《聰明的投資者》：進(jìn)攻的選擇

0404 第十章

第十章 進(jìn)攻型投資者的正確選擇與評(píng)估方法

“想賺快錢？你得先有真本事。”

《聰明的投資者》第十章給了進(jìn)攻型投資者一記當(dāng)頭棒喝：不是誰都能做進(jìn)攻型投資者。 這類投資需要時(shí)間、紀(jì)律和理性。

如果你覺得“我就想一年翻倍”“我要抓漲停板”，那很可能是市場(chǎng)的韭菜預(yù)備役。我見過太多沖進(jìn)市場(chǎng)、最后灰頭土臉的案例，所以今天我們就結(jié)合現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)，把這一章的精華講明白，看看怎么在A股、美股、港股市場(chǎng)里真正應(yīng)用。

一、你適合做進(jìn)攻型投資者嗎？

格雷厄姆說，進(jìn)攻型投資不是靠運(yùn)氣，而是靠研究。 但很多人進(jìn)場(chǎng)，連財(cái)報(bào)都不看，就想賺快錢，這基本等于買彩票。

適合做進(jìn)攻型投資者的特征：

? 有時(shí)間研究——不是靠道聽途說，而是愿意深入分析財(cái)報(bào)、行業(yè)趨勢(shì)。

? 心態(tài)穩(wěn)定——市場(chǎng)大跌時(shí)敢于逆向操作，而不是跟風(fēng)割肉。

? 有嚴(yán)格的交易紀(jì)律——不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)情緒而隨意更改投資計(jì)劃。

案例：2021年的新能源股

很多人在新能源股大漲時(shí)一頭沖進(jìn)去，結(jié)果2022年調(diào)整時(shí)慌得要死，割在最低點(diǎn)。而真正的進(jìn)攻型投資者，是2020年研究好行業(yè)趨勢(shì)，在便宜時(shí)布局，而不是追高被收割。

二、進(jìn)攻型投資者如何正確選股？

既然要主動(dòng)投資，那選股標(biāo)準(zhǔn)必須明確。格雷厄姆給出了幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

低市盈率（PE）+ 高成長(zhǎng)性

低PE的股票不一定是好股，但高PE的股票，除非成長(zhǎng)性極強(qiáng)，否則很容易泡沫破裂。

案例：拼多多 vs. 京東

? 2019年，拼多多虧損嚴(yán)重，很多價(jià)值投資者不敢買。

? 2023年，拼多多盈利大爆發(fā)，而京東增長(zhǎng)放緩，結(jié)果拼多多股價(jià)暴漲，京東則表現(xiàn)一般。

這說明：低PE只是篩選工具，關(guān)鍵還要看企業(yè)未來的盈利增長(zhǎng)能力。

資產(chǎn)負(fù)債表分析——避開財(cái)務(wù)地雷

進(jìn)攻型投資者不能只看股價(jià)漲跌，財(cái)務(wù)基本面必須過關(guān)，特別要關(guān)注負(fù)債情況。

案例：恒大 VS 貴州茅臺(tái)

? 恒大： 2019年財(cái)報(bào)就顯示負(fù)債過高，資金鏈脆弱，2021年暴雷是必然的。

? 茅臺(tái)： 現(xiàn)金流極強(qiáng)，幾乎沒有負(fù)債，所以股價(jià)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

所以，進(jìn)攻型投資者要避開負(fù)債高、現(xiàn)金流差的企業(yè)，不要被高增長(zhǎng)的假象欺騙。

3. 行業(yè)趨勢(shì)——投熱門賽道，但要注意泡沫

進(jìn)攻型投資者通常會(huì)追逐高增長(zhǎng)行業(yè)，比如AI、新能源、生物科技等。但要小心，泡沫和真正的趨勢(shì)增長(zhǎng)是兩回事。

案例：特斯拉 vs. 造車新勢(shì)力

? 2020年，特斯拉股價(jià)暴漲，帶動(dòng)國內(nèi)造車新勢(shì)力跟風(fēng)上漲。

? 但2022年后，很多小廠生存困難，而特斯拉憑借規(guī)模效應(yīng)活下來。

所以，進(jìn)攻型投資不是看哪個(gè)賽道熱就買，而是要判斷誰能真正賺錢。

三、總結(jié)：如何用在實(shí)際投資？

如果你想做進(jìn)攻型投資者，可以從以下幾點(diǎn)入手：

篩選低PE但高成長(zhǎng)的股票——避免過高估值的泡沫股。

深入分析財(cái)務(wù)狀況——特別是現(xiàn)金流和負(fù)債，不要碰資金鏈不穩(wěn)的公司。

關(guān)注行業(yè)趨勢(shì)，但避開短期炒作——AI、光伏、鋰電池等賽道，要找到真正有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，而不是隨便追熱點(diǎn)。

保持耐心，敢于在市場(chǎng)恐慌時(shí)買入——很多好公司，只有在市場(chǎng)情緒悲觀時(shí)才會(huì)便宜。

最后，如果你沒時(shí)間研究、控制不了情緒，那進(jìn)攻型投資真的不適合你，老老實(shí)實(shí)做長(zhǎng)期投資更穩(wěn)妥。

節(jié)選自《傅博讀書會(huì)》，想入會(huì)請(qǐng)私信