今年A股怎么投？新晉公募一哥黃海投資路徑曝光！

關注白馬商評，文末有驚喜~

去年的公募冠軍黃海，今年還能跑贏嗎？

基金行業有個“冠軍魔咒”，說的是上一年的冠軍第二年往往陷入虧損泥潭。

有媒體統計，2017年至2021年五個年度的冠軍基金2022年收益都較為慘淡，回撤大多超過了20%。

其中，2017年主動權益基金業績冠軍，不僅2022年的凈值增長率僅有-24.65%；近三年的業績也已告負。

這么看來，黃海今年是不是也要涼？別急，看看業績再說。

“自上而下”型選手

去年黃?？梢哉f是風光無兩，他管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利分別以48.55%、43.65%的年度收益率拿下主動權益基金的冠亞軍。

另外一只萬家精選混合年度收益率35.5%，排在第四位。

在去年的市場環境下，這個收益率表現非常逆天了。

黃海畢業于上海財經大學，2000年至2004年在申銀萬國、華寶信托擔任策略研究員、投資經理。

2004年加盟中銀國際證券資產管理部，任投資副總監。

2015年4月，黃海進入萬家基金，并從2020年9月起陸續擔任多只基金的基金經理。

目前，黃海在管三只基金，也就是去年全部殺進前五的基金。

黃海職業生涯從研究起步，曾經做過策略分析，因此他“自上而下”選股能力比較強。

黃海曾經解釋過去年的策略，他認為去年處于全球性庫存下行周期，全球市場表現為“先脹后滯”的特征——先通脹，然后經濟衰退。

所以，他重點布局了能源、地產兩大行業，一個對應通脹，一個對應增長。通俗地講，他認為，在通脹環境下能源價格會上漲；在經濟衰退的環境下房地產會成為穩增長的抓手。

他賭對了一半。去年能源價格確實有較大的漲幅，但房地產穩增長并沒有如期到來。

黃海曾坦言，地產調控的定力、地產行業供給出清的力度、地產行業下滑的程度超出了預期。所以又做了“修正”，降低了地產板塊的配置。

在上面邏輯支撐下，去年黃海大幅加倉以煤炭為代表的能源板塊。

2022年，煤炭是A股漲幅第一的板塊。

通過自上而下的研究，黃海準確抓住了去年的煤炭行情，同時也敢于下重注，從2021年二季度起持續加倉。

萬家宏觀擇時多策略到2022年底，煤炭板塊凈值占基金總凈值的比例達61.15%，石油石化占14.81%，兩者合計占比達到75.96%！

能否打破“冠軍魔咒”？

時間來到2023年，黃海能打破“冠軍魔咒”嗎？

到3月中旬，黃海的業績跑贏滬深300指數3.06個百分點，仍然處于盈利區間。

1月份，黃海給出了今年的市場判斷，認為上半年通脹壓力緩解，下半年中國經濟緩慢復蘇，海外經濟逐漸衰退。

在行業配置上，他看好穩增長主線中的投資機會，優先選擇現金流高分紅的公司，特別是在供給端偏緊或出清比較徹底的行業。

黃海稱，他將沿著景氣延續或底部反轉的配置思路，重點關注四大投資主線：

順周期經濟修復
政策強力驅動
持續穩健基本面
周期底部反轉

在這個邏輯下，黃海提到了房地產、軍工、煤炭、油氣、銅、鋁等行業板塊。

2023年，黃海更看好價值股的風格。他認為，市場從成長到價值的風格再平衡過程，至少會持續兩年。

在穩增長的闖關期，以煤炭股為代表能源資源品仍然確定性較高，低估值、低負債、高分紅、高現金流的資產非常稀缺。

近段時間，一方面在chatGPT的帶動下，科技板塊表現活躍；另一方面，高層喊話“中國特色估值體系”，大型國央企也吸引了眾多資金。

年初以來，漲幅排在前三的板塊分別是通信、計算機、建筑裝飾，煤炭板塊排在第15位，降溫明顯。

面對市場風格短期切換，如何應對？

黃海判斷是否準確，能否知行合一，能否打破“冠軍魔咒”，還需要更多時間來觀察。

更多財經、投資話題歡迎私信與我交流，獲取最新研究報告。