商業銀行凈息差“筑底企穩”

經濟觀察報 記者 老盈盈

當前，上市銀行正在陸續披露2025年年報。從已披露的年報數據看，商業銀行凈息差整體仍處于同比下降的態勢，但下降幅度較2024年明顯收窄。

從近期國家金融監督管理總局披露的環比數據來看，商業銀行凈息差已連續三個季度（2025年二季度、三季度、四季度）保持在1.42%的水平，不再單邊下滑。

瑞銀亞太區金融機構行業研究主管顏湄之對經濟觀察報記者表示，2026年將是內地上市商業銀行凈息差的筑底年份，同時銀行業凈利息收入也有望在2026年普遍“同比轉正”。

降幅收窄

標普信評金融機構評級部總經理欒小琛亦對經濟觀察報記者表示，從國家金融監督管理總局披露的數據來看，商業銀行平均凈息差在2025年期間穩定在1.42%左右，行業整體已呈現筑底特征。

事實上，截至目前，在已披露2025年年報的上市銀行中，已有少數銀行凈息差實現回升或持平。比如，民生銀行凈息差1.40%，同比提升1個BP（基點）；渤海銀行凈息差1.37%，同比上升6個BP；浦發銀行凈息差1.42%，同比持平，未發生變動。

但縱觀整體銀行的情況，凈息差仍以同比下行居多，但下降幅度均有不同程度的收窄。例如，在國有大行中，工商銀行2025年凈息差同比下降14個BP，較2024年下降19個BP的降幅收窄5個BP；建設銀行2025年凈息差同比下降17個BP，較2024年下降19個BP的降幅收窄2個BP。

在股份制商業銀行中，招商銀行2025年凈息差同比下降11個BP，較2024年下降17個BP的降幅收窄6個BP；平安銀行2025年凈息差同比下降9個BP，較2024年下降51個BP的情況，降幅大幅收窄；浙商銀行2025年凈息差同比下降約11個BP，較2024年下降30個BP的情況，降幅亦明顯收窄。

盡管目前城商行與農商行披露年報的數量仍較少，但從已披露的上市銀行2025年財報數據來看，凈息差下降幅度也在明顯收窄甚至開始回升。比如，青島銀行凈息差1.66%，同比下降7個BP，較2024年下降10個BP的降幅收窄3個BP；重慶農村商業銀行凈息差同比下降1個BP，也較2024年下降12個BP大幅收窄；重慶銀行凈息差1.39%，同比實現4個BP的小幅回升，而2024年同比下降了17個BP。

市場人士普遍認為，上市銀行凈息差能夠實現筑底企穩，并非單一因素的作用，而是負債端成本下行、資產端壓力緩釋、新興領域信貸需求逐步旺盛等多重因素共同作用的結果。

其中，負債成本的持續下行為銀行整體凈息差走向企穩提供了明顯助力。比如，國泰海通證券研究所在相關研報中認為，2026年到期的居民定期存款資金，是最后一批享受“3”字頭利率的長期資金，上市銀行抓住這一窗口期，將到期高息存款置換為低利率活期或定期存款，直接拉低整體存款成本率。另外，隨著近年來上市銀行實施多輪存款利率下調，大額存單利率也在不斷下調，目前市場上5年期產品已難覓蹤影，3年期產品亦普遍顯示“售罄”或“額度緊張”。

一位股份制商業銀行研究院人士亦告訴經濟觀察報記者，從經濟需求來看，我國經濟保持5%左右中高速增長，具備基本面支撐。并且，央行進一步降息空間有限，2025年LPR（貸款市場報價利率）只下調了一次，僅下調了10個BP，銀行資產端壓力持續緩解。此外，宏觀經濟當前處于復蘇進程，盡管傳統行業需求偏弱，但新能源、芯片制造等新興領域信貸與融資需求旺盛、盈利向好，結構性動能帶動整體金融服務需求擴張。這都為銀行凈息差逐漸企穩創造了條件。

能否回升

在近日舉行的上市銀行2025年度業績會上，多家銀行管理層預計，2026年凈息差同比降幅將大幅收窄，收窄幅度有望好于2025年，凈利息收入將實現正增長。

比如，工商銀行副行長姚明德給出的基本判斷是：2026年凈息差大概率呈現“L型”走勢。“如不考慮LPR、存款掛牌利率進一步大幅調整的情況，預計今年我行利息凈收入將同比轉正、迎來拐點，凈息差下降幅度也會較2025年進一步收斂。”姚明德說，短期內凈息差的下行趨勢尚未改變，但推動凈息差表現改善的有利因素在持續累積，邊際企穩的態勢有望延續。

實際上，部分銀行2025年的凈利息收入已經實現正增長。例如，交通銀行凈利息收入1730.75億元，同比增長1.91%；招商銀行凈利息收入2155.93億元，同比增長2.04%。

對此，顏湄之認為，2026年銀行業凈利息收入有望普遍同比轉正。由于油價等輸入型能源價格上漲有助于扭轉通縮預期，CPI有望保持正增長，債市對利率過度下行的悲觀預期也有所修正，全面降息的必要性降低，降息節奏也會明顯放緩。對于銀行而言，隨著存量高成本定期存款集中到期重定價，存款成本持續下行，能夠有效對沖資產端收益率下行壓力。

那么，商業銀行凈息差能否回升？顏湄之表示，短期仍存一定困難，重點取決于信貸需求回暖、居民收入與就業預期改善以及房地產財富負效應狀況的扭轉等方面的具體情況。

她同時表示，從息差運行的邏輯看，銀行資產端仍存在小幅下行壓力，主要來自存量按揭利率與企業貸款利率重定價、優質信貸資產供給有限、銀行競爭加劇等因素。2025年銀行業貸款收益率整體下行約30BP至50BP，零售端降幅更高。2026年上半年，隨著高成本定期存款集中到期重定價，存款成本快速下行，但定期存款利率已降至1%及以下，后續下行空間有限，對沖效應將逐步減弱。

在欒小琛看來，區域性中小銀行可能會更早實現凈息差的回升。具體而言，2025年，國有大行凈息差由一季度的1.33%小幅下降至四季度的1.30%，股份制商業銀行與城商行分別穩定在1.56%和1.37%，而農商行則從一季度的1.58%回升至四季度的1.60%。

欒小琛表示，對于此前定期存款特別是中長期存款占比較高的銀行，存量存款到期重定價有助于顯著壓降負債成本，這類機構以區域性城農商行為主。相較之下，國有大行和頭部股份制商業銀行由于較早開展負債結構與成本管理，活期存款占比已處于較高水平，未來負債成本進一步下行的空間相對有限。此外，隨著市場利率中樞持續走低，儲戶對存款定價的敏感性上升，區域性銀行為吸存所需付出的額外利差有所收窄，這也為其負債成本管理提供了有利條件。

欒小琛同時認為，國有大行與股份制商業銀行的信貸客戶資質整體較強，貸款定價普遍偏低；而以小微企業、城投等業務為主的區域性銀行則具備相對更高的貸款定價水平，息差空間相應更寬。考慮到當前的國際形勢，基準利率短期內出現大幅下調的可能性較低，這也有助于中小銀行穩定資產端收益率。

上述股份制商業銀行研究院人士則認為，當前國內通脹前景不確定性加大，核心在于未來通脹回升的幅度與節奏尚不明確，是溫和回升、維持低通脹，還是出現較明顯上行，仍有待觀察。一般來說，如果通脹溫和回升會帶動經濟活躍，消費與投資意愿提升，資金流向地產、理財、股市，企業盈利改善，信貸需求回升，銀行議價能力增強，有利于銀行凈息差進一步企穩回升。

（作者 老盈盈）

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老盈盈

主任。關注金融機構、資本市場及區域內重大新聞事件報道。