風(fēng)向突變！大反攻

原創(chuàng) 劉曉博

中美關(guān)稅博弈，今天早上出現(xiàn)了新變化！

而這個(gè)新變化，引發(fā)了人民幣資產(chǎn)的大漲。無(wú)論是人民幣匯率還是港股，都顯著上漲，給小長(zhǎng)假后的市場(chǎng)帶來(lái)了新希望。

今天早上8點(diǎn)剛過(guò)，“商務(wù)部發(fā)言人就中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商情況答記者問(wèn)”發(fā)布。請(qǐng)看下面的截屏：

這份答記者問(wèn)有3點(diǎn)非同尋常。

第一，此前對(duì)于這類問(wèn)題，中方的回答一般是：沒(méi)有接觸，沒(méi)有談。現(xiàn)在的回答是，對(duì)美方“想談”的表態(tài)，正在進(jìn)行評(píng)估。

第二，答記者問(wèn)的標(biāo)題是“就中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商情況答記者問(wèn)”，而不是“就中美經(jīng)貿(mào)（或關(guān)稅）問(wèn)題答記者問(wèn)”，標(biāo)題上出現(xiàn)了“對(duì)話磋商”的字樣。

第三，答記者問(wèn)是在內(nèi)地非工作日9點(diǎn)之前發(fā)布的，“只爭(zhēng)朝夕”地?fù)屧诹讼愀酃墒斜局茏詈笠粋€(gè)交易日開(kāi)市之前，離岸人民幣匯率開(kāi)盤(pán)之前。

此前就有中美關(guān)稅緩和的報(bào)道。比如，沃爾瑪?shù)让绹?guó)零售商已通知中國(guó)供應(yīng)商恢復(fù)發(fā)貨，并表示新關(guān)稅成本將由美方買(mǎi)家承擔(dān)。坊間還出現(xiàn)了中國(guó)將豁免美國(guó)乙烷125%關(guān)稅的說(shuō)法（尚未證實(shí)）。

這都傳遞了關(guān)稅戰(zhàn)降溫，談判可能開(kāi)始的信號(hào)。

市場(chǎng)立即做出了反應(yīng)。離岸人民幣匯率在今天一度反彈了500點(diǎn)，從7.27兌換1美元，一度升到了7.22兌換1美元，目前仍然在7.23左右。

上圖是離岸人民幣的走勢(shì)，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅公布的時(shí)候，一度貶值到了7.4285兌換1美元。現(xiàn)在反彈到了7.23左右兌換1美元，累計(jì)反彈了將近2000個(gè)基點(diǎn)，今天反彈幅度比較大。

今天的亞洲股市普遍反彈：

漲幅最大的是中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)香港股市，因?yàn)橹忻狸P(guān)稅緩和，對(duì)這兩個(gè)地方經(jīng)濟(jì)影響很大。

下圖是恒生指數(shù)的走勢(shì)：

其中阿里上漲了3.83%，小米上漲了6.3%，騰訊上漲了2.2%，港交所上漲了3%，小鵬汽車(chē)上漲了6.66%，地平線機(jī)器人上漲了14.5%。

恒生科技指數(shù)整體上漲了3%。

市場(chǎng)中還有美國(guó)和印度即將達(dá)成關(guān)稅協(xié)議的消息。亞洲傳來(lái)的好消息也感染了歐洲，今天歐洲股市普遍上漲。

昨夜今晨美國(guó)三大股指也是上漲的，因?yàn)?strong>最近特朗普明顯學(xué)乖了，開(kāi)始改變自己橫沖直撞的執(zhí)政風(fēng)格，市場(chǎng)理解為利好。美元指數(shù)重上了100點(diǎn)。

在關(guān)稅戰(zhàn)降溫的背景下，黃金走軟，開(kāi)始有資金拋售黃金，重新投資金融資產(chǎn)。

此前我曾預(yù)言過(guò)，中美最終將走向談判桌、達(dá)成協(xié)議。

整個(gè)過(guò)程包括：先是相互激火、向上叫價(jià)，并可能出現(xiàn)極限施壓；然后是僵持，再往后是接觸、談判、破裂，進(jìn)入第二輪激烈博弈；再接觸、談判、破裂。經(jīng)過(guò)多輪試探底線，開(kāi)始向下叫價(jià)，逐步接近，最終達(dá)成協(xié)議。

當(dāng)前的關(guān)稅水平相當(dāng)于貿(mào)易禁運(yùn)，雙方損失都比較大。未來(lái)出現(xiàn)局部的關(guān)稅豁免是必然的。磋商也將開(kāi)始，但談判之路曲折漫長(zhǎng)，什么時(shí)候能達(dá)成協(xié)議不太好預(yù)測(cè)。

從特朗普的角度看，估計(jì)想在明年中期選舉（11月初）之前達(dá)成協(xié)議，否則可能在選舉中翻車(chē)。

今天商務(wù)部的重要表態(tài)，為下周股市走好創(chuàng)造了條件。它的作用，超過(guò)了一次降息。

接下來(lái)談?wù)劻硗庖粋€(gè)重要話題：為什么今年沒(méi)有“430新政”？

所謂“430新政”，是在五一小長(zhǎng)假之前出臺(tái)樓市利好（4月30日或之前）。比如去年十一之前，出了一波超預(yù)期的“930新政”。

無(wú)論是五一，還是十一，都是房地產(chǎn)行業(yè)黃金銷(xiāo)售期。在這之前出臺(tái)利好，促進(jìn)樓市回暖，符合當(dāng)前政策導(dǎo)向。

此前有不少媒體預(yù)測(cè)：今年4月30日的樓市利好，可能包括公積金貸款利率下調(diào)，北上深樓市松綁，降準(zhǔn)等。

而在4月30日之前，總理北京調(diào)研、國(guó)常會(huì)、政治局會(huì)議都對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有支持性的表態(tài)。

但最終，只有一個(gè)全國(guó)性的利好：二套房轉(zhuǎn)首套房之后，房貸利率可以在計(jì)算個(gè)稅的時(shí)候，稅前扣除。

大城市中，也只有武漢等少數(shù)城市搞了政策大禮包，比如“2025年5月1日至12月31日，符合國(guó)家生育政策的二孩、三孩家庭在全市范圍內(nèi)購(gòu)買(mǎi)新建商品住房的，分別發(fā)放6萬(wàn)元、12萬(wàn)元購(gòu)房補(bǔ)貼”等。

傳說(shuō)中的北上深放松限購(gòu)，根本沒(méi)有出現(xiàn)。

為什么？

北上深沒(méi)有放松限購(gòu)，跟三大城市目前市場(chǎng)熱度尚可有關(guān)。

以深圳為例，去年5月的時(shí)候，新房去化周期高達(dá)41個(gè)月，讓人看不到希望；但去年9月末新政至今，深圳樓市銷(xiāo)售情況好轉(zhuǎn)，按照過(guò)去6個(gè)月平均銷(xiāo)售速度計(jì)算，當(dāng)前深圳全市新房去化周期只有5個(gè)月，部分城區(qū)只有2到3個(gè)月。在這種情況下，不適合取消中心城區(qū)的限購(gòu)。而深圳非核心區(qū)目前已經(jīng)不限購(gòu)了，外地人可以無(wú)條件買(mǎi)1套。

上海4月一二手住房合計(jì)成交231萬(wàn)平方米，同比增加21%。其中二手房4月共成交176萬(wàn)平方米（2.07萬(wàn)套），同比增加32%，連續(xù)7個(gè)月超過(guò)1.5萬(wàn)套的榮枯線。上海樓市去年就比較溫暖，今年繼續(xù)向好。

北京樓市表現(xiàn)不如滬深，但也不算冷。

在這種情況下，北上深都沒(méi)有放松限購(gòu)的動(dòng)力，反而擔(dān)心放松之后樓市太熱、有礙觀瞻。

其他城市，因?yàn)榇饲耙呀?jīng)取消了限購(gòu)、限售、限貸、限價(jià)等政策，能出臺(tái)的政策非常有限。

接下來(lái)，樓市的大招只能是：

1、減少土地供應(yīng)，而且要堅(jiān)持幾年；

2、加大專項(xiàng)債回購(gòu)閑置土地、存量商品房的力度；

3、搞第二輪貨幣棚改（比如用票房拆除城中村等）。

這些政策國(guó)家已經(jīng)官宣過(guò)多次了，正在發(fā)力中。當(dāng)然也用不著重新宣布一次。

降準(zhǔn)和降息會(huì)在什么時(shí)候？

降息可能會(huì)在6月20日，降準(zhǔn)可能略早一些。但也要看美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在6月降息，以及中美博弈情況。

如果中美五一后正式宣布豁免對(duì)方部分關(guān)稅、并開(kāi)啟談判，則6月降準(zhǔn)降息的必要性下降。