重要政策利率 正式退役

今天的主角，是大家熟悉的“麻辣粉”——不是四川的那個，而是央行的MLF（中期借貸便利）。這次，它迎來了重大改革，政策屬性正式退出歷史舞臺。簡單來說，以后它不再是“政策工具”，而是個普通的市場化融資渠道了。

MLF是什么？為什么叫麻辣粉？

MLF，全稱Medium-term Lending Facility，直譯就是“中期借貸便利”。它是央行在2014年推出的一個工具，本質上就是央行借錢給銀行，銀行再拿這些錢去放貸，以此影響市場融資成本。

至于為什么叫“麻辣粉”？這就得感謝金融圈愛玩的“拼音梗”——MLF的拼音發音接近“麻辣粉”，于是大家就這么叫開了，既生動又接地氣。

這次MLF改革，改了什么？

競標方式變了

以前： 央行統一定價，比如說“今天MLF利率2.5%，誰要誰拿”。

現在： 采用美式招標，各銀行出價投標，價格高的先中標。這就像高考一樣，從高到低依次錄取，誰愿意出更高的利率，誰就更容易拿到錢。

MLF不再是政策利率

以前，MLF的利率影響著LPR（貸款市場報價利率），進而影響企業和個人貸款利率。這次改革后，MLF的“政策身份”被徹底摘掉，它不再是央行的政策工具，而只是普通的市場化融資渠道。

誰接班MLF？

央行明確表示，未來的核心政策利率是7天期逆回購利率。簡單來說，短期利率才是央行調控市場的核心工具，MLF的政策定位已經讓位給更靈活的短期工具。

為什么要這么改？

央行的目標是推動利率市場化，減少政策對市場的直接干預，讓資金價格更多由市場供需決定。而且，這次調整也與去年央行推行的買斷式逆回購一脈相承，都是在讓利率體系更清晰、更市場化。

這對市場有啥影響？

銀行的資金成本更靈活

美式招標后，銀行能按自己實際需求出價，預計資金成本會有所下降，特別是國有大行和股份行，可能會以更低的價格拿到MLF資金。

貸款利率仍可能受到影響

雖然MLF退出政策工具行列，但它的利率依然會影響LPR定價，只不過市場化程度更高，最終影響貸款利率的方式會更間接。

投資者要關注7天期逆回購利率

既然MLF不再是政策風向標，投資者以后要看的是7天期逆回購利率，因為它才是央行真正用來調控市場利率的“指揮棒”。

總結一下：

MLF從*政策工具”變成了“市場工具”，未來的資金成本定價會更加市場化。短期來看，這可能有助于降低銀行的融資成本，但長期而言，利率的變化將更受市場供需影響，而不是央行直接定價。

簡單來說，麻辣粉退役了，但市場化更進一步，以后資金成本就看短期利率的臉色了！下次現關注下貨幣政策的方向盤。

節選自《傅博財經課》，歡迎轉發、留言、私信

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