三季度現金成本33.18元/公斤，協鑫科技年內實現30元/公斤

10月25日，協鑫科技（03800.HK）發布2024年第三季度業務更新公告，受多晶硅與硅片產品平均市場售價大幅下降影響，公司三季度經營業績延續低位，但現金成本卻創造行業新低，僅為33.18元/公斤，為后續業績反轉贏得了充分主動。

值得注意的是，協鑫科技在公告中標注出單季度顆粒硅的產量、銷量、含稅售價，以及首次公布的現金成本。今年前三季度，顆粒硅含稅售價分別為55.05元/公斤、35.52元/公斤和32.75元/公斤，現金成本（含研發成本）分別為37.84元/公斤、35.19元/公斤和33.18元/公斤。

也就是說，在銷售均價持續下跌的行業大背景下，通過降本增效提質，相較于二季度的凈利潤，協鑫科技在虧損面上實現了收窄。

此外，從產銷量看，三季度公司受工藝優化和設備檢修影響，顆粒硅產量有所降低，但銷量卻出現井噴，顆粒硅出貨8.09萬噸，相較于一季度6.52萬噸和二季度6.12萬噸明顯增加，這標志著顆粒硅的市場認可度滿意度在顯著提升。

協鑫科技在公告中稱，2024年下半年，多晶硅價格跌破全行業生產現金成本，行業維持低水平開工，供需基本平衡。本公司顆粒硅產銷兩旺，現金成本持續優化。目前本公司技改已階段性完成，產能利用率觸底回升，有望率先走出行業困境，引領行業進入新的發展階段。

“四大顆粒硅基地本輪技改成效非常有力，在產量降低的情況下，仍實現現金成本持續下降。趨勢上看，大面積技改為未來成本大幅優化贏得了更大的空間，年內實現現金成本30元/公斤以下的目標勝券在握，我們有信心樹立行業最優現金成本標桿。”協鑫科技相關負責人表示。

一位分析師告訴記者，根據安泰科的數據，三季度光伏行業多晶硅產量為40.7萬噸，以行業產銷基本平衡維度看，顆粒硅市占率約為19.87%。但實際上行業仍處于庫存增加中，唯有顆粒硅一直保持庫存低位，行業隱性庫存的背后意味著顆粒硅市占率至少在20%以上。

東吳證券近日在研報中指出，考慮協鑫科技顆粒硅產品的成本優勢以及產品在下游客戶的持續導入，公司盈利能力及估值預計有較大彈性空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。

截至10月25日，協鑫科技報收1.71港元/股，上漲19.58%，成交量28.76億股，成交額49.03億港元。最近一個月來，協鑫科技累計漲幅近57%。