過去兩年，中國央行在黃金上凈賺超300億，但價(jià)格可能已經(jīng)見頂了

中國央行在黃金上馬失前蹄。從4月份央行暫停增持黃金至今，金價(jià)在小半年時(shí)間里從550元/克又漲到了575，并且還在連續(xù)突破歷史新高。回過頭看，如果央行當(dāng)時(shí)能隨行就市繼續(xù)增持，收益會(huì)更高。

雖然沒有拿到上漲的全部好處，但央行在這輪黃金牛市中，也幾乎做到了完美。因?yàn)橹袊『檬菑?2年10月本輪的最低點(diǎn)（約370元/克）開始入手，然后連續(xù)18個(gè)月加倉，到今年4月，已累計(jì)增持了近320噸。

正如上面說的，唯一的缺陷就是這幾個(gè)月沒有繼續(xù)加倉，否則就是教科書般的金融操作了。

粗略算一下央行的收益。由于是連續(xù)加倉上來、而不是全部都買在最低點(diǎn)，我們就取370和575的平均值（473元/克）來近似央行的建倉成本，因此每克浮盈102元，320噸的利潤就是326億。

當(dāng)然，苛責(zé)央行沒能做到絕對(duì)完美，也是沒道理的。首先，就是巴菲特都無法做到，買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)；其次，央行并不在意利潤，它更在意的外匯儲(chǔ)備的安全，其次才是保值增值。

換句話說，這次是賺了300億，但下次要是價(jià)格漲跌賭錯(cuò)了呢，虧損是央行萬萬不能接受的，3.5萬億美元的外匯儲(chǔ)備可是中國改開40年千辛萬苦才攢到的，絕對(duì)要萬無一失。

舉個(gè)不恰當(dāng)?shù)睦印Ｒ亲屟胄校?%的無風(fēng)險(xiǎn)收益和有風(fēng)險(xiǎn)的20%收益（股市）之間選擇，全世界所有央行都會(huì)毫不猶豫地選擇前者。再強(qiáng)調(diào)一遍，安全性在收益性之前。

因此，可以想見，即便加上這兩年增持的近320噸，黃金在我國外儲(chǔ)中的占比肯定也很小。目前，央行共持有2264噸黃金，按今天的市價(jià)575元/克，價(jià)值約1800億美元，僅占約5%。

大頭當(dāng)然還是美債。即便過去兩年央行已經(jīng)減持了超2000億美元，如今仍持有7800億（6月份還增持了119億），是黃金資產(chǎn)的4.3倍，占到我國外匯儲(chǔ)備的23%。

原因無它，美債能提供無風(fēng)險(xiǎn)的約3%收益，既保障了安全、又能保值增值，是全球所有央行外儲(chǔ)投資的首要去處；而黃金無法生息，只能賭價(jià)格漲跌，前面已經(jīng)說過了，完全不可取，因此只能配置一點(diǎn)點(diǎn)。

最后，預(yù)測一下央行的未來動(dòng)向。既然央行認(rèn)為黃金價(jià)格已經(jīng)見頂、或者之后的行情風(fēng)險(xiǎn)太高不值得參與，那估計(jì)短期內(nèi)也不會(huì)再增持了，即使價(jià)格連續(xù)走高。

而歷史上中國央行又從來沒公開拋售過黃金，因此，2264噸這個(gè)數(shù)字應(yīng)該會(huì)維持很長時(shí)間，除非地緣政治突然再次急劇緊張，就像兩年前一樣。

需要提醒的是，雖然與其他黃金投資者相比，央行的交易量非常小，但由于其專業(yè)性和信息量的巨大差距，央行的動(dòng)作往往是市場的先行指標(biāo)，也就是說，黃金價(jià)格極有可能已經(jīng)見頂了。

是時(shí)候獲利了結(jié)了，你不會(huì)比國家更聰明，此時(shí)再入手，就像08年為華爾街接盤的中國大媽一樣，勸你慎重。