當電子群開始研究創新藥

一覺醒來，夢回2020年，消費醫藥聯袂上漲。

港股新消費毛戈平、中煙香港、泡泡瑪特、蜜雪集團、布魯可無視擁擠，無視加速，無視省子，均創出歷史新高。

中生代Biotech旗下優質資產迎來BD浪潮開始密集出海，傳統藥企走出集采陰影、創新藥迎來估值重估，港股創新藥普遍強勢（恒生醫藥ETF 159892）

A股就是一個巨大的輪回，每年都在上演文藝復興。

2021年，白酒勸降醫藥、新能源和半導體，彼時的名言是：

“每年A股都有一個特牛板塊，只要能夠抓住一次就可以實現人生的爆發，比如今年的白酒，去年的白酒，前年的白酒，還有大前年的白酒和明年的白酒。”

2023年，18歲的數字經濟勸降30歲的輕熟新能源軍團，彼時的名言是：

“你們想突圍嗎？四面八方都是AIGC伏兵和中字頭大哥。你們怎么突的出去呢？你們也試著修復，有什么結果呢？結果就是毫無人氣，地量接著地量，新低連著新低。”

2024年的紅利系統性勸降TMT，彼時的名言是：

“試問領導您研究如此地深入，在光模塊、變壓器、出海、果鏈中閃躲騰挪，對v2x低空經濟、無人駕駛躍躍欲試卻又追在高點。這兩年的收益跑贏了紅利資產多少？這兩年的產品又有多少申購呢？如果沒有，請放下偏見，鄙視紅利，理解紅利，加入紅利。”

2025年，是勸降書百花齊放的年份，3月有看空機器人勸降書，5月新消費一連兩勸，先后有新消費勸降半導體和新消費勸降機器人，6月，電子群開始盛談創新藥....

有不甘心的電子狗，在“工程師紅利”“創新藥出海”“大單品和強BD預期”“中小市值管線爆款”熱烈討論的縫隙里，偷偷的問了一句：“老師，現在電子能買啥？”

答：電子...電子煙...

當beta足夠強，自有大儒為你辯經，自有友商為你加持，自有機構為你畫餅，自有全基為你超配。

這條從門可羅雀到門庭若市的道路，從狗都不看到公募超配的囧途，新能源走過，半導體走過，AI走過，醫藥等啊等，中證醫療指數跌了四年，創新藥指數跌了三年，從“都輪動到醫藥了還不跑路嗎？”等到了“一級不投，二級不看，三級不要”，終于等到了出清。

某券商以公募對單一行業的持倉超過20%為達峰標志，整理了抱團行業出清的速度。

2010年的銀行，用了3個季度出清，2014年的醫藥，用了3個季度出清，2020年的醫藥，用了9個季度出清，2015年的計算機，用了11個季度出清，2012年的食品飲料，“利好茅臺”的信仰最為堅固，用了12個季度出清，還在2020年在外資帶領下反撲了一次。

現在，沒有人關心飛天的價格，時間的玫瑰開到了美利堅的土壤，曾經熱愛白酒股的童老師華麗轉身，拿著滿倉新消費稱：

“2024-2026年是新消費投資的“黃金三年”，新消費的高景氣有可能持續十年，現在的新消費很像十幾年前的白酒。”

茶、酒是老登消費，茶酒兌一塊的峨眉雪芽就是新消費；

圣斗士是童年消費，老鳳祥的黃金圣斗士就是新消費；

新小登買蜜雪，新中產買labubu，新富婆買老鋪，找不到定位的都老了。

等XX之歌唱響，“這是最后一次勸降”的呼聲再起，XXX的DeepSeek時刻的研報滿地都是，“估值看到20XX年”的拔估值行為盛行，板塊擴散到炒基本面的、炒預期的、蹭概念都能漲，盛宴也差不多到了散場的時候。

潮流就像一陣風，貝塔也一樣。