浙商銀行雙增長之迷：營收多掙40億公允值貢獻32億

一份來之不易的營收與凈利潤雙增長……

日前，浙商銀行（601916.sh）發布2024年年度報告，該行去年營收677億元，較上一年的637億元增加40億元，同比增速6.19%；歸母凈利潤152億元，較上一年的150億元僅增加2億元，同比增速僅0.92%。

這一勉強保住營收與凈利潤雙增長的“成績單”，不僅創下了浙商銀行過去四年凈利潤增速的新低，還在本省同行面前黯然失色不少。

同期，寧波銀行（002142.sz）以6.23%的凈利潤增速穩居“浙系最賺錢銀行”，杭州銀行(600926.sh)則以18.08%的增速成為“區域黑馬”。

實際上，浙商銀行這份遜色的雙增長還是得益于暴增的“賬面財富”——公允值變動凈收益的拉動，并非主營業務的利息凈收入所貢獻。

年報顯示，占浙商銀行2024年營收比重合計74%的利息凈收入與手續費與傭金凈收入，同比分別減少23億元和5億元，共計28億元。

同期，占營收比重17%的投資凈收益，同比只增加25億元；上一年占營收比重僅0.047%的公允值變動凈收益，2024年則提升了十多倍至5.2%,同比增加了32億元。

與此同時，2024年，浙商銀行信用減值損失創下了歷史新高，達到282億元，約占全年677億元營收的42%。該行過去五年共計提信用減值損失高達1270億元。

與之對應的不良貸款撥備覆蓋率，則從2020年底的191%下降至了2024年的179%。

這意味著在公允值變動凈收益的力挽狂瀾之下，浙商銀行才勉強實現營收與凈利潤的雙增長。

利息凈收入減少23億元

據公開資料，浙商銀行作為十二家全國性份股制商業銀行之一，前身為中外合資的浙江商業銀行。于2004年8月18日正式開業，2016年3月30日H股上市，2019年11月26日A股上市，系全國第13家“A+H”上市銀行。

截至2024年12月末，浙商銀行資產總額3.33萬億元，同比增長5.78%，資產規模在股份行中排名第十。

年報顯示，2024年，浙商銀行營收677億元，較上一年同期637億元的營收，同比增長6.19%。同期，上市股份行營收平均增速約為-1%，該行名列第一。

其中，歸母凈利潤152億元，較上一年同期150億元的歸母凈利潤，同比增長0.92%。同期，上市股份行歸母凈利潤平均增速為2.33%，浙商銀行名列第五。

從營收構來看，商業銀行的營收主要是由利息凈收入和非利息收入構成。其中，利息凈收入是營收構成的主營業務。

實際上，利息凈收入來自商業銀行發放貸款的利息收入和吸收存款的利息支出之間的差額。

2024年，浙商銀行的利息凈收入為452億元，較上年同期的475億元，減少了23億元，同比下降5%；利息凈收入占營收的比重，則由上一年同期75%下降至67%，降幅8個百分點。

其中，利息收入1107億元，同比僅增長0.4%；利息支出為655億元，同比增長5%。利息支出的增速高出利息收入增速12倍多。這說明浙商銀行利息收入增速已經跟不上利息支出增速。

同期，浙商銀行凈息差為1.71%，較2023年末的2.01%，同比下降30個BP。

金融監管總局發布的2024年四季度末商業銀行凈息差為1.52%，較2023年下降17個BP。其中，股份行凈息差均值為1.61%。按照股份行均值對比，浙商銀行凈息差略高于均值水平，但降速接近商業銀行均值１倍。

中金公司研報認為，2024年四季度凈息差壓力仍是“拖累”上市銀行營業收入的主要因素，預計2025年上市銀行凈息差仍會下行。

賬面財富貢獻32億元

就在浙商銀行面臨凈息差壓力的同時，以投資凈收益為代表的非利息收入增速則十分亮眼，其中，公允值變動凈收益出現了超十倍的暴增。

據年報，浙商銀行2024年非利息收入為225億元，占營收的比重由上一年同期的25%上升至33%；非利息收入較上年同期的162億元，多掙了63億元，同比增長39%。

同期，浙商銀行營收677億元，同比增長僅6.19%，不及非利息收入增速的兩成。這意味著，得益于去年非利息收入增長的拉動，才實現了浙商銀行營收的正增長。

眾所周知，非利息凈收入指是手續費及傭金等中間業務凈收入和咨詢、投資等活動產生的凈收入。

細分來看，2024年，浙商銀行的手續費及傭金凈收入45億元，占營收比的6.63%，同比下降1.28%。

同期，投資凈收益與公允值變動凈收益扛起了浙商銀行非利息收入增長的“大旗”。

2024年，浙商銀行投資凈收益113億元，較上一年同期的88億元，同比增長28.21%。其中，25億元的投資凈收益增加額，約占63億元非利息收入增加額四成。

而拉動非利息收入增長的絕對主力則是，“賬面財富”的公允值變動凈收益，去年該收益為35億元，較2023年3億元的公允值變動凈收益，暴增近11倍，增加32億元。約占約占63億元非利息收入增加額的51%。

可見，2024年，浙商銀行非利息收入的增長，主要依靠賬面上的公允值變動凈收益拉動。

五年信用減值損失1270億元

值得注意的是，在凈息差下跌加速下，浙商銀行通過非利息收入的投資凈收益和公允值變動凈收益拉動業績增長的同時，計提信用減值損失也創下歷史新高。

數據顯示，2024年，浙商銀行信用減值損失創下了歷史新高，達到282億元，約占全年677億元營收的42%。同期，42家上市銀行中，信用減值損失占營收比的均值僅為28%。

事實上，高額的壞賬計提準備并沒有給浙商銀行的抗風險能力帶來提升——不良貸款撥備覆蓋率“不升反降”。

《新財觀》統計發現，2020年至2024年，浙商銀行五年共計提信用減值損失高達1270億元；與之對應的不良貸款撥備覆蓋率，則從2020年底的191%下降至了2024年的179%。

眾所周知，貸款撥備是指商業銀行針對所發放貸款的不同風險類別，專門計提的壞賬準備金；貸款撥備與不良貸款額的比值，則被稱之為不良貸款撥備覆蓋率。

正常的情況下，計提的壞賬準備金越多，不良貸款撥備覆蓋率則會提高，除非不良貸款余額也在同步攀升。

據年報，浙商銀行的不良貸款余額也創下歷史新高，達到了255億元，這導致同樣創下歷史新高的信用減值損失，也未能提升該行的不良貸款撥備覆蓋率。

其中，浙商銀行179%的不良貸款撥備覆蓋率，反而較2023年同期的183%，降了4個百分點。

令人擔憂的是，逾期貸款在2024年底也創下歷史新高，達到335億元。相較之下，浙商銀行的抗風險能力則遠遜于同等規模的寧波銀行。

數據顯示，2024年底，寧波銀行資產規模3.1萬億元，不良貸款撥備覆蓋率389%，約為浙商銀行的2.2倍；信用減值損失、不良貸款余額和逾期貸款分別為107億元、113億元和140億元，均不及浙商銀行這三項指標的一半。

從上述指標對比看，浙商銀行高質量發展的“功課”著實落下了不少……

一季度又領近2000萬元罰單

欠下“功課”的浙商銀行，近年來，加速了不良資產的處置力度。

數據顯示，2024年，浙商銀行處理296.29億元的不良貸款。近三年，該行已化解不良資產近2000億元。

在業績說明會上，浙商銀行黨委書記、董事長陸建強亦表示，這三年最重要的使命就是化解歷史上的不良資產。

事實上，伴隨著不良資產化解的同時，浙商銀行的罰單也領到“手軟”。

《新財觀》統計發現，今年前三個月，浙商銀行因多項違規被罰沒近1913萬元。

其中，1月27日，國家金融監督管理總局披露，浙商銀行上海與重慶兩家分行同日雙雙受罰，共領罰金1850萬元。

浙商銀行上海分行因15項違規被罰1680萬元，涉及虛增存貸款、貿易融資違規、信用卡業務不審慎等，同時7名高管受罰。

而浙商銀行重慶分行領到的罰單顯示，該分行所涉主要違法違規行為包括：變相“存貸掛鉤”增加企業融資成本，貸款“三查”不到位，績效考核不符合監管要求、設置不合理存款考核要求，未將貼現業務納入統一授信管理，員工行為管理不到位。

上述違法違規行為導致浙商銀行重慶分行罰款共計170萬元。同時，浙商銀行重慶九龍坡支行行長陳潔因變相“存貸掛鉤”增加企業融資成本被警告。

據不完全統計，2024年浙商銀行被處罰單超30張，合計罰沒金額超過1000萬元。換言之，僅今年一季度，該行被罰金額已遠超過去年全年。

《新財觀》據公開數據統計，2020-2024年浙商銀行累計被罰金額約1.7億元。其中，2020年更是因多達31項違規行為被處以1.01億元的巨額罰款。

這些主要集中于貸款相關的罰單，反映在浙商銀行的經營質量上，則是信用減值損失的高居不下。

顯然，在嚴監管的大背景下，頻頻“吃”罰單風控能力有待提升的浙商銀行，期待在陸建強的執掌下，盡快補齊高質量發展的“功課”！

（本文基于公開資料與數據分析，尚不構成任何投資建議。）

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