(wǎng)也寫過一篇文章，夸礪思資本的《第一推動(dòng)》做得不錯(cuò)，一個(gè)最重要的理由就是曹曦愿意在“訪談”中成為一個(gè)“被訪談”的課題，接受提問并帶著“情緒”問自己在干什么事情，自己是什么樣的人，是中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)規(guī)范化路上的一個(gè)好兆頭。可惜《第一推動(dòng)》到現(xiàn)在也只更新了6期，最新一期已經(jīng)是五個(gè)月前的事情了。

目前看起來，最值得被夸的是綠洲資本的《噪音與信號(hào)》，張津劍主持了目前更新的每一期節(jié)目，節(jié)目選題也超過了“被投企業(yè)訪談”這個(gè)范疇，愿意和蘭小歡這些非工作關(guān)系的朋友聊聊世界觀、價(jià)值觀上的思考，在保持更新頻率的同時(shí)也不怎么追熱點(diǎn)，這是目前來看相當(dāng)難得的。但這種投入會(huì)持續(xù)多久，綠洲將播客看做“方法論”建設(shè)的一部分還是一項(xiàng)占用成本的“影響力建設(shè)”，這都是未知數(shù)。

中國的VC圈不應(yīng)該主動(dòng)放棄這個(gè)權(quán)利，默許這個(gè)行業(yè)停留在一種“underground”的狀態(tài)。當(dāng)你嘗試把“改變世界”和自己綁定在一起的時(shí)候，至少也需要表現(xiàn)出“不畏懼對(duì)抗”的能力吧。所以，我決定設(shè)計(jì)一份中國VC圈播客榜單，通過幾個(gè)維度的評(píng)分，幫助中國風(fēng)險(xiǎn)投資人們更好地參與播客，理解這種內(nèi)容形式的價(jià)值是什么、目標(biāo)是什么。如果有機(jī)會(huì)，我也希望能做成周期性評(píng)議，幫助風(fēng)險(xiǎn)投資永遠(yuǎn)像我們理想中的那樣活潑、個(gè)性、浪漫、熱情、充滿想象力。

風(fēng)險(xiǎn)投資播客榜單（2026年第1版）

篩選周期：2026年1月31日前更新的10期節(jié)目（基于鼓勵(lì)發(fā)聲原則，不區(qū)分串臺(tái)或獨(dú)立創(chuàng)作，僅區(qū)分串臺(tái)中是否擔(dān)任“主持人”；不足10期但一年內(nèi)有過更新的將同樣計(jì)入排名，并將標(biāo)黃注釋；開篇詞不計(jì)算在內(nèi)；已停更欄目統(tǒng)計(jì)停更前最近10期，并標(biāo)綠注釋）

篩選范圍：以中國市場范圍內(nèi)的VC/PE名義運(yùn)營的播客。獨(dú)立于機(jī)構(gòu)層面的投資人個(gè)人播客（例如高樟資本創(chuàng)始合伙人老范的播客《投資人老范》、澤盛創(chuàng)投合伙人黃海的播客《瘋投圈》、峰瑞資本創(chuàng)始人李豐與李翔合作的《高能量》）、第三方機(jī)構(gòu)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)投資主題播客（例如曲凱老師的《42章經(jīng)》、劉旌老師的《elsewhere》）、前風(fēng)險(xiǎn)投資人運(yùn)營的個(gè)人播客（例如莊明浩老師的《屠龍之術(shù)》）不被納入本次評(píng)選。

注：作為評(píng)分基準(zhǔn)，投中編輯部播客《大北窯14F》將“額外納入”本次評(píng)選。

數(shù)據(jù)說明：

1.分享欲：對(duì)話是播客內(nèi)容的基本形態(tài)之一，這一指數(shù)旨在衡量該播客欄目在“對(duì)話”層面的表現(xiàn)。需要注意的是，參考哈里·斯特賓斯的20VC、a16z運(yùn)營的a16z Podcast、Greylock運(yùn)營的Grey matter等標(biāo)桿式的機(jī)構(gòu)型風(fēng)險(xiǎn)投資播客，與被投創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行對(duì)話、鏈接更多有意思的人，通過碰撞尋求“意外”與“驚喜”，將被視為“風(fēng)險(xiǎn)投資主題播客的基本功”。

因此在“分享欲”指數(shù)中，我們將設(shè)置基準(zhǔn)分1，所參評(píng)的10期播客節(jié)目均采用“對(duì)談”形式展開并不額外加分，2人以上多人對(duì)話但僅包含常駐主播的、或多位嘉賓拼場“獨(dú)白類”的，將不被視為“對(duì)談”。“對(duì)談”不足10期者，將按-0.05/每期相應(yīng)減分。作為對(duì)應(yīng)，若對(duì)談以內(nèi)部對(duì)談（即嘉賓為非常駐主播的機(jī)構(gòu)成員）的方式進(jìn)行，愿意將自己的“偏見”放置在公眾視野下的，將按0.1/每期進(jìn)行相應(yīng)加分。

2.思考力：充分展現(xiàn)自己看待世界、理解世界的方式，是風(fēng)險(xiǎn)投資人熱衷于開設(shè)播客的重要原因之一，這一指數(shù)旨在衡量該播客欄目在“思考”上的表現(xiàn)。同樣，參考20VC、a16z Podcast、Grey matter等知名播客，與被投創(chuàng)業(yè)者、機(jī)構(gòu)內(nèi)團(tuán)隊(duì)成員、投資人同行探討行業(yè)、技術(shù)問題，同樣將被視為“風(fēng)險(xiǎn)投資主題播客的基本功”。

因此在“思考力”指數(shù)中，我們將設(shè)置基準(zhǔn)分1，所參評(píng)的10期播客節(jié)目均進(jìn)行了“技術(shù)/行業(yè)/市場探討（以下簡稱‘專業(yè)話題’）”并不額外加分。作為對(duì)應(yīng)，并考慮到“思維能力”需要付出的時(shí)間成本，若欄目討論“生意”之外的“世界觀”“價(jià)值觀”話題、按照“非商業(yè)敘事”設(shè)計(jì)話題，將按0.2/每期進(jìn)行相應(yīng)加分。

3.平常心：在所有的內(nèi)容創(chuàng)作形式中，播客是“追熱點(diǎn)”能力最強(qiáng)的一種。在理想狀況下，熱點(diǎn)發(fā)生之后，播客主理人可以僅憑一部手機(jī)、10分鐘左右的時(shí)間，就可以完成從創(chuàng)作到剪輯到發(fā)布的全部動(dòng)作。但正如開頭提到，風(fēng)險(xiǎn)投資之所以能夠獲得超高倍數(shù)回報(bào)，一個(gè)重要的原因便是敢于在“非共識(shí)階段”“非可量化”階段下判斷。因此這一指數(shù)用來衡量該播客在“熱點(diǎn)來臨”時(shí)的冷靜程度。

“平常心”指數(shù)將不單獨(dú)成榜，而是作為系數(shù)進(jìn)行加權(quán)參與總分計(jì)算，我們將設(shè)置基準(zhǔn)分1，起始點(diǎn)為5期。所參評(píng)的10期播客節(jié)目中若“熱點(diǎn)話題”內(nèi)容＞5期，那么超過部分將按照0.1/每期進(jìn)行相應(yīng)減分。

4.參與度：在很多人看來，播客之于圖文、視頻等內(nèi)容載體最大的魅力在于“陪伴感”和“隨身感”，人們可以以最簡單的方式隨時(shí)對(duì)話有意思的人。這一指數(shù)旨在衡量該播客在“參與感”上的投入程度。依舊參考上述案例，基金創(chuàng)始人或合伙人以上級(jí)別負(fù)責(zé)主持，將被視為“風(fēng)險(xiǎn)投資主題播客的基礎(chǔ)要素”。

“參與度”指數(shù)將不單獨(dú)成榜，而是作為系數(shù)進(jìn)行加權(quán)參與總分計(jì)算。基金創(chuàng)始人 / 合伙人（含運(yùn)營合伙人）以上級(jí)別實(shí)際擔(dān)任主持人（非僅客串、嘉賓），基準(zhǔn)系數(shù)為1；除上述外的內(nèi)部人員（如投資總監(jiān)、投后負(fù)責(zé)人等）主持，基準(zhǔn)系數(shù)為0.9。核心層主持的單期，在基準(zhǔn)系數(shù)上疊加0.05/每期，單期增值加分不超過0.05，整體10期累計(jì)增值加分不超過0.5（即參與度系數(shù)最高不超過1.5）。

01.分享欲榜

02.思考力榜

03.總評(píng)榜TOP 20

04.最佳單集