多重超級利好，科技股全面反攻！

難得一見的盛況！

今天利好消息有點看不過來了，也推動A股近期難得一見的大漲——

上證指數+0.70%，深證、北證、科創板漲幅統統超過1%，全市場4470只個股上漲。

簡單盤點一下：

利好一，昨晚美國聯邦法院阻止了總統特朗普在4月2日“解放日”宣布的關稅政策生效，并裁定特朗普越權。

估計特朗普會跟反對派一直打官司到最高法院，最終結局還很難說。

但不管如何，這畢竟意味著特朗普的權力在一定程度上被制約了，后面他都很難像剛上臺時那樣，為所欲為的出臺一些荒謬過份的政策了。

這對于厭惡不確定性的股市來說，肯定是利好，如果能最終推翻特朗普的關稅政策，那就是超級大利好了。

利好二，AI龍頭英偉達發布一季報，整體業績超預期。

這次業績預告發布前，市場對英偉達的預期已經調得很低，畢竟大環境不利因素較多。

尤其是4月份的美國對華AI芯片禁售政策，導致其被迫計提了55億美元的資產減值。

而從實際業績數據來看，英偉達第一財季整體營收同比增長69%，達到441億美元，高于市場預期的431億美元，還是非常強勁的。

凈利潤增速雖然只有26.17%，大幅放緩，毛利率和凈利率也全面下滑，但主要還是受到一次性資產減值影響，下個季度就會反彈。

英偉達的業績表現對出口型科技股的影響很大，畢竟都是一條產業鏈上的，一榮俱榮，再加上特朗普關稅政策遇阻，這對科技板塊的情緒提振可想而知。

利好三，DeepSeek-R1模型完成小版本試升級。

1月底DeepSeek推出R1模型后，震驚世界，引爆了春節后的AI行情。

如今R1模型完成小版本試升級，可以理解為1.5版本，升級了半代，離R2模型的最終推出又近了一步。

利好四，據外媒報道，美國商務部已要求芯片設計EDA軟件三巨頭Cadence、Synopsys和Siemens EDA停止向中國企業提供服務。

消息出來后，Cadence和Synopsys的股價都跌了10%左右，成為其近年來最大的跌幅之一。

相反，我國已上市的EDA三大龍頭齊刷刷暴漲！

華大九天+14.71%，廣立微和概倫電子均20cm封頂，感謝老美送來的厚禮！

以上四條利好消息，全部圍繞著科技股而來，自然也帶動了科技板塊今天的強勢反彈。

君臨認為，這四條利好中，確定性最強，利好程度最直接的是EDA行業。

今天我們深入分析一下這個細分賽道。

EDA是工業設計軟件中市場規模最大的行業之一，而且壟斷程度高，利潤率驚人，是非常優質的高科技賽道。

根據行業數據，2024年，Synopsys、Cadence和Siemens EDA三大巨頭分別占據全球市場32%、29%和13%的市場份額，三者合計高達74%。

Synopsys新思科技、Cadence鏗騰電子都在美股上市，兩家公司的市值目前都超過了700億美金。

以Synopsys為例，觀其2019-2024年的財務數據，年均業績增速在20%以上，毛利率超過80%，凈利率從15.84%一路向上，24年已經提升至36.49%。

軟件股的研發成本是固定的，隨著營收規模擴大，凈利潤增速通常比營收跑的更快，推動利潤率快速上升。

堪稱是非常優質的科技成長賽道。

回到中國EDA市場，根據賽迪智庫的數據，2020年三巨頭合計占領國內超過80%的市場份額，而國產EDA廠商的份額僅11.5%。

當然，這是4年前的數據了，近幾年在國內自主可控的大趨勢下，國產EDA廠商的份額是在不斷上升的。

我們從Synopsys的財報數據中可窺一斑：

2022年上半年，Synopsys營收中來自中國市場的比例一度高達16.25%，23-24年下降到15%左右，25年一季度大幅下滑至10.83%。

Cadence也是同樣的趨勢，22-23年的中國營收占比在16-17%左右，25年Q1已大幅下滑至11.22%。

這些丟失的營收，大致就是我國EDA企業的增長所在。

再看A股的EDA三大龍頭：

華大九天，市值720億，24年營收12.22億，凈利潤1.09億；

概倫電子，市值120億，24年營收4.19億，凈利潤-0.95億；

廣立微，市值110億，24年營收5.46億，凈利潤0.8億。

無論是市值、營收還是凈利潤，都可以得出“華大九天＞概倫電子+廣立微”的結論。

華大九天是當之無愧的業界老大。

這里有個疑問，為什么概倫電子無論是營收，還是利潤，都比廣立微要差，但市值卻大于后者了呢？

主要原因有兩點：

一是，今年Q1的業績，廣立微陷入虧損了，-0.13億元，表現平平；

而概倫電子卻反轉盈利了，凈利潤150萬元，雖然仍掙扎在盈虧平衡線上，卻比廣立微強太多了。

其實今年Q1大環境不佳，華大九天也僅僅是盈利971萬元而已。

因此過去一年的股價，得益于A股的復蘇加持，華大九天上漲了71.35%，概倫電子+95.84%，廣立微+15.51%。

概倫電子拔得頭籌。

二是，從競爭格局和賽道潛力來說，這三家公司其實是錯位發展的，彼此競爭并不大，更多是從外資中搶蛋糕。

華大九天，主要為模擬芯片、晶圓制造、平板顯示等領域提供電路設計軟件，模擬芯片和晶圓制造是現階段我國重點攻堅的兩個芯片重要賽道。

概倫電子，主要為存儲類芯片提供電路設計軟件。眾所周知，這兩年AI爆發，為AI芯片配套的HBM高帶寬存儲器發展速度驚人，因此理論上，這個細分賽道的EDA軟件需求也將是潛力巨大的。

廣立微，主要為測試芯片環節提供配套的電路設計軟件和產品，其軟硬件收入比為3:7，硬件營收占比甚至比軟件更大，導致其毛利率相對更低。并且，測試環節也是我國相對成熟的芯片賽道，潛力空間相對較小。

大致對比一下就能看出，華大九天和概倫電子的賽道要相對更優質，自然也值得給予更高的估值。

當然，過去兩年，芯片行業經歷了周期波動，中外EDA巨頭之間的份額爭奪也越來越激烈，蛋糕越來越難搶到手。

無論是華大九天，還是概倫電子，它們的營收增速都在持續下滑。

華大九天，營收從19年的2.2億增長到24年的11.41億，看起來翻了很多倍，但增速已經從早期的70%下滑到去年的20%。

概倫電子也是相同的趨勢，增長越來越困難。

這也是導致它們過去兩年的股價，一路下行的重要原因。

但試想一下，如今美國政府要三大外資EDA巨頭完全退出中國市場，這空出來的巨大空間，簡直讓本土EDA企業們睡覺都要笑醒啊。

我們看Synopsys和Cadence的營收，兩者24年營收分別為61.27、46.41億美元，來自中國市場的占比分別為16.15%、12.35%。

則，兩者合計中國營收15.63億美元，約112.37億人民幣。

這個數字，是去年本土EDA三大龍頭合計營收21.87億元的5倍多。

這是多么誘人的天降橫財啊！