堅守“四個不失” 招商蛇口筑牢高質(zhì)量發(fā)展根基

2025年，中國房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整與轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，“高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”的舊模式加速退場，市場進入“交付確定性+生活兌現(xiàn)力”的雙重考核周期，企業(yè)分化態(tài)勢進一步加劇。在行業(yè)整體盈利承壓、部分企業(yè)面臨虧損的背景下，能夠持續(xù)保持盈利能力的房企已成為稀缺資源。

近日，招商蛇口發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間為100,500萬元至125,400萬元。盡管凈利潤較上年同期有所下降，但在當(dāng)前A股房地產(chǎn)板塊中，招商蛇口是為數(shù)不多仍能保持盈利的企業(yè)之一。這一業(yè)績表現(xiàn)，在行業(yè)調(diào)整期顯得尤為可貴，凸顯了其作為頭部央國企的穩(wěn)健底色與經(jīng)營韌性。

業(yè)績預(yù)告顯示，盈利變動主要受三方面因素影響：一是部分房地產(chǎn)開發(fā)項目存在減值跡象，公司結(jié)合市場情況，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則相應(yīng)計提減值準(zhǔn)備；二是本期房地產(chǎn)開發(fā)項目集中交付規(guī)模減少，營業(yè)收入同比下降；三是對聯(lián)合營企業(yè)的投資收益及股權(quán)出售收益同比減少。

值得關(guān)注的是，招商蛇口基于謹(jǐn)慎性原則計提減值準(zhǔn)備，正是其堅守財務(wù)紀(jì)律、積極夯實資產(chǎn)質(zhì)量的表現(xiàn)，有助于在未來市場中輕裝上陣。在行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)的當(dāng)下，招商蛇口仍能保持正向盈利，且持續(xù)位居行業(yè)銷售前五強，這本身已充分證明了其戰(zhàn)略定力與運營實力。

在此背景下，招商蛇口秉持戰(zhàn)略定力，以“四個不失”為穩(wěn)字訣，通過瘦身健體、質(zhì)效并驅(qū)，在高質(zhì)量發(fā)展賽道上韌性前行。去年全年，招商蛇口實現(xiàn)銷售額1,960.2億元，穩(wěn)居行業(yè)前四強，保持行業(yè)第一梯隊，用穩(wěn)健表現(xiàn)詮釋了頭部央國企的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

穩(wěn)健經(jīng)營筑底 融資優(yōu)勢凸顯

盡管市場波動，但是2025年招商蛇口仍然憑借穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)、扎實的經(jīng)營基本面和清晰的轉(zhuǎn)型路徑，展現(xiàn)出較強的抗風(fēng)險能力。

盈利背后的質(zhì)量堅守

招商蛇口2025年業(yè)績預(yù)告中凈利潤的同比下降，需要放在行業(yè)全景中審視。當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷供需關(guān)系深刻變革，多數(shù)房企面臨營收規(guī)模收縮與利潤率下滑的雙重壓力。在此環(huán)境下，招商蛇口仍能保持盈利，且盈利規(guī)模在業(yè)內(nèi)處于前列，實屬不易。

尤其是公司基于謹(jǐn)慎性原則對部分項目計提減值準(zhǔn)備，這一財務(wù)處理體現(xiàn)了管理層的前瞻性與責(zé)任感。主動出清潛在風(fēng)險，夯實資產(chǎn)質(zhì)量，將為公司未來業(yè)績的穩(wěn)健增長奠定更堅實基礎(chǔ)。這種“以短期陣痛換長期健康”的財務(wù)策略，正是優(yōu)質(zhì)企業(yè)穿越周期能力的體現(xiàn)。

對比A股同行，2025年預(yù)計將有相當(dāng)比例的房企出現(xiàn)虧損，招商蛇口的持續(xù)盈利能力因此更具含金量。這背后，是其長期以來堅持的穩(wěn)健財務(wù)政策、精準(zhǔn)的城市布局以及卓越的運營效率在發(fā)揮作用。

“四個不失”的戰(zhàn)略定力

早在去年年初，招商蛇口管理層就對外表示，招商蛇口要做到“四個不失”，戰(zhàn)略上不失誤，對政策、形勢、戰(zhàn)略方針等判斷不失誤；不失血，手握大量現(xiàn)金，大力修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表；不失速，保證公司營收和利潤保持一定規(guī)模；不失志，堅定轉(zhuǎn)型信心，守正創(chuàng)新。

落實到操作層面，招商蛇口也嚴(yán)守紀(jì)律。融資端，招商蛇口充分發(fā)揮央國企背景優(yōu)勢，在融資成本、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化上成效顯著。2025年，招商蛇口緊抓市場利率下行窗口期，深入推進高息債務(wù)置換。2025年上半年，綜合資金成本降至2.84%，較年初降低15個基點，保持行業(yè)領(lǐng)先水平。

在滿足“三道紅線”的同時，招商蛇口順應(yīng)房地產(chǎn)融資新模式，持續(xù)提升經(jīng)營性物業(yè)貸款規(guī)模，拉長債務(wù)久期。截至報告期末，招商蛇口銀行融資占比66%，同比提升3個百分點，上半年落地經(jīng)營性物業(yè)貸款82億元，上半年末平均債務(wù)期限5.3年，有效拉長債務(wù)久期，筑牢現(xiàn)金流安全防線。

此外，招商蛇口還受益于“第三支箭”，是行業(yè)之中少有能夠通過股權(quán)融資募集資金的房企，這凸顯資本市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信任。招商蛇口2023年成為首單定增落地的房企，其時募資額已經(jīng)達(dá)到85億元。

逆周期投資能力

在低成本資金的保駕護航下，招商蛇口2025年繼續(xù)穩(wěn)健投資。2025年，招商蛇口權(quán)益拿地金額594億元，據(jù)克而瑞統(tǒng)計其新增土地貨值規(guī)模位列行業(yè)第二，并且新增土儲集中于一線及強二線核心城市，通過優(yōu)化土儲結(jié)構(gòu)對沖市場風(fēng)險，形成“融資－投資－運營”的良性循環(huán)。

在多數(shù)房企已經(jīng)沒有拿地資金額度的環(huán)境下，招商蛇口通過合理的資金調(diào)度繼續(xù)加倉。根據(jù)披露，自2025年11月以來，招商蛇口通過公開市場在7個城市新增7個項目，合計支付土地價款約49.22億元，新增項目以住宅為主。這也將成為招商蛇口未來業(yè)績壓艙石。去年12月，招商蛇口單月銷售面積97.72萬平方米，銷售收入258.44億元；2025全年，招商蛇口累計銷售面積716.12萬平方米，在行業(yè)中保持比較優(yōu)勢。

產(chǎn)品力迭代 兌現(xiàn)品質(zhì)承諾

隨著行業(yè)競爭烈度上升，在“品質(zhì)為王”時代，“好房子”成為房企核心競爭力。2025年，招商蛇口在行業(yè)下行壓力下實現(xiàn)逆勢突圍，不僅穩(wěn)固了行業(yè)前五的市場地位，更通過“四個不失”戰(zhàn)略的深度踐行，構(gòu)建起“產(chǎn)品+服務(wù)+資本”的核心競爭力。

2025年，招商蛇口積極響應(yīng)“安全、舒適、綠色、智慧”的國家標(biāo)準(zhǔn)，升級推出“招商好房+”技術(shù)體系，并在第二十七屆高交會上正式發(fā)布，以創(chuàng)新技術(shù)定義行業(yè)品質(zhì)新標(biāo)桿，實現(xiàn)從“做產(chǎn)品”到“樹標(biāo)準(zhǔn)”的跨越。

招商蛇口以 “美好生活承載者” 為品牌主張，構(gòu)建了“智慧安全的品質(zhì)之家”、 “自然和諧的美學(xué)之家”“友鄰相伴的長情之家”三大價值主張，并通過“安居無憂、舒適健康、綠色低碳、智慧便捷、精工匠心、美學(xué)煥新、招牌服務(wù)”七大維度，28個模塊（10大特色IP），485項技術(shù)的完整體系，構(gòu)筑了新一代的品質(zhì)住宅范式。

目前，該體系已在“招商西安璽、北京招商序、成都招商·錦城序、上海康定壹拾玖、蘇州招商序、佛山招商華璽”首批落地，這些項目分布在全國不同區(qū)域，產(chǎn)品定位各異，但共同構(gòu)成了詮釋“招商好房子”理念的完整樣本庫，為行業(yè)提供了豐富的實踐參考。

近年來，招商蛇口圍繞開發(fā)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)運營和物業(yè)服務(wù)三類業(yè)務(wù)，在多個領(lǐng)域逐步積累了獨特優(yōu)勢，并以高質(zhì)量的產(chǎn)品品質(zhì)和領(lǐng)先的服務(wù)水準(zhǔn)受到市場的關(guān)注與肯定。

這從招商蛇口各地項目的熱銷可以印證：2025年，招商蛇口在上海這座兵家必爭之地獲得全口徑銷售金額第一名，銷售額為535.62億元。其中，在頂豪市場，招商蛇口通過弘安里、靜安里、桐安里“江河三里”系列，打造出了市場公認(rèn)的城市文化名片。康定壹拾玖以“兩開兩罄”的熱度，重新定義稀貴標(biāo)桿。安瀾上海作為備受矚目的“全球地王”項目，首開即實現(xiàn)約90.77億元的銷售額。

產(chǎn)品力是立足之本、核心競爭力。未來，招商蛇口將秉持“以客戶為中心”的產(chǎn)品主義，持續(xù)以產(chǎn)品實力打造品牌名片，沿著高質(zhì)量發(fā)展道路不斷邁進。

前瞻布局續(xù)寫發(fā)展新篇

從資本市場的穩(wěn)健表現(xiàn)到產(chǎn)品品質(zhì)的持續(xù)迭代，從交付能力的扎實落地到服務(wù)生態(tài)的不斷完善，招商蛇口用全年的亮眼成績，證明了央國企在行業(yè)轉(zhuǎn)型中的“壓艙石”作用。作為招商局集團旗下地產(chǎn)園區(qū)綜合開發(fā)運營的核心平臺，招商蛇口也在推動自身從“空間運營”向“產(chǎn)業(yè)運營”深刻變革。

2025年12月18日，海南全島封關(guān)運作正式啟動，標(biāo)志著自貿(mào)港建設(shè)邁入全新階段。

作為海南自貿(mào)港的建設(shè)者，招商海南啟動“海口招商局大廈”項目以及“海南博鰲樂城國際醫(yī)療旅游先行區(qū)”與“招商局三亞深海科技城”2個特色綜合園區(qū)，打造集研發(fā)、孵化、加速、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化于一體的全鏈條創(chuàng)新載體。通過“輕重并舉”“產(chǎn)融結(jié)合”“引育并重”的策略，搭建平臺、整合資源、培育集群，構(gòu)建“產(chǎn)－城－人”深度融合的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，助力企業(yè)把握自貿(mào)港新機遇，實現(xiàn)共贏發(fā)展。

盈利韌性彰顯高質(zhì)量發(fā)展底色

縱觀招商蛇口2025年的整體表現(xiàn)，業(yè)績預(yù)告中的盈利數(shù)據(jù)僅僅是其高質(zhì)量發(fā)展故事的一個側(cè)面。在行業(yè)整體下行的背景下，能夠持續(xù)保持正向盈利，且穩(wěn)居行業(yè)前四，這本身就體現(xiàn)了企業(yè)強大的經(jīng)營韌性與風(fēng)險抵御能力。

招商蛇口基于謹(jǐn)慎性原則計提資產(chǎn)減值，正是其財務(wù)穩(wěn)健、注重長期健康發(fā)展的體現(xiàn)。這種積極管理風(fēng)險、夯實資產(chǎn)質(zhì)量的做法，將為公司未來輕裝上陣、把握行業(yè)復(fù)蘇機遇奠定堅實基礎(chǔ)。

從“四個不失”的戰(zhàn)略定力，到行業(yè)領(lǐng)先的融資成本；從逆周期精準(zhǔn)投資，到產(chǎn)品力的持續(xù)迭代；從扎實的交付能力，到前瞻的產(chǎn)業(yè)布局——招商蛇口已經(jīng)構(gòu)建起多層次、系統(tǒng)性的競爭優(yōu)勢。這些優(yōu)勢在行業(yè)上行期能助推企業(yè)快速增長，在行業(yè)調(diào)整期則成為抵御風(fēng)險的護城河。

2026年，房地產(chǎn)行業(yè)仍將在調(diào)整中尋求新平衡。招商蛇口將繼續(xù)錨定行業(yè)領(lǐng)先目標(biāo)，堅守長期主義，深化“全面聚焦、質(zhì)效并驅(qū)、輕重共贏”策略，在鞏固開發(fā)業(yè)務(wù)基本盤的同時，加速向資產(chǎn)運營商與服務(wù)商轉(zhuǎn)型，以更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、更貼心的服務(wù)、更穩(wěn)健的經(jīng)營，在高質(zhì)量發(fā)展賽道上持續(xù)領(lǐng)跑，為行業(yè)轉(zhuǎn)型與城市發(fā)展貢獻更多力量。

作為A股市場中少數(shù)仍能保持盈利的房企之一，招商蛇口2025年的業(yè)績表現(xiàn)不僅為投資者帶來了信心，也為整個行業(yè)提供了穿越周期、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的參考樣本。在行業(yè)新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，這種穩(wěn)健與韌性，或許正是中國房地產(chǎn)未來健康發(fā)展的核心所在。

本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議。