過去兩年，中國央行在黃金上凈賺超300億，但價格可能已經見頂了

中國央行在黃金上馬失前蹄。從4月份央行暫停增持黃金至今，金價在小半年時間里從550元/克又漲到了575，并且還在連續突破歷史新高。回過頭看，如果央行當時能隨行就市繼續增持，收益會更高。

雖然沒有拿到上漲的全部好處，但央行在這輪黃金牛市中，也幾乎做到了完美。因為中國恰好是從22年10月本輪的最低點（約370元/克）開始入手，然后連續18個月加倉，到今年4月，已累計增持了近320噸。

正如上面說的，唯一的缺陷就是這幾個月沒有繼續加倉，否則就是教科書般的金融操作了。

粗略算一下央行的收益。由于是連續加倉上來、而不是全部都買在最低點，我們就取370和575的平均值（473元/克）來近似央行的建倉成本，因此每克浮盈102元，320噸的利潤就是326億。

當然，苛責央行沒能做到絕對完美，也是沒道理的。首先，就是巴菲特都無法做到，買在最低點、賣在最高點；其次，央行并不在意利潤，它更在意的外匯儲備的安全，其次才是保值增值。

換句話說，這次是賺了300億，但下次要是價格漲跌賭錯了呢，虧損是央行萬萬不能接受的，3.5萬億美元的外匯儲備可是中國改開40年千辛萬苦才攢到的，絕對要萬無一失。

舉個不恰當的例子。要是讓央行，在3%的無風險收益和有風險的20%收益（股市）之間選擇，全世界所有央行都會毫不猶豫地選擇前者。再強調一遍，安全性在收益性之前。

因此，可以想見，即便加上這兩年增持的近320噸，黃金在我國外儲中的占比肯定也很小。目前，央行共持有2264噸黃金，按今天的市價575元/克，價值約1800億美元，僅占約5%。

大頭當然還是美債。即便過去兩年央行已經減持了超2000億美元，如今仍持有7800億（6月份還增持了119億），是黃金資產的4.3倍，占到我國外匯儲備的23%。

原因無它，美債能提供無風險的約3%收益，既保障了安全、又能保值增值，是全球所有央行外儲投資的首要去處；而黃金無法生息，只能賭價格漲跌，前面已經說過了，完全不可取，因此只能配置一點點。

最后，預測一下央行的未來動向。既然央行認為黃金價格已經見頂、或者之后的行情風險太高不值得參與，那估計短期內也不會再增持了，即使價格連續走高。

而歷史上中國央行又從來沒公開拋售過黃金，因此，2264噸這個數字應該會維持很長時間，除非地緣政治突然再次急劇緊張，就像兩年前一樣。

需要提醒的是，雖然與其他黃金投資者相比，央行的交易量非常小，但由于其專業性和信息量的巨大差距，央行的動作往往是市場的先行指標，也就是說，黃金價格極有可能已經見頂了。

是時候獲利了結了，你不會比國家更聰明，此時再入手，就像08年為華爾街接盤的中國大媽一樣，勸你慎重。